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积募海外基金专题(二)

陆家嘴期货学院2018-11-17 14:53:36


在看过私募基金行业的发展历程后,我们再来共同来了解下全球顶尖的私募基金,看看全球对冲基金榜单TOP15都有谁。


一、全球对冲基金榜单TOP15


首先,这是一份来自美国权威机构Institutional Investor’s Alpha的2017年全球顶级对冲基金TOP100榜单(Hedge Fund 100)。


来源:International Investor Alpha


榜上名列前茅的企业包括桥水基金、千禧管理、文艺复兴科技等,以下是榜单前15名。


1、Bridgewater Associates


图片来源:Bridgewater Associates官网


近段时间,桥水创始人雷·达里欧(Ray Dalio)的中国之行以及新书《原则》刷爆了朋友圈,其受欢迎程度可见一斑。


由达里欧创办的桥水联合基金(Bridgewater Associates)历史超过40年,可谓是对冲基金中的常青树。桥水是世界上规模最大的对冲基金,常年在世界对冲基金榜单上位居前列甚至榜首,掌管资金规模约1500亿美元。除了管理庞大资产以外,桥水的独特之处是它的300家客户都是机构投资者,包括外国政府、央行、企业和公共养老金、大学捐款和慈善基金。它们的平均投资额为2.5亿美元。


桥水的经典战绩是在2008金融危机中获得了正收益,迄今为止获奖无数,这与它独特的投资理念不无相关。桥水以全球宏观策略为主,提出了全天候投资策略,alpha与beta策略分离等理论。其中的全天候投资策略强调在不同的宏观经济时期进行不同类型的资产组合配置,从而达到始终盈利的状态。这也是其在2009年雷曼兄弟倒台之后仍然表现良好的关键原因。


在达利欧和罗伯特·普林斯的共同领导下,桥水善于创造不同的利润流,鉴别贝塔源、市场驱动型回报、阿尔法、基于技能回报,然后把它们打包成与客户需求的兼容的战略。该公司通过债券和货币管理外包提供源阿尔法。但是当机构开始转向其他资产类别和关注额外利润源时,桥水也在调整战略。


达里奥在2012年初被业内评为对冲基金史上最成功的基金经理——公司旗下纯阿尔法基金(Pure Alpha Fund)在1975年至2011年为投资人净赚了358亿美元,超过了索罗斯量子基金自1973年创立以来的总回报。美联储前主席保罗·沃尔克曾评价说,达里奥的桥水基金(Bridgewater Associates)对经济的统计分析甚至比美联储的更靠谱。


这家掌管着1300多亿美元资产的顶级对冲基金隐匿在康州Westport的树林里,与纽约华尔街的喧嚣保持远离。桥水联合基金已于2012年底在上海低调的成立了代表处。


2、AQR Capital Management


图片来源:维基百科


AQR资本管理公司成立于1998年,总部在美国康涅狄格州的格林尼治,管理规模达1592亿美元,雇员数量达到693人,在波士顿、芝加哥、洛杉矶、伦敦和悉尼设立办公室。


AQR将金融理论和实际应用相结合,管理养老金、保险公司、大学捐款、主权财富基金等多种资产。它强调研究驱动、高科技带来的实用洞见、经济直觉和严格的风险管理。


AQR的投资策略十分广泛,包括长短仓、套利、股权、全球宏观、保险、绝对收益、动量、多策略等。它的首要目标是价值股和动量股。选择投资组合时,AQR强调基本面与量化分析和自下而上选股的结合。投资核心是三个原则:系统化方法、多样化投资和alpha技艺。


此外,AQR还有其专门的图书馆,在线提供逾300篇论文期刊等,将他们的投资研究发现与其他投资者分享。

 

3、J. P. Morgan Asset Management


图片来源:J. P. Morgan Asset Management官网


摩根大通资产管理公司通过收购进军对冲基金领域。其最具有里程碑意义的收购是2004年至2009年收购了高桥资本管理公司的全部股权。高桥资本的资产也从2004年增长了三倍之多。2010年,高桥资本买下了巴西投资银行Gavea Investimentos的控股权,该银行的全球宏观新兴市场基金为2013年巴西表现最好的对冲基金之一。

 

