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干货|最全总结“货币基金”的多种类型

陆家嘴金融圈2018-10-29 12:00:12

货币基金,顾名思义,是指主要投资于货币市场有价证券的一种基金。

 

其主要投资标的是短期国债、央行票据、金融债、企业债、短期融资券等,这些货币市场工具剩余期限较短、流动性较好,决定了货币基金具有风险低、流动性高、收益平稳的特点。


由于其投资风险小,赎回后资金到账快速,常常被客户视为替代储蓄的理想工具。

 

说起货币基金,大多数人的了解就是余额宝等各种“宝宝”类产品。其实,并非只有公募基金有货币类产品,券商资管现金管理类产品也具有与货币基金类似的特性。“货币基金”可以根据不同标准分为多种类型!



1

场内 vs 场外


场内“货币基金”是指可以在二级市场上交易或申赎的货币类产品,可分为申赎型和交易型两类。




申赎型

交易型

产品特征

可场内申赎,对接保证金账户,与股票交易无缝对接;不可场内交易

不可场内申赎;可场内交易,交易对手方为其他投资者

产品管理人

券商资管、公募基金

公募基金

产品概念

保证金理财

交易所上市的可交易的货币基金

交易规则

T日申购,T+1可赎回


T日申购,通常T+2日可赎回或卖出;T日买入,T日可赎回或卖出


T日赎回,资金T日可用于股票交易,T+1日可取
T日赎回,通常资金T+2日可用可取;T日卖出,资金T日可用,T+1日可取



场内申赎型产品对接保证金账户,无需手动赎回,就可直接用来进行股票交易;


场内交易型产品可在买入当日卖出,且买卖次数不限(在交易对手方充足的情况下),卖出后也可直接在场内进行股票交易。


因此,投资者可在证券账户资金闲置时投资场内货币类产品,等待投资机会买入股票,实现现金管理和股票投资的无缝对接,资金使用效率更高。


场外货币类产品(如理财通、余额宝里购买的货基)则不可在二级市场上进行交易或申赎,但是通常会在收益表现上更具优势。



2

不同份额类型


有时我们会看到同一只货币类产品下,设有不同份额,比如A类、B类、E类等等,这是根据发行渠道(或发行对象)的不同来划分的。

 

一般来说,A类份额的申购门槛比较低,通常为1000元(少数货币类产品的起购门槛是100元),主要面向个人投资者;B类份额的申购门槛较高,一般为500万元,主要面向机构和大额投资者。

 

投资者投资货币类产品获得的收益需扣除管理费、托管费和销售服务费。B类份额由于申购规模较大,其销售服务费比A类更低,因此B类的收益高于A类。

 

此外,除A/B以外的其他类别份额,通常表示对于定制份额投资者的指定销售渠道。



3

公募货币基金 vs 券商资管现金管理产品


市场上发行货币类产品的管理人除了公募基金公司以外,还有券商资管机构。两者在投资、流动性设置上存在一定差异:


投资范围

公募发行的货币基金仅可投资货币市场工具;

券商资管现金管理产品的投资范围则更广泛,不仅投资于货币市场工具,还可投资公募货币基金。

组合久期

公募货币市场基金投资组合的平均剩余期限不得超过120天;

券商资管现金管理产品的久期策略则更为灵活。

流动性

通常当产品赎回申请超过上一日产品总份额的10%时,即被公募货币基金认定为巨额退出,可能会受到一定限制;

券商资管现金管理产品通常对巨额赎回的限制更为宽松,流动性更强。



另外,对于场内产品,两者在便捷性方面也存在细微差别:


券商资管发行的场内产品可直接对接保证金账户,无需另外操作,对股票投资者而言更为便捷;公募基金发行的场内产品则需通过卖出交易,实现资金变现及与股票交易的对接。




如何认识货币类产品收益?


通常,货币类产品单位净值始终保持在1元,每日收益会自动转换成新增份额,收益通过产品份额增加(而非净值增长)来体现。

 

因此,在选择货币类产品时,主要查看的收益指标为“万份收益”和“7日年化收益”。

 

“万份收益”是指每一万份产品份额当日实现的收益,通俗来说就是投资1万元产品的当日获利金额。



“7日年化收益率”是根据货币类产品最近7日的收益水平按每日复利进行年化以后得到的收益率。(公式中的 Ri 表示“万份收益”)



需要注意的是,“万份收益”和“7日年化收益率”所体现的都是较为短期的数据,小伙伴们在选择货币基金的时候,可以关注长期收益表现,判断产品运作的稳健性。

本文内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议。


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