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定投应该选择什么样的基金?

好买财富2018-07-11 16:57:33

好买说


定投标的不同,未来收益也不同。本文将探讨定投应该选择什么样的基金,以及怎么选? 1. 长期业绩好的;2. 净值波动大的。


一、长期业绩好的基金适合定投


对于一次性投资,业绩好的基金收益更高,对于定投也是如此。定投的平均份额收益公式如下:



图1:上证指数按月定投


数据来源:好买基金研究中心、Wind资讯,测算日期2000.1—2017.6


可以看出,当基金净值大于平均成本,定投就可以获利。只有基金走势趋势性向好,定投才能取得不错的收益率。因此,需要选择长期走势良好的基金。


相反,如果基金业绩持续不佳,即使定投可以在下跌中不断摊低平均成本,定投也无法获利。况且资金是有时间成本和机会成本的,因此对于持续下跌的基金需要回避。


那么,怎么挑选长期业绩好的基金?


事实上,对投资新手来说,这是很难的。研究表明:


  1. 基金的业绩不具有持续性;

   2.  相比于较好的基金,较差的基金的业绩更有可能持续下去。因此,虽然我们无法通过历史业绩选出未来业绩好的基金,但可以避免选入未来业绩差的基金。


这里,提供一个简便易行的方法,供大家选出长期业绩较好的基金。


  • 成立时间较长,最好在3年及以上的基金:老基金运作时间较长,透明度较高,可以更多地了解之前的投资业绩。


  • 中长期排名前1/2,业绩稳定的基金:近1年至3年内的业绩排名都在同类型基金前1/2,即四分位排名为“优秀”和“良好”的基金;基金当前业绩和历史业绩比较,判断基金业绩的稳定性。


资料来源:好买基金网


  • 看任职基金经理当前及历史管理基金的业绩是否突出且稳定;


  • 看基金经理的任职回报是否大于同类平均,且排名靠前。


另外,需要注意的是:对于指数基金,除了选择成立时间较早的老基金,更重要的是看标的指数的投资价值、指数拟合度(跟踪误差)、信息比率等


二、净值波动大的基金更适合定投

定投与一次性投资的区别是,在起始净值和最终净值一定的情况下,一次性投资的收益能够准确计算,但定投的收益率会因中间买入成本的不同而不同,净值波动率也会对定投收益率造成影响。


为了能更直观的描述波动率对基金定投收益的影响,我们进行了如下模拟实验。


  1. 基金A和基金B期初和期末净值相同,平均净值相同;


  2. 基金A净值波动较大(单位净值标准差为0.30),基金B的净值走势相对平稳(单位净值标准差为0.15)。


表1:相同投资成本而波动率不同的两只基金定投收益对比


数据来源:好买基金研究中心


结果显示:基金A的平均成本在净值大幅波动中下降的更快,买入的份额更多,在期末净值一定的情况下,定投收益率更大。可见,净值波动大的基金更适合基金定投。


细想想,其实很好理解。净值波动大的基金上蹿下跳,净值高的时候买的份额少,更“恐惧”,净值低的时候买的份额多,更“贪婪”,在大幅波动中能更好的降低平均成本。而净值波动小的基金比较平稳,摊平成果的效果较弱。因此,无论是上涨还是下跌,波动率大的基金定投收益率都更高。


从图2可以看出,经过多期的投资后,两只基金的平均成本都出现钝化现象,趋于平缓。这种情况下,波动率大的基金更有可能围绕着平均成本线上下大幅波动。而我们要做的,就是等待基金净值超越平均成本,达到预期目标收益后止盈卖出。因此,波动率大的基金更有可能找到更好的收益机会。


图2:相同投资成本而波动率不同的两只基金单位净值与平均成本对比


数据来源:好买基金研究中心


我们测算了沪深300指数和创业板指数不同期限定投的收益率,发现:定投创业板指数明显优于沪深300指数。原因正是创业板指数相比大盘蓝筹的沪深300指数更年轻有活力、波动性也更高。当然,受市场环境和样本量数据的影响,数据可能会有一些偏差,但仍可在一定程度上说明波动性大的标的更适合定投。


图3:不同期限定投的平均年化收益

数据来源:好买基金研究中心、Wind资讯,测算日期自指数发布日—2016.10



那么,怎么找到波动大的基金?


  • 我们认为基金管理人的风格和策略基本确定、难以改变,波动大的基金未来也会大概率的保持这种投资策略和操作风格。


  • 基金的波动性一般由基金的标准差来衡量。投资者可以在好买基金网的基金档案页,找到基金风险一栏,标准差越大的波动性就越大。


资料来源:好买基金网


  • 由于债券型基金和货币基金的波动率较低,建议投资者选择股票型基金(普通股票型、股票指数型)、偏股混合型基金、商品型基金进行定投。


总结


总体来看,在定投时,应选择长期业绩好,波动性大的基金。一方面,基金赚钱是定投赚钱的前提;另一方面,波动性大的基金能更好地降低平均成本,更有可能通过止盈获得更高的收益。



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