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三代基金定投模式的演化及趋势

国美基金2018-11-10 16:58:42



 
国美基金投研   谢达斐/撰


基金定投的模式正在发生改变,从第一代普通定投升级为第二代智能定投,目前市场上更是出现了第三代智能定投的雏形。


何为定投
基金定投的全称是“定期定额投资”,无论市场上涨还是下跌,投资者只需投入同等金额,就可以在净值低的时候多持有份额,在净值高的时候少持有份额,通过长时间的投入,总的持有成本会降低,并产生高于基准的超额利润。

适合人群
选择基金定投的投资者通常是对资本市场了解不多的“懒人”,或是信奉市场配置才是最有效的投资者。这样的投资者往往不想劳神考虑进场时间和如何面对短期风险,且每个定投周期所需资金固定,也便于投资者预算开支。

但是普通定投并非完美无缺,其缺陷是没有考虑市场行情变化的因素,这对投资者获取收益会形成一定的局限,这也随之衍生出了第二代智能定投。

与普通定投方式所不同的是,第二代智能定投有多种模式,但它们大多是在“不定额”上做文章:根据扣款日的指数或者市盈率与一个比较基准的关系来确定当期的定投金额。当参考指数低于基准均线时,扣款金额按照一定比例增加;当参考指数高于基准均线时,扣款金额按照一定比例减少。

第二代智能定投保留了普通定投机械化扣款、机械地执行系统操作的优点,又同时通过一些先进的数据分析方法使成本平摊的效果更加显着。目前,博时基金、融通基金、易方达基金、富国基金等基金公司均已推出第二代智能定投方案,其中某基金管理人推出的智能定投产品可设置参考指标、基准均线等,其级差种类分为10%、20%和30%三个等级,具体如下图所示:


在实际操作中,投资者可分四步走:
第一步是选基金;
第二步是选参考指数;
第三步是选基准均线;
第四步是选级差。

据调研,这三个级差是根据投资者本人可承受的扣款范围而定。如果是保守型客户,可以选择10%的级差,扣款范围一般为基准金额的0.6倍-1.6倍;稳健型客户这可选择20%,扣款范围一般为0.2倍~2.2倍;而激进型客户可以选择30%,扣款范围一般为100元~2.8倍。

 第二代智能定投在一定程度上弥补了第一代定投在投资额度上不够灵活的缺陷,但第二代智能定投也并非完美,其尚未解决择时起投、参考指标单一等问题,而这也为第三代智能定投的诞生创造了空间与机会。

目前而言,推出第三代定投模式的基金公司少之又少。值得注意的是,某基金公司于近期领先发布了“智能定投3.0”版本。

据其官网资料显示,其“智能定投3.0”版本以“移动平均成本法”实现定期不定额、高点少买、低点多买。据介绍,该智能定投3.0版本与第二代智能定投区别主要在于,其将实际的基金净值作为基准均线、将平均持有成本作为参考指标,免去选指数、基准均线和级差的麻烦。当投资者的平均持有成本高于定投基金的净值时,增加定投额度;反之,当投资者的平均持有成本低于所投基金净值时,则减少定投额度。

而实际上,该智能定投3.0版本除了与第二代智能定投选取的参考指标、基准均线不一样之外,并没有其他实质的区别,也尚未能解决择时买入和参考指标单一的问题。

因此,作为能够解决上述两个问题的第三代智能定投,它的出现是必然趋势,其将会给定投模式以及投资者的定投收益带来不小影响。



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