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基金理财前必读:基金招募书(下)

EncounterAlpha2019-03-31 13:55:51

昨天Alpha君和大家聊了要注意基金招募书中对基金申购、赎回和转换的相关规定,尤其是QDII基金,今天Alpha君跟大家聊一下基金招募书中基金的投资这一章。昨天的文章在这里基金理财前必读之一:基金招募书(上) 基金招募书冗长的100多页最最有用的就是这一章,最体现你所投资基金的特色的全都写在这一章当中,没读过这一章就买入了基金可以说是瞎买。我们把资金交给基金管理人来管理,你连基金管理人用什么策略、如何给你管理都不清楚,怎么能称得上是信呢?基金的本质是一种信托,因为信任所以托付,连最基本的信都没有,你又怎么敢长期持有,交人托付呢?


在基金的投资这一章当中,一般由投资目标、投资范围、投资理念、投资策略、业绩比较基准、投资程序、投资组合比例限制、风险收益特征、投资限制等部分构成。Alpha君下面以华安逆向策略基金(040035)为案例进行解读。



投资目标这一节可以忽略不计,所有的证券投资基金无论是投资债券的还是股票的都是说了一个事儿——实现基金资产的增值或高于业绩比较基准。投资范围这一节要重点看,我们一定要看自己所选择的基金可投资范围。比如,你所选择的债券型基金是否允许投资股票,是否允许投资可转债或可交换债,是不是只允许投资债券,其他的权益类产品都不能碰。很多小伙伴在选择债券型基金的时候因为没有阅读这一章节,本来想安稳地买纯债型基金,结果买成了可投资权益产品的债券型基金从而蒙受损失。


比如,有的小伙伴没有阅读基金招募书中的基金投资就买入了博时信用债券基金。因为这只基金的名字是信用债嘛,一听就是债券型基金还是以投资信用债为主的基金。但这只基金非但不是纯债基金而且是一只相当激进的可投资股票的二级债基。我们看一下博时信用债券的基金投资一章。




我们可以看到,这只基金不仅可以投资于可转债而且还可以投资最多20%的股票。讲真的,如果你听名字买基金你就输了,基金的名字再好听也没有卵用,阅读基金的投资这一章才能看到真面目。既可以投资可转债,还可以投资股票的债券型基金具有比一般的债券型基金更大的收益和风险。我们从基金的四分位排名图中可以看出,14年的四季度,该基金的收益一骑绝尘,甚至远超部分股票型基金。其中的秘密就是当时博时信用债券基金重仓股票而且重仓可转债。




从基金的投资范围这一节中,我们还要看一下基金投资股票、债券等资产的比例。华安逆向策略基金写的是股票的投资比例是60%—95%,这就决定了基金经理看好市场的时候,基金的表现与股票型基金相仿,但不看好市场的时候最多只能减仓到60%的股票仓位,无法空仓运行。对于混合型基金而言,一定要阅读投资范围这一章,因为不同的混合型基金股票投资比例相差很大。在股票的投资比例上,华夏大盘精选混合规定的是40%—95%,南方优选成长混合规定的是30%—80%,国联安德盛安心成长混合规定的是5%—65% 。


近年来,灵活配置型基金发行较多,这类基金的股票投资范围通常是0—95%,十分灵活。但灵活并不代表优势明显,因为这对基金经理的择时能力有相当的要求,否则一不小心就可能成为踏空狗。一般而言,可以根据基金经理的风格,将灵活配置型基金也归为混合型基金中。


基金的投资理念与投资策略是基金的特色提现,你我都叫XX混合基金,除了每个月的持仓股票不一样,还有什么不同呢?自然是基金投资理念和投资策略不同,Alpha君在这里强调的是没有十全十美的投资策略。投资界不存在圣杯,正是因为不完美,有分歧才有可能产生交易。华安逆向策略基金突出了逆向投资的策略理念——大家预期性一致看好或悲观时,我则反其道而行之。当然,不同的逆向策略的具体内涵也不一样,市场上除了华安逆向策略之外广发、银华、汇添富、泰达宏利、嘉实基金旗下都有逆向策略的基金,但它们对逆向投资的理解和表述都是各不相同的。还是那句话,买基金不能看名字,就像找对象不能只看名字是一样的。




基金的投资策略与投资理念比较多,有量化风格型、趋势跟踪型、价值成长型、热点轮动型、中小盘成长型等等。没有十全十美的投资模型、策略,但在选择基金之前你依旧应该看一看该基金的投资理念是什么,你是否相信,信赖才是合作的基础嘛。


基金的投资这一章当中还有一个重要的概念就是基金业绩比较基准,跑赢业绩比较基准是所有主动型基金存在的价值和意义。股票型、混合型基金的业绩基准一般是一定比例的某股票指数+一定比例的某债券指数,如华安逆向策略的业绩基准是80%X沪深300指数收益率+20%X中国债券总指数收益率,长信量化中小盘股票的业绩基准是75%X中证700指数收益率+25%X中证综合债券指数收益率。


PS:文中提到的基金仅作为例子,不作为投资的参考。不清楚自己风险偏好的小伙伴请阅读风险偏好测试:认识你自己的镜子 基金招募书的使用就先介绍到这里啦,怎么样,是不是很像药物的说明书呢?有问题的伙伴欢迎在下方留言与Alpha君互动~晚安啦,( ^_^ )/~~拜拜