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二季度投资 这些明星基金经理如何看?

谈基道股2018-06-12 09:30:04


公募基金一季报披露完毕,圈主梳理一下部分权益类基金经理在一季报中的对后市展望的观点,希望能对各位的投资有所启迪。


南方新优享基金经理章晖:


新优享基金在一季度规模扩张较大,操作层面试图做到均衡配置,但对于部分行业基本面和政策面的变化不够敏感,反应不够及时,造成绩表现不佳。


目前位置新兴行业的估值水平已部分反应政策层面的利好,周期行业也已经部分反应市场对经济的担忧,白马蓝筹在部分公司业绩低于预期之后整体估值水平也得到了向下修正。


四月是年报一季报密集发布期,我们认为淡化风格,注重业绩是二季度的投资主线。行业层面我们认为新能源、食品饮料和建材是成长、消费和周期中目前估值和盈利增长匹配较好的行业。




东方红睿丰基金经理林鹏:


与2017年相比,东方红睿丰混合组合的结构更显均衡,但价值投资的方法贯穿我们所有投资行为的始终。我们依然相信,未来的相当长的时间内,股权投资会是中国各大类资产里面相对较好的一个选择。对于真正具有强大竞争力的企业而言,时间是投资者的朋友;而对于逾越商业本质、透支科学常识的投资行为,参与其中只能是只争朝夕。市场是不可预测的,但我们仍然会选择与最优秀的公司共同成长。


国泰互联网+基金经理彭凌志:


展望二季度,我们预计国内经济仍将较为平稳,同时各项改革持续推进,但国际美股动荡及贸易战,国内金融去杠杆,或将对市场风险偏好提升略有压制。因此我们判断二季度国内股票市场仍将维持震荡,存在结构性机会,具有较好成长性且估值合理的公司预计将有较好表现。



景顺长城优选基金经理杨锐文:


金融去杠杆是长期趋势,A股存量资金的大格局不会变,我们不应该奢望牛市很快重返,A股不少公司依然处于高估与被抛售的状况,因此,价值投资未来两三年仍将主导市场。


但是,我们对未来市场相对乐观,主要因为是银行自查之后,风险变得可预测且可估量,排雷的步骤亦可预测,可预测的风险就不可怕了,政策对股市的边际压力最大阶段预计已经过去了。从近期证监会的变化,重组、再融资都逐步在加速,IPO过会率也在急剧地下滑。这些悄然的变化都将带来市场风险偏好的恢复。就宏观经济而言,我们认为在去杠杆大环境之下宏观经济有可能低于预期,尤其不看好房地产这种高杠杆资产的表现。


供给侧改革带来的民间投资复苏红利也将消退,边际上的影响更是递减。在过往,我们一直看好史上最严的环保核查带来的各种供给侧改革的投资机会。但是,我们现在对这种周期性的机会持有谨慎的态度。我们认为更大的机会将来自于成长股。


A股依旧是情绪化极端的市场,在前几个月体现于对蓝筹股的强烈追捧,中小市值股票均泥沙俱下。尽管成长股有一定程度的反弹,但是,我们依旧认为现在的市场金矿并不在蓝筹股,而是在中小市值的股票。或许在这些股票中,未来能诞生出几倍空间的股票。我们并不希望跟随大众去追逐过热的板块,我们更希望挖掘出低估的机会。2017年4季度的极端蓝筹股行情,让很多投资者对中小创彻底绝望,不仅仅成交量进入地量状态,且创业板相对沪深300估值也达到了历史底部,我们依旧坚信机会不是简单地按市值大小划分。


在新兴行业中,我们尤其看好以传媒互联网、电子为代表的科技产业的机会。过去几年,我们看到中国企业在不同科技产业中不断取得突破。A股的高估值吸引了越来越多具有竞争力的科技公司选择在A股IPO,我们欣喜地发现新一批的A股科技股不再是过去那些不靠谱的伪科技股。这些科技股估值并不比市场追捧的“漂亮50”高,但是,拥有更高的成长空间,甚至更优秀的团队。我们已经无法抵制住诱惑,勇敢去拥抱。


当然,第一批吃螃蟹的人必然要承担一定的风险,这也倒逼我们要更加勤勉地研究分析。我们会尽我们所能以最苛刻的标准把风险控制在最小范围内。但是,我们不能因为恐惧风险而放弃拥抱未来。


