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2018年1月28日投资笔记之周策略研判

柳叶青in银河阜成路2018-12-05 16:46:30

风险警示:股市有风险,投资需谨慎。仅供参考,不作为最终操作依据。


数说


备注:该部分内容来自wind官微。


一、公募方面


今年以来截至1月26日,新成立的公募基金总份额达到988.06亿,环比增加10%,是2017年4月以来的新高。 

其中,股票型和混合型基金合计份额339.33亿份,占1月新基金发行量的68.69%,这一数据创2016年5月以来的新高。


二、私募方面


Wind数据显示,2017年12月,私募基金产品成立数量达369只,发行规模277.15亿,平均发行规模2.33亿,均创2017年4月份以来新高。


其中,股票型基金发行表现最为抢眼。数据显示,2017年12月发行的私募基金中,股票型基金发行数量282只,平均发行规模3.26亿,创2017年2月份以来新高。

从发行规模占比来看,2017年12月股票型基金发行占当月私募发行的比例达91.68%,延续2017年下半年以来的升势。 

 不仅如此,从已公布的数据来看,2017年12月私募发行规模居前的基金中,几乎均为股票型基金,而此前月份多为债券型基金、股票型基金组成。


增量资金陆续进场,A股行情可期。一月即将过去,你的收益如何?如果不好,赶紧切换至之前推荐的四只基金,抱团情况目前仍在继续。个人预判:2018年基金整体投资收益仍将好于个股。


2018年度·推荐基金池:


2只指数型基金:

1、000172.of 华泰柏瑞量化增强混合A  2018已经上涨9.37% 【我建议我的每一个客户都配置该基金,买入持有or定投都可以】

2、165519.of  信诚中证800医药指数分级  【10年9倍指数】2018年已经上涨2.15%


3只主动型基金:

1、163406.of 兴全合润  每日限额1万元,可连续购买  2018年已经上涨4.15%

2、000742.of 国泰新经济  2018年已经上涨6.08%

3、001837.of  前海开源沪港深蓝筹精选混合  2018年已经上涨5.39%


如果只选一只,那就是000172.OF。


三、外资动向


中国平安净买入19.31亿元,恒瑞医药净买入7.06亿元,贵州茅台净买入6.46亿元,名列前三。


此外,人社部消息,部分养老金已经到账并开始投资,资金规模2731.5亿元


综上所述:公募近千亿+私募277亿+外资买买买+养老金2700亿+正在筹备发行的基金,增量资金远超预期。结合当下市场风格、以及资金自带行业偏好,你还在等什么?----000172.OF


一周研报精选


本周关于基金四季度持仓分析研报,是本周需要重点关注的研报。

【广发策略】以龙为首,消费扩散——2017年基金四季报配置分析

此外,

招商证券--宝钢股份、中金证券--分众传媒、招商证券--新零售研究框架、中泰证券--银行行业:与十几家机构交流的总结:银行投资分析框架


上述研报已经分享至研报群,本周部分研报筛选后将继续分享至研报群。


首席对策之天风证券首席经济学家


核心判断:


一,2018权益市场的特征是中国股票交易量将在去年萎缩的基础上,续缩量,由4100缩到3500亿左右;


二,今年资本市场的两个确定性特征:流动性越来越低,换手结冰冻结;策略上高流动性属性,低交易的策略,会在投资中获得高效率;


三,市盈率在25倍以上的股票靠市场情绪推动,或面临调整风险。靠流动性溢价支撑估值的股票不可能出现风格切换;


四,A股港股化,仙股会出现,2017前十大市值增加了2.42万亿,背后是金融条件的变化,这种趋势在2018年将继续


五,过去五年,中国政府做的极其正确的决策是:投入资本推功产业升级,由此产生高端制造 5G铺开的大机会;


六,2018“新时代”投射在经济领域,主要是由“金融地产”的镀金时代转向“制造强国”,一个连接土地,一个连接数据,新旧动能转化的投资机会值得注意。尤其是电子消费市场的繁荣,蕴藏牛股机会。


一周策略观点精选


广发策略之重估长牛,周期扩张【重磅!!!


核心观点:


● 2018年A股与2017年核心逻辑的最大不同在哪?

1)A股上市公司盈利从供给侧改革迎来大拐点,转向全球经济增长更乐观与中国经济共振后盈利持续性得到确认;2)A股从类存量博弈转向增量资金入场,居民储蓄搬家通过委托管理形式入市和更加可观的北向资金。股票市场估值扩张驱动力通常来自盈利持续性增强和流动性驱动。2018年核心逻辑变化驱动A股估值适度扩张,“重估长牛”首先应重估“大周期”。


● 全球经济增长更为乐观,A股盈利的持续性增强

多重信号表明2018年全球经济复苏确定性增强,因此中国经济韧性更强,A股企业盈利从17年的拐点走向18年的更具持续性,确定性增强。2016年以来全球股市存在共振效应,2018年迈向盈利确认“戴维斯双击”。


● “重估大周期”的基础来自盈利持续与增量资金

过去一年基金的赚钱效应驱动当前居民储蓄通过委托管理的方式进入A股,封闭期拉长确保资金的持续性;全球经济更乐观叠加弱美元的环境使得资金更偏好新兴市场,预计北向资金较去年更为乐观;2017年估值收缩的大周期板块迎来估值扩张机会,高杠杆低估值的银行地产领衔。


● 经济基本面驱动的通胀中,大周期率先受益

本轮由经济复苏为主要推动逻辑的通胀将与03-04年更为相似,均发生在全球经济复苏、油价上行的背景下,且都经历了产能收缩叠加需求回暖的产出缺口,企业产能利用率提升之时上中游议价和提价能力上升。温和通胀期“复苏逻辑”为主导,“大周期”行业将收获显著超额收益。


