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杨玲谈私募基金内部合规与风险控制

格上私募圈2018-07-12 06:32:30

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来源 | 中国基金业协会(CHINAAMAC)


谢谢!今天很高兴能在这里和大家一起分享合规和风险控制,在座有这么多人,估计也不是冲着合规风控来的,还是冲着亚伟总来的,但我还是跟大家讲一下风控,以及说一些真心话,如果给大家帮助的话更好。


私募公司的合规风控,我们是2007年从公募出来的,当时想得很简单,把公募的风控体系引入到私募就可以了,但不是这么回事,还是要回到如何理解风控。我们的风控目标是什么?风控的目标是实实在在的控制住风险,同时,又不耽搁公司的业务发展。这里存在什么样问题?比如以我们为例,我们只做一个策略,另外,所有的产品都是按这个策略走,只做证券私募。如果我们有很强大的风控体系,比如涵盖到证券、期货以及其他的品种,这样有可能会出现风控过度的情况。私募有一个特点,是收20%的业绩报酬的,即为什么你要比别人多收20%的报酬,就是你要在这个领域中做的优秀,比如我们做绝对回报,那么在这里一定要做到优秀。否则客户会抛弃你。在这领域做的优秀,必须要保证基金经理的激情,做投资的话,一半是科学,一半是艺术,在有的情况下,基金经理这么操作,还是那么操作都不是很确定。所以基金经理的激情必须要保证,如果风控过度,在私募里肯定存在这种现象,如果出现风控过度,那么你很有可能扼杀了这批优秀人的激情,这样业绩的持续性难以保证,对私募来讲,如果不保持优秀,或者不保持在某一个领域保持优秀就很难做。这样风控的难题就来了,如何掌握这个度?因为风控过松也容易产生问题,因为只要一个风险事件就让你多年的心血(就毁灭了),有些人做阳光私募之前做地下私募十几年了,一旦出现风控事件所有的努力都白费了,所以度的把握是私募风控中最看重的。


另外私募和公募的不同还有一方面,私募风控不用给股东看有多漂亮的体系。私募风控除了保持基金经理的热情,还有是基金经理都是我们股东,因为私募很多是合伙制,如何说服这些股东真心实意的配合你,如果只追求形式上的风控,很有可能应付你,如果不懂业务,很难真正地控制住这样的风险。我们公司也成立了8年时间,我们在这里说一下自己的心得,给协会领导汇报一下我们的成果,可以给大家参考。


我们想的办法是什么?很重要的是首先是思考风控的目标是什么,目标是真正作到风控。第一,不要让公司受到伤害。第二,私募主要的股东就是业务骨干,说清楚这个风控是为了他们好,有些人不是很理解这些细则到底是规定大家能做什么,不能做什么,要和大家讲清楚,也是为了这些人事业上长期的发展。这个是比较重要的。


我简单介绍一下我们公司的风控。我们内部的做法是什么?我们有一个风控委员会,合规风控部就是执行部门,不是跳起来骑到股东头上吆喝的,我们风控的人员都是各部门的负责人。由大家共同坐在一起。这里最重要的是合规文化,大家形成统一的认知之后,大家坐在一起如何讨论建立风控框架。私募是比较专业化的,每家做的事不一样,有证券等等。我们自己的经验是让各部门的负责参加风控委员会,大家共同讨论。讨论下来之后,风控涵盖的职责范围比较广,文化的建立、员工的职业道德、投资销售运营等一大堆,但是在这里,我们又梳理了对我们来讲最重要的几个环节。对我们来讲,最重要的是投资行为,销售、信批,运营没有放这里,因为我们的后台都是外包的,很多私募和我们也一样,后台主要是外包出去。这里最重要的是值得信赖的后台外包机构,而不是选费用最低,值得信赖最重要。但我们内部的风控来讲,我们主要是关注投资销售和信批。具体的制度主要是围绕这三块:


