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【聚焦】招行2万亿资管理财术: 下半年配高息债、政府基金、ABS

i资管俱乐部2018-09-20 07:56:48
文/21世纪经济报道 辛继召




“目前市场的主流判断是上证A股在3000点左右已经基本企稳,从长远来看,中国经济在长三角一带已经慢慢回暖。这些都是招行在资产配置时看好的方向。”招商银行副行长丁伟在该行22日举行的中期业绩推介会上称。

招商银行行长田惠宇表示,招行今年年中经营分析会上提出了资产组织的两大主战场:一是包括引导基金在内的各类投资基金;二是以上市公司为主要目标的资本市场业务,这些是商业银行未来组织资产新的主战场。但它们不是一蹴而就的,风险管理能力和体系的构建需要一段时间。

从投资标的来看,招行理财资金主要投向债券、债权、权益市场的融资和配资等资产;理财大类资产配置以债券为主,政府引导基金、资产证券化等新兴债权融资模式,发展推动债权融资占比上升。

政府引导基金投资增长168%

对资管业务而言,招行理财资金上半年投向政府引导基金、股票二级市场优先级业务、债券委托投资增速较快,而股票质押融资规模下降,利率债和信用债占比也有所下降。

招行负责资管业务的高管称,相对于债券和金融产品,政府引导基金是理财组合中长期优质资产的重要来源,也是资管业务今年发展的重点。上半年,业务储备和投放情况良好。

记者获悉,截至6月末,招行理财资金投资政府引导基金业务余额约为494亿元,较年初大幅增长约168%。

在资本市场相关业务上,今年上半年,招行投向股市相关业务余额约为1687亿元,其中股票二级市场优先级455亿元,较年初增长了50%,新增业务主要来源于部分资金实力较强的机构投资者的融资需求。

理财资金投资股票质押融资160亿元,较年初下降35%,主要原因是上半年市场融资利率总体大幅下行,存量业务提前还款及置换规模较大;理财资金投资两融受益权余额为61亿元,较上年末下降78%,主要是因为自上年及年初市场大幅波动后证券公司客户融资需求下降,以及通过发债等其他方式进行融资,对两融业务需求减少。

此外还包括,定增193亿元,较年初增长了19%;股权直投408亿元、量化对冲(配资型)253亿元、员工持股计划65亿元。

增配高票息债券

根据招行财报,债券投资仍占据资管业务近半壁江山。

具体来看,上半年2万亿理财资金中,债券投资(含债券委托投资)余额9300多亿元,占比45%,较年初增加9%;债权融资余额3400多亿元,占比近17%,较年初增加52%;权益市场的配资与融资近1300亿元,占比6%,较年初下降7%。其他包括同业资管产品、金融机构往来资产、股权直投(含A股打新基金)、现金、拆借、逆回购、货币市场基金余额占比为32%。

招行相关高管称,下半年债券投资上将采用债券配置和波段操作相结合的方式。除了提高收益风险比,债券直接投资重点配置久期适中的高票息品种。此外,将小幅增加委托投资。

其中,在债券配置上,优选1-3年高评级信用债,在保持组合各项流动性限额的基础上,配置一些PPN、非公开公司债等票息较高的债券品种。在今年债券投资收益率较低的市场环境下,波段操作是提高组合收益率的重要途径,招行理财下半年将买入部分7-15年利率债,用于市场波段交易。

从上半年看,在债券投资中,截至2016年6月末,招行信用债投资余额约5900亿元,占比约63%,较年初下降4.6%;债券委托投资约2300亿元,占比25%,较年初增加24%;利率债余额约280亿元,占比约3%,较年初减少7.95%;其他包括公募债券基金、基金专户、交易所私募债、SPV资产支持证券、非公开发行公司债合计约900亿元,占比约10%,较年初增加约74%。

根据招行财报,截至2016年6月末,招商银行理财业务资金余额超过2万亿元,较上年末增长了12%。

此外,随着金融机构、企业资产“出表”带来的证券资产化(ABS)机会,招行将按照“锁定优质资产、辐射全市场”策略,提升高收益ABS资产的配置占比。

为摆脱刚兑问题,商业银行理财产品一直在探索净值化转型。

数据显示,截至2016年6月末,招商银行净值型产品余额近1.4万亿元,较上年末增长近46%;占理财资金余额比重超68%,较上年末提高近16个百分点。

(编辑:曾芳,如有意见或建议,请联系zengfang@21jingji.com)