● 高杠杆低估值的周期之母银行地产领衔“重估大周期”

年初以来弱美元、强人民币、强大周期(以大金融领衔)的原因:弱美元是非美经济体经济复苏边际变化更为明显的结果,高增长低估值的新兴市场股市正得到重估;强人民币是中国经济增长韧性下国家信用增强的结果;受益于此的大周期之母—高杠杆低估值的金融地产正得到猛烈重估(并非防御性质的估值修复),当更多投资者意识到这点,则其他周期股的估值水平也将渐次扩张。借鉴海外经验,“供需稳态”下,周期品价格高位、净利润波动收敛、资本开支下降、股息率抬升,带来估值中枢向上重塑。


● “重估长牛”的核心是“周期扩张”

我们建议继续坚定“重估大周期”,配置顺序如下——低估值大金融(地产/银行/券商/保险)→海外定价的基本金属、石油链等→具备加杠杆、扩产能逻辑的中游制造(基础化工/设备机械/材料包装)→盈利稳定性增强、具备利润释放潜力的上中游周期品(建材/煤炭/钢铁等)。


下面原文链接,重磅,重视!

重磅!【广发策略】重估长牛,周期扩张——重估长牛系列之一


中信策略之通胀


核心观点:


以前通胀是总量驱动,今年可能是结构性通胀。本轮通胀主要由成本推动,而定价权的差异,使得不同行业、品类、甚至公司通过涨价向下游传导的能力有很大差异,结果就是结构性通胀。因此,结构性通胀的本质在于议价权的兑现。


通胀结构化,挖掘涨价主线要更多从中观和品类切入。


海通策略


核心观点:


1、目前行情对比14年底:形似。金融地产领涨,成交占比大幅上升,这是牛市初期的确认信号,填平估值洼地。新发公募基金规模放量验证投资者情绪渐变;

2、神不同:14年中-15年中的牛市源于宏微观流动性宽松,新时代新牛市源于企业盈利增长及机构资金入场,趋势更平缓、时间更持久

3、维持全年乐观,短期躁动上涨后仍可能反复,牛市回撤时空小于震荡市,上半年偏价值,金融性价比最高,消费白马可配置


中信策略


核心观点:


 2月策略:“守正”为上,“随势”次之。在3月进入监管、通胀、增长几个维度的再博弈之前,预计市场的风险偏好不低,A股大势不会明显衰弱,增量资金会继续驱动市场,此阶段的配置建议为:(1)“守正”为上:估值切换下,机会在权重板块。从景气趋势来看,2018年,预计主板盈利增速从12.7%上升至14.5%,而中小板/创业板(剔除温氏股份)从34.7%/45.2%下降至31.7%/40.6%,业绩确定性更强的依旧是权重板块居多。(2)“随势”次之:跟随增量资金的步伐,近期机构投资者和海外资金为代表的增量资金对A股的支撑作用很强,大金融+大消费是备受增量资金青睐的组合。

2月领涨主线依然稳定。我们的配置建议是:1)首选大金融,作为权重板块,其在估值切换过程的配置价值最高,基本面“守正”的同时,也符合“随势”的增量资金偏好。2)次选“大涨价”主线,大消费虽然符合“随势”的偏好,但我们更看好周期和消费中有定价权,确定性高的涨价品种。3)再次,数据空档期,全面配置大周期的时机未到,只有部分中游周期行业有配置价值。4)大成长板块大都只有个股机会,“出奇”重配的风险收益比低。

 亮马组合建设银行、招商银行、招商蛇口、华泰证券(大金融底仓)、永辉超市、贵州茅台、欧普照明、中炬高新(消费核心)、中国国航、大秦铁路


华创策略

核心观点:

在金融生态重塑的时代背景下,越来越多的投资者开始从增量资金、投资者结构等视角看待A股市场的演化。尤其在资本市场对外开放、与国际接轨的趋势下,究竟哪些资金可以被视作“samrt money”。在展开分析各路资金与市场运行的关系后,我们对A股“聪明的钱”存在几点认知:

(1)外资正获取边际定价权,可视作短期意义上的领先指标。其中北上资金的流入情况领先于大盘短期拐点两周左右,并且可以有效地帮助我们判断市场风格与部分行业走势;(2)产业资本对于大级别的股市行情与结构变化存在指向性;(3)两融余额绝对数值缺乏领先性,但其变化方向与市场情绪较为一致,并会加剧部分高弹性行业的涨跌波动(4)虽然国家队和社保基金可以体现监管与长线配置资金的意图,但由于其功能属性和跟踪难度,使得二者的实际意义十分有限

结合近期“聪明的钱”的配置思路,我们得到以下几点结论:

1、年初以来北上资金减持白酒,转而增持地产、银行和非银,体现了寻找更高性价比板块的配置思路。近期北上资金大-小盘相对持仓的小幅回落,预示市场风格可能会阶段性趋于均衡,但尚未达到风格逆转的条件。

2、现阶段产业资本尚未出现明显增持的迹象,意味着中期内牛市根基并不牢固。结构方面,16年以来,产业资本对主板连续净增持,但截至2017年对中小创的减持趋势仍在延续,这说明从产业资本行为的视角,成长股仍缺乏大级别行情的基础;且近期遭遇产业资本大幅净减持的行业仍集中在TMT、电子、军工等行业。

3、我们基于个股融资融券持仓构建了市场情绪指标——杠杆情绪指数,年初以来该指数自底部加速上行,反映了当前市场情绪处于非常活跃的状态,有利于后续春季行情的继续展开。而近期两融资金显著增配的行业主要以金融、消费以及公用事业为主。


000172.OF,I'm serious~