另外,我们也看好新能源汽车、光伏、风电的机会。特斯拉的成功倒逼着传统车厂加速进入新能源汽车领域,而新能源汽车产业链如同手机产业链一样,大部分配套产业都在中国。中国企业能充分享受到全球新能源汽车的爆发增长。随着光伏、风电价格的下跌,平价上网越来越接近现实,这些行业的增速会越来越快。但是,这些产业具有一定的周期性,我们会择机选择相关优质企业投资。


而对于传统行业,我们相对看好保险、航空的机会,我们更着重于这两个行业的消费属性以及长期成长空间。


中欧新蓝筹基金经理周蔚文:


展望未来几个季度,综合考虑经济、政策、资金、股市估值四大因素来看,我们国家政治稳定,经济会有所下行,但波动估计也不大,A股估值相对也不算高。


影响资本市场的最大因素可能是资金面,包括国内外各种政策带来的资金流动以及经济周期带来的利率影响,其中国内的影响为主要因子。


国内最大的变量是中央防范金融风险,金融去杠杆的大政策。银行业的大量表外理财规模以及表内以非标资产为主的大量应收款项,以多长时间、多大程度调整到符合政策规定,这决定着未来市场资金的流动方向以及金融市场利率的上升幅度。我们估计执行这些政策的力度是会考虑经济、金融市场承受能力的,市场利率不会再有持续性的上升趋势,但这种较高利率维持的时间难以预测。我们将继续寻找结构性投资机会,寻找未来行业好转的中长期机会,在合适的价格买入受益行业好转而业绩高增长的股票,尽力创造更大的超额收益率。



中欧时代智慧基金经理周应波:


展望2018年二季度,我们的总体思路是“观察风险,精选成长,耐心布局”。宏观经济层面,本轮经济复苏已经位于下半场,预计来自财政、地产的收缩力量会在二季度对经济形成一定拖累。但从一季度互相矛盾的诸多指标观察,经济的韧性依然较好,无需特别悲观。流动性角度,温和通胀的威胁不大,核心还是观察金融去杠杆进度,在银行同业、股权质押、个人信用贷款等已经被逐一监管压制之后,预计二季度在地方债务、银行理财产品等更深入的领域去杠杆会进一步推进。短期内,去杠杆对流动性,对股票市场,依然会有间歇性冲击,2018年市场估值水平震荡概率较大,但中期看,经济系统的隐患正在一个一个被排除。我们进一步明确了“精选成长”作为研究、投资的主线。


一方面,来自国家产业政策的支持进一步明确,“独角兽”的回归与鼓励上市体现的是政策对创新持续的支持,而不应狭隘的去测算资金博弈,另一方面,自下而上角度,继续观察到诸多新兴领域的订单、用户数、收入利润等指标出现不断上升趋势。一是在大数据、金融科技领域,过去5年以来坚持布局的行业龙头,逐步在市场份额、用户数、订单、收入利润等方面获得进展,二是在半导体、信息安全领域,国家的政策支持培育出了一批有较强竞争力、内生增长强劲的行业龙头,三是在消费电子、新能源等领域,细分领域依然有很好的成长性。除了以上三个领域,医药领域的医疗器械、创新药也是我们关注的重点。


易方达消费基金经理萧楠:


当前,我们并没有过度关心市场的波动,而是再次仔细梳理组合和潜在标的。随着认知不断深入,我们一再推敲已经持有的公司,考虑其壁垒是否确实如所看到的那样厚实;同样,我们也在思考一些被忽略的业务模式是否存在我们看不到的隐性壁垒。一季度本基金调整不多,加仓了一些我们认为被短期错杀的品种。



银华富裕主题基金经理周可彦:


展望二季度,管理人认为目前经济稳健增长的大趋势并未发生变化,宏观经济将继续维持在景气区间。从国内来看,制造业、基建、房地产、消费等增长动能的复苏仍然维持稳健;从国际来看,在全球经济全面复苏的背景下,中美贸易战对经济增长的影响预计有限。并且,伴随着春季开工旺季的到来,需求有望集中释放,管理人仍然维持对周期性板块趋势性向上的观点不变,某些有壁垒的制造业将有望受益于需求的持续复苏,盈利继续保持稳健增长。


同时,消费、金融等板块在受到市场情绪波动影响下,已经出现明显回调,但行业基本面并未发生恶化,估值和业绩匹配,反而给投资者带来了好的投资机会。