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一周基金排行榜20180302期

广东帝盟2019-05-05 09:38:39
一周基金排行榜
前15位



市场回顾-国内经济 


【宏观】春节因素使PMI大幅下滑,制造业结构调整任重道远   


2月制造业PMI为50.3%,环比回落1.0个百分点,制造业增速有所放缓。从分类指数看,生产指数为50.7%,比上月回落2.8个百分点;新订单指数为51.0%,比上月回落1.6个百分点,生产与新订单指数是PMI回落的主要原因。


我们认为,春节错位因素对2月PMI数据造成了比较大的扰动,2017年春节在1月末,元宵节后复工意味着去年2月中旬需求水平就开始逐步复苏。而今年春节在2月中旬,元宵节在3月2日,春节因素大幅影响了2月的生产经营活动。另一方面,回落幅度超过2017年的同期指标,显示整体经济尚未有效完成结构化的转型,仍存在压力的扰动。从库存指数来看,原材料库存指数和产成品库存指数均处于荣枯线以下,环比分别上升0.5个百分点和下降0.3个百分点,表明原材料库存降幅收窄而产成品库存降幅扩大。从市场预期看,生产经营活动预期指数为58.2%,环比上升1.4个百分点,表明随着春节因素的消退,企业生产活动将逐步恢复正常,企业对市场发展信心有所增强。2 月份非制造业 PMI 较上月下滑0.9 个百分点至 54.4%,但仍高于去年同期水平,非制造业发展相对平稳。


【股市】注册制延期提振市场信心

近期注册制实施再度获准延期两年,至2020年2月29日到期。从目前A股市场IPO的情况来看,2014年及以后,无论上市公司数目还是募资规模都逐年稳步增加,注册制实质上正在逐渐实现。虽然注册制对整体市场融资提供了较为有利的制度,但投资者的成熟度与市场包括退市制度在内的本身情况并不完善,所以此次注册制实施延期为相关配套政策争取了更多时间,有利于市场制度、市场机制等各方面的完善,确保注册制度的稳步推进。这将在一定程度上稳定市场投资者的信心,有利于市场情绪修复和反弹行情的延续。


监管趋严和金融去杠杆是大的趋势,但一季度预计也不会有大的变动,虽然国际环境上可能存在一定的影响,但是结合国内目前的经济环境,各项指标都在预期范围内,因此国内的政策延续性应能保持,这对于市场的稳定有积极的作用。整体上稳定依然是金融市场的主基调,我们认为,这也将对整体资本市场了带来一定的利好。

【港股市场】美联储表态鹰派,短期仍以震荡为主


随着美股风险平缓,香港市场企稳回升,虽然目前港股依然处于估值洼地,市盈率仍有较强吸引力,基本面长期向好,但短期要注意市场风险,警惕短期波动。从估值水平来看,恒生指数PE为12倍,与2016年估值水平接近,恒生国企指数PE估值8倍,仍处于偏低水平。从行业看,防御和通胀板块表现较好,受周期影响波动较小的资讯科技业、消费品制造业和消费品服务业都表现较好;同时,医疗等与通胀相关性较高的行业也表现不错。


展望后市,我们认为在全球资金均看好新兴市场股市的情况下,港股仍有投资机会,指数以震荡调整为主,主要逻辑仍为价值投资,重点关注行业龙头与企业盈利。短期而言,非理性急跌之后的反弹是调整持仓及结构的好时机,建议转向成长性确定且估值安全边际高的股票。而中期受到国内去杠杆的影响,资金面并不宽裕,且欧美今年货币政策都有超预期紧缩的可能,这些均为今年可能会使得港股承压的风险。长期来看,基本面较强的活力,同股不同权的制度,将会吸引很多优质的企业与资金。


【债券】流动性相对稳定,三月扰动因素犹在


2018年春节期间在“定向降准+临时准备金动用安排”双管作用下,资金面相对宽裕,DR007在2.8以下的相对低位运行。此外,一月CPI数据不及预期也推动了债市的回暖,10年期国债收益率回落到3.9下方。此外,此轮债市的回暖更多的是对于基本面预期的转变,春节期间,食品价格尤其是猪价比较疲软,原油价格高位回落,通胀预期有所降温。我们此前报告中反复提到过,债券市场存在一定超调,具备部分配置价值。如果是从该角度出发,当前债券市场依旧具有吸引力。


从节后央行的公开市场操作来看,央行对三月流动性扰动因素予以了重视,连续多日在公开市场上进行了大量净投放,出于维稳诉求,两会期间债券市场有望延续回暖。但是往后看,三月份的扰动因素依然不容忽视。一方面,美联储当前经济数据强劲,三月份加息概率高达99%。另一方面,今年3月将迎来同业存单纳入同业负债考核的首个MPA大考。此外,受新年错峰的影响,今年2月CPI大概率将走高。整体来看,债市存在一定机会,但是当前不建议过分冒进,可以静待三月扰动因素平缓后进行配置,重票息稳收益。




市场回顾-海外市场 


美联储主席鲍威尔在国会发表偏鹰派证词,认为未来将渐进加息,美国经济前景依旧强劲,因目前财政政策更具刺激性,且全球复苏带动外部需求增强,对通胀升至2%较有信心。认为美联储货币政策应寻求平衡以在提升通胀的同时避免经济过热。此次国会证词与此后的听证会均被市场解读为对鹰派的进一步确认,今年加息3次是大概率事件,且仍存在加息4次的可能性。


