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【力哥原创·绝密档案】穿越牛熊7步定投实战操作法(上)

力哥理财2019-03-14 07:51:47


所有理财类的书籍都会建议普通投资者采取定投的方式参与股市这种高风险高收益的投资市场,所有靠谱的理财师也会建议普通投资者这么做,力哥早在第二季股票基金篇的一开始就专门用两集节目来详细解释了定投的原理和做法,详见《力哥解密基金定投的赚钱奥秘》。


基金定投的操作原则很简单,无非两条。


一,坚持定期定额(或不定额)投资。


二,坚持止盈不止损。


只要能长期坚持做到这两条,基金定投的风险是极低的,获得年化10%以上的回报也是很容易的。


道理很简单,但在实际操作中,每个人的情况都不同,如何根据自身情况,设计一套最适合自己的定投操作策略依然是个非常困难的问题。许多荔枝都在问力哥这个问题,而力哥在不了解你详细信息的情况下,也无法给你提出非常明确的可操作的定投建议。只有荔枝汇会员可以和力哥有比较充分的交流,我才敢给出具体的投资建议。


由于力哥时间精力有限,不可能回答每一个荔枝的定投困惑,为了能福泽更多的理财小白,经过反复思考,结合力哥学到的各方面理财知识和我本人过往的投资经验,最终力哥总结了这套理财小白通用的7步定投实战操作法!


先把简明实操法送上——


1.全面统计财务状况


2.完成风险偏好测试


3.做好资产配置方案


4.确定存量资金定投标的、周期和节奏


5.坚持完成定期不定额、止盈不止损的定投布局


6.完成存量资金定投布局后进行投资动态再平衡,并开始增量资金的长期定投布局


7.今后每年进行一次财务状况统计,不断对投资进行动态再平衡



下面是详解版——



1.全面统计财务状况


力哥说过,理财的第一步是记账,投资的第一步则是非常清晰地统计出你的全部家庭资产负债情况以及每月的收支结余情况。这是你制定合理定投策略的基本条件,否则你的定投就会无的放矢。


【举例】


小明同学今年35岁,眼下拥有各类金融资产总计123万,每月收入1万元,支出5000元,结余5000元,年终奖3万元。



2.完成风险偏好测试


测试你的风险偏好,如果你不知道如何测试,可以点击文末的“阅读原文”,去做一下测试。


【举例】


小明同学经过风险偏好测试,发现自己属于“平衡型投资者”。



3.做好资产配置方案


资产配置方案的第一步是提取出生活紧急备用金,放在基本没有亏损风险同时又有极高流动性的货币基金中,普通工薪阶层家庭的备用金是3-6个月的家庭支出金额。


这部分钱要永远放在紧急备用金账户中雷打不动,如果家庭遭遇突发状况动用了这笔钱,必须要在获得新收入后,第一时间把这部分资金填补回去。紧急备用金之外的其他资产,才可以放在投资规划中统一安排调度。


【举例】


小明同学每月支出5000元,拿出6个月备用金即3万元买余额宝后,身边还有120万元可用于资产配置。


资产配置方案的第二步是购置合适的保险产品。


保险产品分为两类。


一类是储蓄型保险(若干年后会返还本金利息),它也是你家庭金融资产的组成部分。由于这类保险的投资期限往往在20年甚至更长,如果你购买了这类保险产品,除非遭遇特殊情况,一般不建议轻易退保,因为中途退保会损失很大。所以今后用于买保险的钱必须优先剔除出来,你已经购买的保险的现金价值也必须优先剔除出来,这部分资产不能放在投资规划中统一安排调度(如果你选择低息的保单质押贷款用于投资,那就是另一回事了)。


另一类是消费型保险(不管今后是否出险理赔,已缴纳的保费都永远不会退还),既有以一年为投保期限的定期型产品,也有长期的消费型保险。这类保险不属于你的家庭金融资产,而是纯粹的消费品。这部分消费可以均摊到你每月的家庭支出中计算,或者每年年初使用年终奖的一部分购买消费型保险。


【举例】


小明同学是一个很会理财的人,他知道把钱都交给保险公司打理还不如自己打理收益更高,所以他没有购买任何储蓄型保险,而是选择每年年初用年终奖的一部分购买了高保额的定期寿险(900元)、定期意外险(400元)和定期重疾险(700元),每年保费合计2000元,平均下来,每天的保障成本只有5块多,与小明每年15万元的收入相比,保费支出只占收入的1.33%。这么低的保费支出占比基本不会对小明的投资增值造成拖累,却可以在小明事业、收入和支出的上升期,给小明一家带来基本的保障,免去了小明的后顾之忧。


资产配置方案的第三步是把剩下的资产分成“短期要用的钱”和“长期不用的钱”这两大类。


其中确定未来3年内可能或必然会出现的大额消费金额,必须放入“短期要用的钱”,剩下多余的钱,才能归入“长期不用的钱”。只有“长期不用的钱”才可以进入包括定投在内的长期资产配置计划中,而“短期要用的钱”则必须要放入流动性和安全性都比较强的投资产品中。


在许多技术派股民看来,别说3年了,就算3个月也算长线投资了,而在许多基本面派股民看来,1年以上的投资就可以算长期投资了,可力哥怎么把3年以内的投资都算成短期投资呢?


