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保本基金——震荡市场下的好产品!

中信建投基金2018-06-12 07:38:25

资产配置的困局


资产配置慌,短期供不应求的局面难以改善。



也许你还在等待高收益的资产配置的额度,也许你在期望理财产品收益率重新回到高点——愿望很美好,但是我们不得不告诉你:短期高收益理财供不应求的局面难以改善,而且收益率水平未来还将继续下行。是什么原因导致了这样的局面?

主要原因可以归结为以下几点:

1、股市暴跌,投资者风险偏好大幅降低,固定收益产品需求量大增。

两融余额从2.2万亿下降到1万亿,保证金余额从3.8万亿下降至2.6万亿,两者的大幅下降可以很明显地看出:随着股市由牛转熊,投资者风险偏好明显下降,纷纷舍弃股票市场,转向配置固定收益类产品,需求大幅增长导致固定收益类产品明显供不应求,从而也加速了理财产品收益率下行。

2、股市暴跌,IPO暂停,导致高收益资产稀缺,高收益理财供应大幅减少。

当然,理财收益率下行最主要的原因还是高收益投资标的的大幅缩减。上半年股市火爆之时,从全民炒股到全民配资,加上“派红包”式的打新股,衍生出很多高收益“非标资产”,以券商两融受益权质押、银行伞形信托(配资打新股或炒股)为例,由此产生的“非标资产”收益率达到7%-8%,从而使得配置了这些“非标资产”的理财产品收益率呈现5%-6%的高收益水平。而到了下半年,随着股市暴跌,IPO暂停,高收益非标资产规模瞬间锐减,从而使得银行理财产品收益率大幅下降,而且下行趋势将进一步延续。

3、无风险利率持续下行,固定收益产品收益率难以独善其身。

随着年内几次降准降息,无风险利率持续下行,中等以上信用等级的债券收益率水平平均下降至4%左右,在缺少了高收益非标资产支持的情况下,理财产品的主要投资方向回归到债券市场,而持续宽松的货币政策导致债券收益率继续下行,难以支持理财产品的高收益率。

而同期的信托产品的收益率由于实体经济融资成本的下降,以及企业融资渠道扩张、金融脱媒等因素,越来越多的企业放弃了借助信托通道进行融资,而选择了更低成本的融资渠道,譬如直接发债。所以,最终导致高收益的优质信托项目极度稀缺。



更好的选择

对比传统产品,保本基金的“性价比”更高。


是否固定收益的产品无可替代?金融市场从来不会辜负客户需求!哪里有需求,哪里就会有创造。

从安全性、收益性、流动性综合考量:保本基金的“性价比”会更高。




1
安全性


保本基金是市场上极少部分在合同上明确承诺保本的产品,而且目前的产品设计上基本是只要持有到期既保证本金的安全性,同时也能保认购时的手续费;



2
收益性


从目前市场上已经运作结束的33款保本基金来看,平均复合年化收益约10%(数据截止至2015.8.30),全部实现了到期保本承诺。而且,如果选择一个合适时点配置(本文最后一部分会分析何时介入会有较高收益),年化收益甚至可以达到25%以上(如下图所示,牛市中保本基金将有明显的超额收益);


3
流动性


保本基金,一般投资期限为2-3年,目前也有触发型(达到预期收益即可提前结束),期间可以提前赎回,但是为了保证整个基金的本金安全性及总体收益率水平,设置了0.5%-2%不等的赎回费,另外提前赎回不承诺保本。很多人因为投资周期太长而放弃了保本基金,但是其实理性思考配置一部分的中等流动性的保本基金,不仅仅不会影响总资产的流动性,反而在保证本金安全的前提下提高了总资产的收益率。因为绝大多数情况下,保本基金持有期间会有超额收益,譬如在过去一年的牛市阶段很多保本基金涨幅超过40%,如果遇上这种行情,您完全可以选择提前赎回,提前锁定超额收益。


配置正当时

暴跌后股市处于相对低位,债券市场慢牛行情继续。


1、保本基金主要的运作策略为CPPI策略,如下图所示,保本基金通过配置债券或者参与打新来积累安全垫,以达到期末保本的目标;同时,在保证本金安全的前提下,配置部分股票资产以获取超额收益。而目前债券市场处于慢牛行情中,股市又跌到相对低点,此时配置保本基金是非常好的选择。

2、每次在股市的相对低点“出生”,保本基金总能带给您惊喜。如下图所示:保本基金的收益率与股市基本成反比,在股市越差的时候“出生”也就意味着获取超额收益的机会越大。


心动不如行动


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认购金额(含认购费)

认购费率

100万元以下

1.00%

100万(含)至500万元

0.60%

500万元(含)以上

每笔1000元


风险提示:本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金不等于银行存款,保本基金在极端情况下仍然存在损失投资本金的风险,基金过往业绩并不代表其未来表现。投资者投资于本基金时应认真阅读本基金的基金合同、招募说明书。敬请投资者留意投资风险。