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长弓研究丨两会之后如何进行正确的投资

长弓资产2019-04-14 12:19:42

炒过股票的朋友都能体会到A股的波谲云诡!14年暴拉60%,15年过山车,千股跌停,16年贵州茅台开启大消费行情,17年中小盘跌成狗。在这样风云多变的市场,相信很多人都有过类似的经历:上涨初期,犹豫不决,涨至高位追进,市场调整开始亏损,下跌时又因恐惧而割肉,刚刚卖出,市场便再度上涨,恶性循环。

 

这一方面是由于人性的弱点使然,情绪化操作,追涨杀跌;另一方面,有如华尔街流传的那句话,要在市场中准确地踩点入市,比在空中接住一把飞刀更难,市场节奏的确难于把握。那么,有没有一种投资方式,能够很好的回避这些问题呢?答案是肯定的,这就是基金定投。



简单点看,基金定投是定期定额投资基金的简称,即定期(例如每个月)选一个固定的日期(例如工资发下来的次日),拿出部分金额投资某一只开放式基金,类似于银行的零存整取。从历史操作的经验来看,基金定投的优势非常明显:


第一、门槛低,不需要很多资金,多数基金只要百元左右便可开始定投,一次开户,自动扣款,简单方便;

 

第二、对投资时机要求不高,买股票需要关注市场走势、新闻动态以选择买入时机,而基金定投只要选好基金,定好日期,偶尔关注即可,不用盯盘,不用参加什么策略会,更不用参加荐股群;

 

第三、避免主观情绪的干扰,摒弃追涨杀跌的人性弱点,既然战胜不了自己,那就选择曲线救国;

 

第四、能积少成多,平摊投资成本。定投可设置自动逢低加大投资,逢高减少投资,保证在各种市场情况下均能获得相对较低的平均成本。


最重要的是,基金定投确实能取得比较好的收益,看数据,我们选了沪深300指数历史上的三个极值点,2007年、2009年和2015年来计算定投的收益。

 

07年,定投125个月,定投收益34.94%,而一次性投资为亏损29%;09年,定投103个月,收益46.66%,一次性投资收益16.53%;15年,定投33个月,收益12%,一次性投资亏损23%。结果显示,即便大家从3个最高点开始买入基金进行定投,拿到今年的2月份也都赚钱了,最差的情况都有盈利,那如果大家的定投位置更低呢?



然后,在实操中,大家如何选择定投基金呢?


我们认为,在所有基金类型中,应该选择指数基金进行定投,且具有高波动率、高市场敏感度、高超额收益的指数基金最适合定投。之所以要选指数基金定投,是因为这是一种风险更低,有可能获得较大收益的投资方式。2014年巴菲特立下遗嘱说如果他过世,其名下90%的现金将让托管人购买指数基金。

 

简单说,普通股票基金是基金经理选股,而指数基金则是按照指数来选股,成分股是什么它就买什么。指数基金本身是买了一篮子股票,已经分散了风险,叠加定投对购买成本的分散,风险进一步降低。

 

另外,股票有可能退市,但是指数基金却会永久存续,因为它可以通过吸收新公司替换老公司,例如去年12月份乐视网被调出沪深300、中证100等指数。所谓高波动率、高市场敏感度、高超额收益,主要是指指数基金的标准差、β值、夏普比率。

 

其中,标准差反映基金回报率的波动幅度,标准差越大,基金未来净值可能波动的程度就越大。例如:基金A一年期标准差为10%,基金B一年期标准差为20%,意味着B的波动是A的两倍,定投时应该选择波动幅度更大的基金B。

 

β值衡量的是基金对大盘的敏感程度,值越高越敏感。例如:基金A的β值为2%,则市场上涨1%时,基金大概率能上涨2%;市场下跌1%时,基金大概率下跌2%。

 

夏普比率,反映的是每多承担一份风险,可以拿到几份报酬,夏普比率越大越好,假设有基金A和基金B的夏普分别为1.5和2,定投应选择基金B。

 

按照以上的标准,我们通过磐石智投体系筛选出景顺长城沪深300增强(000311)、创金合信中证500指数增强(002311)两只量化增强型指数基金供大家选择,形成大盘与中小盘的组合配置。该两只基金的特殊性在于,复制指数不是它的目的,超越指数才是,基金通过量化选股、打新之类的策略,在跟踪指数的基础上,进一步赚取超额收益,这就是增强型指数基金。

 

大家可以看看下表中,这两个产品的增强效果,每年上涨时总比指数涨的多,下跌时总比指数跌的少:



再看定投收益,我们按每期定投1000元,景顺长城300,定投33期,投入总本金33000元,期末为42745.25元,收益率29.53%;创金合信500,定投26期,投入总本金26000元,期末为28226.76元,收益率8.56%。



什么时候开始投?马上!!

 

因为,A股一直呈现牛短熊长的特点,期间结构性机会较多,非常适合定投,在市场底部的周期越长,定投积累的筹码潜在收益越大,一旦市场机会出现,便可获得较高收益。从近期走势来看,自2015年大幅调整以来,市场呈缓步上行态势,但仍处在相对低位,震荡格局正是绝佳的定投时机。



什么时候结束呢?

 

我们有一个基本原则,那就是不赚钱绝不退出,基金定投的重点是长期投资,最重要的是坚持,只要坚持,到后面都能走到收获期,很多从12年开始定投的银行客户在坚持了2年后放弃,将基金全部赎回来,正好错过了2014年开启的大牛市。

 

另外,在出现以下两种情况时可终止定投,一是当基金定投达到预期的收益目标(根据自身需要自行设定,如20%)时退出;二是遇到如2014年下半年至2015年上半年市场出现爆炸性上涨时,可在相对高位择机退出。


结语


总的来说,对于没有能力选择基金,又没有能力判断趋势的投资者来说,定投是获取市场长期回报的最佳方式,两会开完,立即开始。