4、Renaissance Technologies


图片来源:新浪博客


文艺复兴科技成立于1982年,管理规模超过650亿美元。


提到这家公司,就不得不说说它的创始人,大名鼎鼎的詹姆士西蒙斯。在扬名华尔街之前,西蒙斯的另一个身份早已获得全世界的肯定,那就是数学家。他在23岁获得加州大学伯克利分校数学博士学位,一年后出任哈佛大学数学系讲师,后又去到纽约州立石溪大学出任数学系主任,那一年他仅30岁。西蒙斯在石溪大学做了8年的纯数学研究,其间与华裔知名数学家陈省身联合创立了对数学和物理学影响深远的Chern-Simons理论。1976年,西蒙斯摘得数学界的皇冠——全美维布伦(Veblen)奖,其个人数学事业的成就也就此达到顶峰。


在金融方面,他发明独特的“壁虎式投资法”,即在投资时进行短线方向性预测,依靠在短期内完成的大量交易来获利。用西蒙斯的话说,交易“要像壁虎一样,平时趴在墙上一动不动,蚊子一旦出现就迅速将其吃掉,然后恢复平静,等待下一个机会。”无论是1998年俄罗斯债券危机,还是本世纪初的互联网泡沫,西蒙斯管理的大奖章基金历经数次金融危机,始终屹立不倒,令有效市场假说都黯然失色。对此业内人士普遍认为,西蒙斯的不败神话主要得益于其“壁虎式投资法”。转战投资界“第二战场”二十年后,西蒙斯用一系列数据证明了自己的成功:1989年到2009年间,他操盘的大奖章基金平均年回报率高达35%,比“金融大鳄”索罗斯和“股神”巴菲特的操盘表现都高出10余个百分点。即便是在次贷危机爆发的2007年,该基金的回报率仍高达85%。


创始人的数学天分自然也影响了整个公司的文化与氛围。文艺复兴科技可谓是量化交易的先锋。研究员们在数据库中运用几十年的数据进行分析、预测统计意义上证券的价格走势。如今大数据如此火热,然而在20多年前,文艺复兴科技就已经在运用大数据的概念进行交易了。一直以来公司雇佣的很多专家几乎毫无任何金融方面的背景,包括数学家、物理学家、统计学家等,在300多个雇员中超过三分之一拥有这些基础科学的博士学位。也因此,公司被称为是“拥有全世界最好的物理和数学部门”。


公司现在运营的基金叫做文艺复兴制度资本基金,Renaissance Institutional Equities Fund (RIEF)。这个基金的历史并没有公司旗下著名的大奖章基金悠久。而大奖章基金仅仅接受公司的内部人员的钱进行投资。


5、Two Sigma


图片来源:Two Sigma官网


这不是一家典型意义上的投资公司。它遵循技术与创新的原则,在机器学习、分布式计算的引领下进行决策。2001年成立的它始终在投资之外研发最新的技术,用以做出更好的决策。


创始人大卫与约翰都是技术投资领域的佼佼者,在电脑驱动、以模型为基础的交易系统发展领域有超过40年的经验。公司有超过22,000,000GB的数据,每秒能完成10的14次方次计算,研发部门员工占比超过三分之二,超过百分之六十员工无金融背景,管理规模达到350亿美元。


公司结合海量数据、世界级的电脑系统和金融专家来完成高端的交易模型,同时也用科技的眼光来优化投资、管理风险。如前所述,公司运用机器学习、分布式计算等科技前沿方法,也将新鲜观点、经济学假设作为起点,结合科学手段测试、拓展它。


这样的公司无疑是引领时代潮流的典范。引领科技者,其传奇或将继续被续写。


6、D. E. Shaw & Co.


图片来源:D. E. Shaw & Co.官网


在当今的对冲基金行业,科技含量的高低逐渐成为收益好坏的关键因素。德劭便是一个正面的例子。


德劭成立于1988年,创始人David E. Shaw是哥伦比亚大学计算机系的教师,也担任过政府科技顾问等职位,十分精通信息技术与相关科技。在他的带领下,德劭十分注重量化交易,其高速交易系统多次被媒体报道。


德劭管理规模达到300亿美元,员工数量超过1300。该公司十分注重量化交易技巧在投资中的应用,开发了高精尖的计算机技术用于交易。此外,德劭也有私募股权投资,还将一部分资产投向科技公司。


