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私募股权基金理财全景分析

中泰富控股集团2018-11-26 15:49:39
在我国,私募股权基金的主要形式有公司制、合伙制和信托制。2006年《中华人民共和国合伙企业法》生效后,出于税收和实务操作的便利性,有限合伙制股权投资基金逐步占据主流地位。从2006年至2015年,股权投资基金(PE/VC)投资总额年复合增长率达到18.5%,截至2015年末,中国股权投资基金市场投资总额资本存量达5300亿人民币 。
股权基金的资金募集与国内资本市场密切相关。2013年IPO暂停发行及A股市场低迷抑制了股权投资资本增长态势,同比仅增0.6%,增速为10年来最低;在资金来源上,2013年募集成立的人民币基金达189只,募集总额为63.78亿美元,是外币基金募集资金额的11.79倍,保险、社保、券商与民营企业等机构投资者对于股权投资基金的参与程度逐年提高。
2015年中国股权投资基金共投资案例数8365个,投资案例数较上年有巨幅增长,投资金额5300亿元,较上年增长21%。
2015年,中国股权投资基金共募集金2970只,总金额7849亿人民币,较2014年增加2955亿元。其中人民币基金募集金额6298亿,募集基金数量2850只;外币基金募集金额折合人民币1511亿元,基金数量120只。
2014年9月,李克强总理首次在夏季达沃斯论坛上发出“大众创业、万众创新”的号召,2015年李克强总理在政府工作报告又提出“大众创业,万众创新”。随后,为响应《国务院关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》的精神,相继出台一系列政策文件,为“双创”创造了良好环境。在此背景下,我国私募股权投资基金积极对接国家政策,注重对成长性中小企业的投资,促进社会资源的优化配置。从数据上来看,2015年我国私募股权投资基金投资案例数达8365只,是2014年的2.3倍,同时,每个案例的投资额呈现下降趋势,由2014年的1.21亿下降至0.63亿元,将有限的资金尽可能支持更多的处于成长期的小微企业。
从退出渠道上来看,新三板已经成为PE/VC/天使投资退出的主要渠道,2015年已经占到51%;其次是通过并购的方式退出,占比达15%;紧随其后的是IPO与股权转让方式,分别占到14%与12%;其他退出方式占比较小,说明新三板作为中小微企业与产业资本的服务媒介,已经成为私募股权投资的重要退出方式。
近年随着国内投资者对大类资产配置兴趣的提升,商业银行、信托公司的高净值人群也成为股权基金有限合伙人的重要构成力量。部分以股权投资基金为标的的理财产品中,原先普通合伙人与有限合伙人共享的不稳定收益(主要为企业分红及股权退出的投资收益)在一些信托产品设计中已异化为有限合伙人能按期获得的确定性收益(即所谓的“股权维持费”),在这样的情况下,股权类理财产品的性质实则为类固定收益型的融资类信托。

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