针对鲍威尔首秀的市场解读为鹰派,股债双杀,此后美国三大股指连续下跌两日,10年期美债收益率一度跳涨突破2.9%。2月,道指跌4.28%,纳指跌1.87%,标普500指数跌3.89%。道指和标普500指数创2016年1月以来最大单月跌幅,源于对今年加息次数预期的升温。整个二月,CPI数据出炉、美联储偏鹰派的会议纪要以及鲍威尔对鹰派观点的确定使得美债收益率维持高位。


此外,特朗普推进的税改与基建计划使得政府财政赤字高企,财政部融资需求增加,大量发行短期美债是推升短端收益率的一大因素,3个月6个月的中标利率创2008年以来最高水平。

事件:3个月期美元Libor突破2%,创2008年12月以来新高,银行间借贷成本已经攀升至较高位置。


影响:将增加借款人的借贷成本。目前市场上大约有350万亿美元的金融产品和贷款与Libor挂钩,大部分以美元Libor为基准。


原因1:税改吸引跨国企业将海外利润一次性汇回美国,用于股息支付、股票回购或并购等业务扩张。没有了避税做动机,海外现金回流,跨国企业对投资组合的需求将减少,同时税率降低使得跨国企业从政府手中拿到的无息贷款量降低,两者都减少了对长期债券的需求,银行需要展期短期债务,因而资金变得紧张。


原因2:美国证监会对货币市场基金增加流动性缓冲,准许货币市场基金在市场赎回压力大时征收流动性费用并设置赎回机制以降低挤兑风险。然而在此新规下,大量投资于短期公司债券的基金转投美国国债以提高流动性。


原因3:美国政府发行大量短期国债,抬高了借贷成本。


市场回顾-大宗商品

【大宗商品】原油

二月上旬美股大跌,市场恐慌情绪VIX一日之余大涨一倍多,并引发全球股市的暴跌,市场大幅抛售情绪蔓延到商品,原油首当其冲,价格回调。加上美国原油产量的攀升和美油活跃钻井数增加至798座,刷新二年多以来高位,油价再度下挫。 春节期间,一系列数据公布后,包括一月OPEC的高减产执行率(达到137%),以及12月底OECD原油库存下降2290万桶至28.88亿桶,近降至2011年以来最低水平等数据的影响,油价逐步回暖。但月底受美国原油和汽油库存增幅超预期的影响下,油价再次回落,整个二月WTI油价月跌4.91%,为六个月来首次单月下跌


【大宗商品】黄金


黄金价格在基本面多空因素交织下,整体二月走势相对于前月略有逊色。春节长假后期随着美国周度就业持续良好,美联储官员不断释放出鹰派言论,市场重新聚焦美联储3月加息,使得美元买盘激增,黄金价格受到抑制。此外,美国国债收益率全面上涨,其中10年期国债收益率快速一度上升至2.95%附近,创四年来新高,并对国际金价形成持续压力。由于今年美国国债收益率跟随美联储加息周期上涨的概率较高,意味着长期国债收益率仍有上升的空间,而收益率持续上涨对金价的压力仍将延续。美联储新任主席鲍威尔在国会听证会发表言论释放鹰派信号,提升了市场对美联储今年加息四次的预期,引发金价下跌。随着美联储3月份议息会议在即,后期实际利率是否继续上行及上行幅度是影响黄金价格的重要因素。



【大宗商品】螺纹钢


此前对春季需求抱乐观预期,冬储效应明显,现货价格因此也受到支撑。但节后出货量未有提升,目前库存高企,截止2月23日,钢厂螺纹钢库存332.68万吨,较节前增加135.04万吨或68.3%。好在唐山市于2月23日公布将在2018年3月16日至2018年11月14日非采暖季期间共244天继续实施错峰限产,限产比例在10%-15%,全市限产总量为987.5万吨。黑色系再度掀起多头行情,螺纹钢价格迎来上涨。受环保和供给侧政策的共同影响下,不排除其他地区有可能会有类似举措出台。环保政策可能导致钢材和焦炭供应的收缩,从而支撑其期货价格。


展望3月,传统旺季需求可能季节性好转,“采暖季”钢厂环保限产要执行到3月15日或3月下旬,但与此对应,传统上,春季终端建筑用钢需求会在3月初开始复苏,这一时间窗口的错配,这也是贸易商看好后市、积极冬储的主要原因。但在房地产和基建需求减弱的情况下,需求总量或难超去年同期。春季需求依然值得期待。


消息面上,特朗普宣布下周将准备好对进口钢铁和铝的征税细节,美国国内多个行业协会表示不满,欧盟高官发出警告。美国供应管理协会(ISM)主席Timothy Fiore表示,钢铁关税是“重大错误”,这会增加很多干扰和成本,美国国内再也没有大量产钢,所以必须进口。美国国际汽车经销商协会(AIADA)声明称,特朗普宣布钢铁和铝关税的时间点糟糕透顶,对于汽车和卡车制造而言,钢材和铝都至关重要,而征收关税则会大幅推高汽车价格。




上周平台共142只基金,其中有15只上涨,比例占10.56%,有127只下跌,比例占89.44%。


截至3月2日,标普500指数的年度回报率:-017%。

今年以来平台表现最好的前三只基金分别为:







NO:1
百达-俄罗斯股票


代码:PICR年度回报率:11.01%。


NO:2
富兰-科技


代码:FTCF年度回报率:8.86%。


NO:3
安硕-MSCI巴西


代码:ISBZ年度回报率:8.65%。



本期的“每周最佳基金”得主是 “ 环球-对冲基金,代码:GATR ”,最新基金价格为:333。单周涨幅达0.59%,基金自2018年以来回报率为-2.48%、2017年的回报率为-3.2%。“环球-对冲基金 ” 三年波动率为0.00%。

 

另外,标普500指数今年以来涨幅为-0.17%。



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