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三大转债即将密集转股 基金暂停申购回避风险

淘基2020-07-08 15:20:49


三大转债即将密集转股
基金暂停申购回避风险
大型转债赎回机制密集启动。继上周日工行转债赎回事宜获银监会批复后,中国石化(6.48, -0.19, -2.85%)可转债昨日也正式触发赎回机制。这意味着转债稀缺年代正在到来。不过对此,转债基金言辞谨慎,纷纷选择避险操作。

大型转债赎回
引发基金忧虑

周一,中石化平盘震荡,尾盘有小幅上扬,收盘涨1.06%,报收6.67元。中石化在最近17个交易日中,有15个交易日股价在赎回价6.36之上,根据此前募集说明书触发了赎回机制。


而久拖不决的工行转债也在26日发布公告,称可转债赎回事宜已经获得银监会批复。


“由于工行和中行同一个交易日触发赎回机制,相信中行转债获批赎回的时间也不会很远。”一券商研究人士表示。


根据工行公告,工行转债赎回登记日为2月12日。13日,将暂停交易。


这也意味着三大转债密集转股将至。


“转债市场的稀缺时代正式到来,这也意味着高估的时代到来。”一家私募机构表示。不过相关基金对此纷出言谨慎,选择避险操作。


招商可转债基金宣布26日起,暂停申购(转换转入、赎回、转换转出、定期定额投资),其理由是为了保证基金的平稳运作,保护基金持有人利益。


“由于石化等大型转债赎回进入倒计时,并且市场早有预期,基金选择暂停申购,一方面说明其正在高估,另一方面是可转债市场配置作用在降低,套利操作和频繁的进出已经对于基金运行造成了比较大的干扰。”兴业证券(13.13, -0.27, -2.01%)研究人员表示。


而兴业可转债基金则表示,随着大蓝筹正股的上涨很多转债面临赎回而强制转股,转债市场供给下降,存量转债出现估值明显虚高的走势。转债作为衍生证券,并不具有独立行情的基础,这种虚高的偏离将很难长期存在。因此,对目前的转债市场比较中性略偏负面,在性价比上可能还不及正股。

正股行情
水涨船高

转债赎回机制纷纷启动,也刺激了相关正股持续上攻的行情。


数据显示,已有南山、国电、徐工、工行和中行转债陆续触发了赎回条款。不仅如此,众多中小转债也正在通往触发赎回机制的大路上。


据统计,截至昨日收盘,同仁转债、东方转债、长青转债、民生转债、中海转债和恒丰转债也纷纷接近赎回红线,只是股价站稳赎回价格的时间尚未达标。目前在转股期内,仅7只转债正股股价尚未触及赎回价。


根据规则,可转债正股必须满足连续30个交易日内有15或者20个交易日收盘价格不低于转债当期转股价格130%,才可以触发赎回机制。


如果股价达标,必然引发正股大涨。“而现在的牛市氛围和可转债高溢价正是这些正股稳步走高的大背景。”一券商研究人士表示。


从昨日表现看,转债正股集体红盘,其中恒丰、歌华、同仁、中海等涨幅超过3%。相反转债市场则整体走弱,其中民生转债跌3.41%。


兴业证券发布的统计数据看,一般而言,临近转债赎回,转股溢价率会趋近于零。总体而言,在赎回公告日之前大约10个交易日,转股溢价率的均值下降到1%左右。

来源:
上海证券报