第一是员工的行为准则,很多私募都有误区,大家觉得公募管得严,私募就管得松,所以在私募可以这样那样。其实我们的风控部门认真研究了法律框架体系,如果你出了红线,不管是私募还是公募都一样。所以我们在《员工准则》中制订得比较细,还有另外一些行为规范。这里最重要的是,公司的管理层对风控要重视。我本人是风控委员会主席,我们各部门有负责人做风控合规负责人。


整个员工行为管理方面,有比较详细的入职申报,股票申报和备案制度,还有一些关键岗位的谈话,在操作的过程中,如果不和大家讲清楚这是为大家好,有些没有从公募出来的员工也觉得略有抵触,这里可以和大家讲清楚,和大家沟通清楚了,大家还是认同的。我们对员工都有报备,我们内部也有讨论,到底要严格什么程度?是否要有摄象头什么的,我们说要适度,首先是让大家认识清楚,如果出现了一些违规操作的行为,比如瞒着公司炒股票,这是对自己的职业生涯有很大的影响。第二,建立管理监督制度,实际上建立一套制度,让不好的人得到惩罚,这些是变相地对规范的人是奖励。内部必须要建立这样的生态环境。所以我还是要感谢协会,我们协会有一些警示制度,就是把一些违规的相关的公司有一个公式,这是变相地对合规公司的鼓励。在公司内部也一样,建立一套合规的制度,对规范操作的人是一种鼓励。


这是我们的有效沟通机制,首先让大家真的内心深处认识到,这是为公司和为每一个人好,这样才能讨论出一个有效的合规风控体系,所以我们有多层次的合规风控和讨论,当然也感谢协会召开了这么多会议。另外我们还有讲座,以及关键岗位的谈话。主要的目的是有一个有效的沟通,让大家意识到这是对每个人都有帮助。


这是我们公司的内部情况。我们的一些相关细则可能还没有完全出来,就我们原来过去八年总结的东西给大家简单地介绍一下,我们要等协会的细则出来之后再梳理,再把我们的制度进一步完善。


第二部分,我对证券私募比较了解,所以从证券私募的角度来看,私募证券主要有三块重点:投资、销售、信批。


关于投资,这些都是法规。这里的关键点,在于不管在公募还是在私募,只要做基金,受到的法律监管要求是一致的,只有很少的地方不一致,比如公募有一个双十的规定,私募在双十上可能宽松一点,比如单一股票可以持30%。我们私募是专心做投资的,有些人可能对法律法规研究不是很细,但我们内部还是很强调法规教育这一块。


关于销售,一个是合格投资者累计不超过200人。另外,禁止向不特定对象宣传推介,如果我接到一个客户想了解我们的产品,我们的流程是,先给他问卷,了解他的金融资产,包括他的风险偏好,如果他可以承受,我再向他相关产品介绍。这是我的理解,不一定准确。禁止承诺投资本金不受损失和最低收益,我们的产品卖点的提炼上不能说,但具体结构化产品,我的理解是可以做的。


最后一个是面向合格投资者募集资金这里和信托可能不太一样,在个人投资者合格认定上,是指不低于300万的金融资产,并且金融资产不包括房产。


第三个是信息披露,一个是给投资者信披,一个是给协会信息披露。现在的客户可能也很难说只要这一点就够了,我们自己的理解是,我们现在给客户的信息披露体系是,每周发给客户估值,每个月有月度报告,给大家介绍一下。有不定期的现场客户的汇报会,基本上这样的情况客户觉得可以了。如果和私人银行或者其他渠道合作的话,我刚才提到的信息披露的频率客户是满意的。


这里我介绍了相关的合规法规的学习,是给大家一个靶子,大家建立风控的时候有几个关键点:


第一,一定要弄清楚风控的目标是什么,绝对不是有一套漂亮的风控制度就可以了,而是真正地控制好风险。


第二,要真正地控制好风控,一定要让每一个关键岗位的人理解风控的目标是什么。


谢谢大家!




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