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私募基金服务业务的监管要点

南湖私募基金研究院2020-06-29 14:19:54

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作者
南湖互联网金融学院 姚崇慧
导读

根据中国证券投资基金业协会(以下简称基金业协会)的私募登记备案月报,私募基金管理人从2015 年1月的6,974 家到 2016年3月峰值的 25,901 家,增长了2.7 倍。伴随着私募基金管理规模的不断壮大,一些私募基金管理人,特别是小型的私募基金管理人为了专注于投资,将不涉及投资决策的部分业务外包,促进了私募服务行业的发展。

在现有监管制度下,私募基金服务业务由基金业协会负责自律监管,以下分四个方面进行介绍。


一、相关监管文件


2015年2月,基金业协会发布的《基金业务外包服务指引(试行)》(以下简称《指引》)正式实施。《指引》对基金外包业务做了界定:外包机构为基金管理人提供销售、销售支付、份额登记、估值核算、信息技术系统等业务的服务,但不涉及投资决策等核心业务。之后基金业协会开始通过各种方式引导私募外包服务机构开展业务备案,并针对份额登记、估值核算、信息技术系统这三种业务类型先后公示了三批备案机构。


随着私募基金外包业务的发展,出现了一些职责不明确、服务边界界定不清等不规范的问题,同时由于整个私募行业的快速发展带来的问题和风险也在增加。2015年以来,私募基金的监管趋严,在这种背景下,基金业协会进一步加强了对私募基金服务业务的监管。2016年11月15日,基金业协会发布了《私募投资基金服务业务管理办法》(征求意见稿),2017年3月1日,基金业协会发布了《私募投资基金服务业务管理办法(试行)》(以下简称《管理办法(试行)》),同时上述《指引》废止,私募基金服务业务的自律监管规则进一步完善。另外,基金业协会还发布了《私募投资基金服务机构登记法律意见书指引》,要求申请在基金业协会进行私募服务机构登记的机构,需要依照该指引聘请律师事务所出具《法律意见书》。而对于私募管理人委托其他机构募集基金,2016年4月15日发布的《私募投资基金募集行为管理办法》作出了具体规定。


二、业务类型


根据《管理办法(试行)》,私募基金服务业务可分为五种类型,包括基金募集、投资顾问、份额登记、估值核算和信息技术服务业务。其中,基金募集和投资顾问的规范由基金业协会另行规定,所以在该办法中仅对份额登记、估值核算、信息技术系统三种服务业务进行了具体规范。同时,《管理办法(试行)》对资产保管和附属服务业务做了界定:资产保管服务是指为私募基金管理人提供账户管理、清算交割、财产凭证保管等服务;附属服务包括监管数据报送、基金绩效分析、人员派遣、高管及员工业务培训等。


三、市场准入


整体上现有监管体系已经形成了私募基金服务业务的市场准入制度。不同的私募服务业务有不同的标准,具体如下:


对于基金销售业务,《私募投资基金募集行为管理办法》规定:“在中国证监会注册取得基金销售业务资格并已成为中国基金业协会会员的机构可以受私募基金管理人的委托募集私募基金。其他任何机构和个人不得从事私募基金的募集活动。”可见开展私募基金的销售服务,必须取得基金销售牌照并成为基金业协会会员。


关于投资顾问服务,目前尚未有规定专门针对为私募管理人提供投资顾问服务的机构,2016年7月14日证监会发布的《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》将私募证券投资基金纳入其监管范围,根据该规定,为私募证券投资基金提供投资顾问服务的主体要求是:“可以从事资产管理业务的证券期货经营机构;以及在中国证券投资基金业协会登记满一年、无重大违法违规记录,同时具备3年以上连续可追溯证券、期货投资管理业绩的投资管理人员不少于3人、无不良从业记录的私募证券基金管理人。”可见有资格为私募管理人提供投资顾问服务的机构须是满足上述条件的证券期货经营机构及其他私募管理人。


对于份额登记、估值核算及信息技术三种业务类型,根据《管理办法(试行)》, “私募基金管理人应当委托在中国证券投资基金业协会完成登记并已成为协会会员的服务机构提供私募基金服务业务”,这一规定实际上形成了私募基金服务的市场准入标准,即需要具备两个条件:在基金业协会完成登记并成为协会会员。此外,对于份额登记和信息技术系统服务机构,《管理办法(试行)》设定了实缴注册资本不低于5000万元的门槛。关于上述三种服务机构的登记,在2017年5月2日前使用基金业协会的“基金业务外包服务备案系统”进行备案。2017年5月2日,原备案系统升级改造为“私募基金服务机构登记系统”并正式运行。该系统在提供登记功能的同时,还开放基本的信息变更和报送功能,包括重大事项变更、重大事项报告、季度和年度信息报送等。


《管理办法(试行)》对于资产保管业务和附属服务也设定了准入门槛。开展资产保管业务需要经中国证监会核准依法取得基金托管业务资格或者在协会完成基金份额登记服务登记。对于开展附属服务,则需要具有估值核算业务资格。


四、服务与托管隔离


《管理办法(试行)》规定:“私募基金托管人不得被委托担任同一私募基金的服务机构,除该托管人能够将其托管职能和基金服务职能进行分离,恰当的识别、管理、监控潜在的利益冲突,并披露给投资者。”该条规定是《管理办法(试行)》中新增的重要内容,因为基金服务中的估值核算等数据需要与托管的数据进行互相校验,所以将基金服务与托管隔离对于私募基金的风险防范和风险隔离起到重要作用。

(完)


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