网络基金市场中心

产业投资基金如何操作(下)?丨智慧工场新模式

中科智慧工场2018-06-21 15:15:52

产业地产商正在迅速转型,核心方向之一就是成立产业投资基金,一方面利于园区招商引资,另一方面可以分享更长期的产业成长红利;而地方政府在“招商引资”驱动下,已将政府引导基金、产业并购基金作为干预企业选址的重要招商武器。上期我们讲述了结构化基金,接下来我们具体谈论非结构化基金。

(二)非结构化基金

 基金结构:非结构化基金也叫平层基金,由产业地产商联合其他机构共同出资,不存在优先劣后之差别。一般基金会有开放期,视基金发展情况及潜在项目的投资进展由GP对外募集投资或者由产业地产商或机构进行增资。

收益分配顺序1)按出资比例返还合伙人的累计实缴出资,直至各合伙人均收回其全部实缴出资2)支付合伙人出资优先回报,通常会设立一个门槛收益率,在达到门槛收益率之前,GP将基金全部收益按合伙人出资比例分配至各合伙人账户3)支付普通合伙人的管理报酬:合伙人累计实缴出资的内部收益率超过门槛收益率后,则基金全部收益的20%分配给普通合伙人,剩余部分按实际出资比例分配给各合伙人。

案例:2017年11月14日,东湖高新与天津硅谷天堂、西藏硅谷天堂、湖北宏泰产业投资基金、武汉科技投资有限公司、湖北省创业投资引导基金管理中心(下称“管理中心”)及自然人李冀武等共同成立武汉东湖高新硅谷天堂股权投资合伙企业(有限合伙),基金规模为12050万元。

基金主要以股权、可转债形式投资初创期、成长期科技型或盈利模式创新型中小企业(房地产企业除外),主要关注已入驻或可能入驻东湖高新园区的企业。由于其中引入了湖北省创业投资引导基金,因此按照相关规定,投资于湖北省内企业的资金总规模不得少于注册资本的60%,投资战略性新兴产业和科技型中小企业的资金规模不得少于注册资本的60%,投资于种子期、初创期、早中期投资对象的资金规模不得少于注册资本的60%,并且在合伙企业设立后的4年内完成。

本次成立的基金是东湖高新与硅谷天堂约定共同成立的5亿元基金的第一期。东湖高新硅谷天堂股权投资基金示意图:

     基金规模1.205亿

存续期5年(4年投资期,1年退出期)

退出方式IPO、并购、管理层回购、上市公司收购重组等

收益分配:收益的分配原则为“先回本后分利”,具体分配顺序如下:1)首先基金所有合伙人(包括管理人)按实缴出资比例回收其实缴出资额;2)实缴出资额全部回收后如有余额,则按20%和80%的比例在管理人和基金合伙人(包括普通合伙人)之间进行分配,基金合伙人(包括普通合伙人)所获得的80%的收益按其出资比例进行分配。

管理费:按照本合伙企业全体合伙人认缴出资额的2%支付管理费。

出资形式:承诺出资制,投资人认缴的出资额度将根据基金投资进度安排,分期实缴到位。

投资决策:基金设投资决策委员会,委员会由5名委员组成,其中天津硅谷天堂委派2名,天津硅谷天堂邀请东湖高新委派2名,天津硅谷天堂股权投资基金管理有限公司邀请湖北宏泰产业投资基金有限公司委派1名。投资决策委员会表决实行一人一票,决议事项经四票及以上通过方可视为通过。

特殊规定1)普通合伙人、第一大出资人不得先于管理中心(引导基金)退出合伙企业。

2)引导基金投资形成的股权,原则上5年(最长不超过7年)内退出。

3)合伙企业的管理团队、关键人士在未完成合伙企业投资计划的70%之前,不得发起募集或受托管理与合伙企业投资策略相同的新基金;任何发起募集或受托管理新基金的计划必须提前通知管理中心。

4)管理中心有权对合伙企业投资企业的进展情况进行监督,有权对合伙企业投资行为进行政策性审核,对不符合引导基金政策目标的投资行为,管理中心有权否决。

三、结构化基金与非结构化基金差异

    总体而言,结构化基金通过运用结构化分级技术,具有很强力的撬动杠杠效应,以较低成本融入短期大规模资金,投资于能够产生较高收益率的更长久期的资本中。通过这种方式,以期为投资者获取更高的投资收益。通俗讲,就是把投资者分割为不同层级,例如“优先”和“劣后”;同时,不同层级的投资者对应不同的风险和收益。其中,“优先”一般为普通投资者,例如从银行拿到的配资;“劣后”多为发起该产品并管理这部分投资的机构,通过发行阳光私募产品向投资人募集资金构成产品的劣后级。

而非结构化产品其实和股票型或者偏股型的基金差不多,信托与管理人不保证收益,投资者承担所有的投资风险及享受大部分的投资收益。

更多精彩文章:


■ 产业投资基金如何操作(上)?丨智慧工场新模式

■ 中科智慧工场董事长李晓平莅临福州鼓楼区产业基金创新论坛,纵论财富管理和产业基金发展丨智慧工场新动态

■ 宜昌市西陵区国资局局长蔡发云一行考察中科招商总部丨智慧工场新动态

■ 智慧工场作为内陆开放高地建设重点项目正式落户重庆市渝中区丨智慧工场新动态

■ 中科智慧工场联合淄博市政企界举办“淄博市(上海)现代服务业招商引资推介暨项目签约仪式”,现代服务业产业园捷报频传丨智慧工场新动态