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2018不迷茫,基金新年布局追逐“大时代”

金牛理财网2019-07-04 23:37:10

当2017年白马龙头持续不断上涨时,很多投资者对于这种上涨能持续多久充满了疑问;而当市场出现了一轮调整之后,投资者的疑问又变成了调整之后,这些白马股还会继续像2017年那样上涨吗?

显然,投资者对于2018年的行情依旧充满了迷茫,有机构人士表示:2017年是很好,但2018年会怎样谁也不知道。不过相比较来说,乐观的还是更多一些


星石投资首席执行官杨玲认为,“展望未来,企业盈利有望继续恢复,货币政策保持稳健中性,金融监管稳步向前推进,流动性宽松的可能性不大;管理层提出大力发展直接融资市场,其中一个良性发展的股票市场必不可少,监管层对市场的引导仍将继续下去,A股机构投资者也愈发壮大;同时,从各方面来看,外资增配A股的长期趋势已经展开。”


“根据测算,2018年6月和2018年9月A股两次纳入MSCI后,将给A股带来1000亿元人民币的增量资金,如果A股市场最终全部被纳入到新兴市场指数,将给A股带来约2万亿元人民币的增量资金。因此我们判断,未来市场偏好绩优股的风格不会改变,价值投资的趋势在2018年仍会延续。”


沪上某私募人士表示,“2017年龙头白马确实涨幅多了些,2018年要有这样的涨幅几乎不可能,特别有的白马去年的业绩增速只有个位数,但是股价能涨20%到30%,这里面估值扩张的因素占到一半以上,2018年可能还会有估值扩张,可能力度没有这么大。”

其实2017年这样的行情,对于散户来说可能不太适应,但对于机构投资者来说,却是非常受益。从2017年许多涨幅较大的个股也能发现,机构还出现了抱团取暖的情况。那么,2018年呢?对于2018年其实他们也有了一些新的考虑。


在杨玲看来,“杠杆率决定未来的资金流向,目前A股是大资管行业中唯一去过杠杆的资产类别,MSCI全球2018年动态估值,A股具有估值优势。预计金融严监管之后,部分资金将流向权益类市场。如今这一影响已经可见端倪,在相关资产管理的产品发行量上有所体现。”

“一方面,银行理财是我国发行规模最大的资管产品,在去杠杆的影响下,银行理财的规模已经从高峰时期的30.29万亿元下降到了2017年中的28.38万亿元;另一方面,权益类资产在理财资金配置中的占比提升。2017年上半年,权益类资产的占比由2016年年末的6.16%提升至9%左右。”

“我们预计,机构投资者在2018年的投资组合中,将更多地通过有专业投资能力的私募机构,配置在权益类市场上。”杨玲说道。


沪上某私募人士也表示,“在银行资管中,股票多头策略的配置占比还不到1%,未来不管是资管新规的影响,还是对于资产收益率的要求,都会使得他们在权益类有更多的配置,当然这是一个逐步增加的过程。”


深圳一位私募人士则说道,“他们每一年都会重新考虑,他们有大类资产配置的研究,究竟是配置债券还是配置股票,配置股票是买价值型还是成长型,在2017年基本上是压倒性选择价值型,但是在最近,我碰到几个机构也在做思考和调整,可能还没到大规模地价值转成长,但开始考察一些成长型的标的,做一些提前的布局。”


另外,机构对于2018年的准备也都在紧锣密鼓地进行中


有外资私募人士表示,“我们产品线包括固定收益的产品、资产配置类的产品、FOF的产品等,这些都是我们在境外的拳头产品,2018年的产品计划已经有了,并已经在做准备工作,至于发行产品的时点,不同市场环境对不同产品的需求也不一样,具体还要看投资者、渠道的反馈、还有听取合作伙伴的建议。”


观察发现,基金机构在布局新年行情中,锚定价值、优中选优的态势明确


统计发现,去年四季度基金机构重点调研的行业中,中药、应用软件、医疗保健设备、西药、通信设备、化工、食品加工与肉类、生物科技、家用电器、工业机械、电子元件、半导体等,更受基金机构调研关注。


事实上,2017年下半年以来,生物医药、半导体、家用电器等行业的上市公司受益于价值导向下的分化行情,整体而言涨幅已经不小。基金机构在调研中,虽然仍然向上述行业集中,但不再是单纯寻找大龙头、大白马,而有向“二线白马”、细分行业龙头等扩散的趋势。

上海一家公募机构投研人士表示,2018年市场大概率仍将是结构性行情,跨年之际,市场走势尤是如此。


“整体而言,2018年难言有趋势性机会,在开年之际,基金机构资金在配置上仍是追踪确定性的价值投资机会。但是,2018年的价值投资将不会再是去年的老套路,优中选优的价值投资将是2018年开年之际机构重点发力的方向。投资者可以借助机构调研等信息,关注机构动向。”该公募机构投研人士认为。


天风证券认为,一季度行情可以更乐观一些,风险偏好具有“深蹲起跳”的条件。预计一季度经济数据相对平稳,难有大的波动;央行对春节前的资金面显示出积极呵护的态度,利率目前处于高位缓慢回落阶段;经历了2017年年底的市场调整后,风险偏好有较大改善空间,具有“深蹲起跳”的条件。


国泰君安认为,春季行情的结构特征是“白马搭台、成长唱戏、周期脉冲”。白马股企稳回升只是市场底部夯实的信号,完整的春季行情还将包含成长股行情的扩散和周期股的脉冲。



来源 | 中国证券报、上海证券报

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