最后,值得一提的还有创始人德劭的故事。他在斯坦福博士毕业后快速拿到了哥伦比亚大学的教职,之后加入摩根士丹利的量化部门。两年后,在公司内部斗争中败北的他创立了德劭基金,并运用当时罕见的高频交易技术在华尔街横空出世,利用市场的无效性剪市场的羊毛。到2015年,他的个人财富已经达到41亿美元。然而,他不满足于此,内心的geek本色暴露,又跑去搞计算化学了!他雇了一群基础科学博士,在2004年成立D.E.Shaw Research,用了三年时间开发出Anton第一代,比一般的超级计算机快10000倍!之后,团队不断斩获世界知名科学杂志的论文发表机会,学术声誉也是节节攀升。


天才的人生不需要解释,然而背后也看出金融与科技相结合的趋势。得科技者得金融,或将成为将来的不二法则。


7、Millennium Management


图片来源:Millennium Management官网


千禧管理成立于1989年,管理规模达336亿美元。它拥有超过1900名雇员,在美国、欧洲和亚洲均设有办公室。


千禧管理的投资方法十分注重风险。比起高风险高收益,它更偏向于在一定的风险之下有较高的收益。此外,它也希望交易团队能在赚钱的日子里有较小的收益,在亏钱的日子里有较小的亏损,在这种情况下争取较多的赚钱日。如果有在有高损失的风险前提下获得高收益的机会,AQR会让团队放弃掉这样的机会。这种对于风险厌恶的投资理念成为了交易团队的一道规则。


千禧管理的投资策略着重分散投资和全球化,包括相对价值、统计套利、并购套利、固定收益和商品等,并且在资产类别、商品所属行业、投资标的所属地等方面十分多样化,投资标的包括国内外股权、债权、货币、期货、远期、期权等。


值得一提的是,千禧管理十分注重高科技的运用。它的附属量化部门有能够让业余交易员提交算法来进行特定交易的系统。

 

8、Man Group


图片来源:Man Group官网


Man Group从1783年开始进行交易活动,在另类投资领域有25年的经验。管理规模达到764亿美元,总部设立在伦敦,并且在全球各个主要的金融中心都设有办公室。为了使业务多样化,集团进行了诸如收购美国ManNumeric量化投资公司等行动,并在近年来越来越多地吸引机构客户。


集团可以说是在高流动性、高alpha投资领域中的领军者。它相信,在资本市场中获得高alpha的关键在于为具有开拓精神的资产经理提供一个机构化的框架。


集团有能力提供一系列流动性投资策略,包括量化及主观,多头和多空头,单一策略和多策略。同时,集团十分强调业绩、资产分配、增长和运营效率及资产管理规则。它也大力发展量化投资部门,并扩展美国的分部。


此外,集团十分注重自身的社会责任,通过Man Charitable Trust从事慈善事业。

 

9、Och-Ziff Capital Management Group


图片来源:Och-Ziff Capital Management Group官网


该公司成立于1994年,管理资产规模约为391亿美元,共雇有611名员工,其中177名为投研人员。总部在纽约,在伦敦、香港、孟买、北京、上海、迪拜和休斯顿设立有办公室。


公司希望在市场下行的时候保持资产价值,研究重点在基本面上,并限制使用杠杆。在投资策略上,主要用多策略,多样化,包括可转换与衍生品套利、企业信贷、长短仓、并购套利、私人投资、结构化信贷等方法。总体上来说,资产组合的构成是在评估了每一只基金的最佳市场机会之后确定的,同时也兼顾基金自身的多样化目标和资产保护。


公司十分重视和全球的机构客户维持长期的合作关系。客户包括养老金、母基金、大学捐款、企业、私行、家族办公室等。


10、Winton Group


图片来源:Winton Group官网


Winton Capital Management成立于1997年,管理规模超过300亿美元,在全世界九个办公室拥有超过400名雇员。


Winton是一家系统化的投资公司,运用科学手段进行交易。它通过对历史数据的统计学分析和数学建模来寻找获利机会。它的产品跨度很大,从高分散的多资产到地区性多头股票都有。它不听从传统市场,采取严谨的、系统化的、基于事实、无情感偏见的决策。它相信,在最好的制药公司、工程和信息技术公司里研究发展部门的传统方法在金融界也是能够被很好地运用的。也因此,该部门有超过三分之一的雇员。


值得一提的是,该公司还有许多的特殊项目开放给大众。这些项目得益于Winton投资系统(WIS)——一个在接近二十年的将科学技术和统计研究运用到投资管理实践后出现的产物。这个系统让大众参与投资决策,从而也为公司自己的投资形成建议池。这些项目则是具体的参与渠道,包括Winton分散投资项目、Winton期货项目等。


11、Elliott Management Corp.


图片来源:Elliott Management Corp.官网


Elliott成立于1977年,总部设立在纽约,在伦敦、东京和香港也有办公室。管理规模达到270亿美元。自创立以来,公司带给投资者的净收益达到年均14.6%,相比之下标普500指数涨幅年均10.9%,而且波动率还是公司管理基金的三倍。


公司被描述为一家秃鹫基金(那些通过收购违约债券,通过恶意诉讼,谋求高额利润的基金,通常喜欢购买陷于困境的公司债券,等公司无法偿付的时候,就开始打官司索取巨额赔偿)。在早期,公司专注于可转换套利。在经历了1987年股灾和九十年代的经济衰退之后,公司转型为一家多策略对冲基金。


公司的一个鲜明特色是它的高收益与低波动率。此外,它也以重组了一些美国及世界知名公司,诸如TWA,MCI等而闻名。2015年,Alpha杂志给了公司A级评级以及世界范围内对冲基金行业第九的排名。


12、Baupost Group


图片来源:Baupost Group官网


该公司成立于1982年,总部位于波士顿,管理规模为294亿美元,雇员数量约为42人。


据彭博社报道,公司自创始以来在净利润上排行第四。作为一个价值投资者,该公司也十分强调风险管理。公司在投资中几乎不加杠杆,除了在房地产市场中使用一倍的杠杆。公司CEO在一场对MIT学生的讲座中提到被情绪驱动的投资研究风险很大,可能导致一个很坏的投资结果。此外,公司的业绩表现很可观,自创始以来公司达到年均19%的收益。


公司在2011年设立了伦敦办公室,以在由主权债务危机导致的欧洲不良债务销售增加情形下对欧洲市场进行投资,投资标的包括商品市场、不良价值企业债交易、结构化产品等。


13、Adage Capital Management


图片来源:Adage Capital Management官网


该公司成立于2001年,总部在波士顿。创始人Phil Gross和Robert Atchinson都曾经在哈佛管理公司工作,期间团队管理基金表现年均超过标普500指数4.5%。现今,哈佛管理公司也将18亿美元交由Adage管理且拥有其一小部分股份。


公司总管理规模约为280亿美元。主要投资于美国股票和对冲市场,基本面分析重点在行业内估值方法。


值得一提的是,这家公司不同于其他典型对冲基金的2-20收费,而采取0.5%管理费、高于标普500指数收益的20%业绩提成,且在亏损时返还投资人接近一半的费用。


14、Viking Global Investors


图片来源:Viking Global Investors官网


该公司成立于1999年,管理规模大约为300亿美元。它在格林威治、纽约、香港和伦敦都设有办公室,并且是一家在美国证券交易委员会注册的投资顾问。


从创立开始,Viking就用基本面分析来选择投资标的,基本上是多行业多国界的公共和私人股权、股票。总体上,公司在对投资目标公司的商业模式、管理质量和行业的长期趋势的综合评估基础上进行投资决策。


公司的组织架构将投资研究与分析决策分散开来,将风险管理集中在一起,以此来确保稳定风险下的集思广益。

 

15、BlackRock


图片来源:BlackRock官网


贝莱德集团又称黑岩集团,是全球规模最大的资产管理集团、风险管理及顾问服务公司之一。BlackRock这个名字常常会使人将它与全球闻名的股权投资基金Blackstone混淆。为了区分二者,人们习惯称Blackstone为“黑石”,称BlackRock为“黑岩”。


实际上,在早期,黑岩是黑石下面的金融资产管理部门。1988年,在Larry等人的主导下该部门成功脱离黑石,成立了黑岩,并逐渐成为全球最大的资产管理公司。


贝莱德总部位于美国纽约,为南北美洲、欧洲、亚洲、澳洲、中东和非洲的客户管理资产,在全球超过30个国家,聘请约13,000位专业人士。客户群包括全球的公司、公营企业、公会及产业的退休基金、政府、保险公司、共同基金的通路法 人、捐款、基金会、慈善基金、公司行号、官方机构、主权基金、银行、专业金融人士,以及个别投资人。


2009年12月,该公司收购巴克莱全球投资者,巩固了其作为全球最大的投资管理公司在世界上的位置。截至2017年上半年,贝莱德管理的总资产达5.7万亿美元,涵括股票、固定收益投资、现金管理、替代性投资、不动产及咨询策略。



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