一是因为从投资者的需求侧来看,3年内的消费计划,我们许多人是可以提前预估到的。


比如力哥和力嫂谈了几年恋爱以后,大家都有走向婚姻的意愿,这时候力哥就要预想到未来几年内必然会出现的结婚支出和买房支出。力哥和力嫂是在2010年见过家长确定结婚意愿的,但直到2011年才正式打结婚证并挑选到称心的婚房,再到2012年才完成婚礼(订婚宴场地一般至少要提前1年)和蜜月旅行。如此看来,从力哥最初开始进行结婚消费规划到全部完成这一系列配套的消费行为,前后用时超过2年。


再比如说孩子出生以后,往往在孩子2、3岁的时候,一些经济条件比较好的父母就会产生为了孩子换一套学区房的想法,但此时距离孩子真正上小学还有4、5年时间,所以从刚开始产生买房意愿,到实施买房计划,前后可能也会有2、3年的时间差,这些都是你可以提前预料到的。


但更长远的消费需求,我们能提前预料到的一般只有父母的养老看病消费,自身未来的养老消费和子女未来的教育消费,这些消费都属于长期消费,不用那么着急提前把钱留出来。


而突发的意外消费需求,比如突患重病或者遭遇车祸,这种风险就可以靠我们提前购买的健康险和意外险来抵御了,也不用我们过于担心。


而突发的创业资金需求,不属于消费行为,属于高风险投资行为,应该算在长期投资规划中统筹考量,也不需要提前预留出来。


换个角度,从投资市场的供给侧来看,3年的投资期限同样是一个非常重要的分水岭。国内大部分保本基金的保本周期是3年,这是因为从保本基金的设计原理上看,3年以内的投资依然存在一定的风险,想要在保本和尽量提高潜在收益之间进行平衡,把保本周期设定在3年是统筹考虑流动性、安全性和收益性后,一个比较合适的平衡点。


而从基金定投的角度看,坚持3年以上的智能定投,很少会出现亏损的情况。而3年以内的定投,可能市场会出现只跌不涨或波动极小的极端情况,即使采取定投策略,依然可能会造成一定的浮亏。力哥此前在节目里介绍过,即使是日本股市这种26年没有创新高的市场中,坚持3年以上的智能定投依然可以赚到不少钱(2015年日股投资回报就很不错)。


所以3年以内要用到的钱,不能参与定投等长期投资,只能购买货币基金、纯债基金等流动性和安全性都没有太大问题的投资品种,或者是根据你预期的消费时间,购买相对应期限的低风险定期理财产品,比如在保本周期开始前购买保本基金(持有到保本周期结束,绝对不会亏损)、银行理财产品(基本不会亏损)、券商理财产品(亏损风险极低)、理财型万能险(亏损风险极低)、信托(亏损风险较低)、安全系数较高的P2P(可能存在亏损风险)等等。


【举例】


小明同学已经结婚,有房无贷,近两年也没有创业打算,所有暂时没有这方面的大额支出需求,但小明同学的座驾已经开了7年,眼看着这几年车价越来越低,新车配置越来越牛B,他想明年换一辆20万的新车,所以他就提前把20万元拿去买了一款1年期的年收益6.5%的理财型万能险,等明年到期后,正好拿出来买车。扣掉这20万元,小明同学可以用于长期资产配置的钱正好是100万元。


通俗的说,资产配置一上来就是要把你的钱分别装入四个口袋。一个是现金口袋(现金流规划)、一个是保险口袋(家庭保障规划)、一个是消费口袋(消费和短期投资规划)、一个是储蓄口袋(长期投资规划)。只有先把前面三个口袋搞定,你才有资格考虑定投策略这种高级玩样儿。


接下去就要根据你的资产规模和风险偏好来制定长期投资的资产配置方案了。


还记得力哥在第一季里提到的经典的“左手马伊琍,右手姚笛”的例子吗?(插个广告,话说有谁最近在看文章同学的复出之作《少帅》吗?上次力哥很不务正业的点评了芈月同学,有没有人希望听力哥点评张汉卿同学的呢?)


你可以满仓“马伊琍”,但除非是特殊情况,否则一般是绝对不能满仓“姚笛”的。这意思是说,高风险投资(进攻型资产)和低风险投资(防守型资产)的配比中,你必须要对高风险投资(主要是股市)的资产占比进行严格限制。


但具体该如何做呢?


力哥判断高风险资产投资比例的标准主要是三个维度,一个主观维度,一个客观维度,一个又是主观又是客观的维度。


主观维度是你的风险偏好。


风险偏好越高,你投资股市等高风险资产的比例可以越高,反之亦然。


客观维度是你的资产规模。


资产规模越大,你越经受不起亏损,你投资股市等高风险资产的比例就要越低,反之亦然。这就叫光脚的不怕穿鞋的,屌丝可以搏一把,因为他本来就一无所有,土豪可万万博不得,因为他早已拥有太多太多。


同时是主观和客观的维度是股市估值。


股市估值越高,你投资股市的比例就必须越低,反之亦然。但是估值这个东西不是众口一词的客观标准。股市投资讲的是预期,预期未来经济会不会触底反转,预期未来这家公司会不会爆发出更大的成长性……对于这些问题的答案,就算你有再多的数据支撑,你的逻辑推导再丝丝入扣,依然有很强的主观性,所以那些经济学家股评家才会一天到晚打嘴仗。


好在判断股市整体的估值要比判断个股的估值容易很多。上证指数2000点的时候,傻子也知道股市整体上价值低估了,上证指数6000点的时候,傻子也知道股市整体上价值高估了。


尽管没人会拿上证指数作为定投标的,但为了方便大家理解和计算,力哥暂时还是拿上证指数作为评判标准。


好了,接下去这几张表格,你在任何一本理财书上都看不到,是力哥原创的,睁大眼睛看仔细了——









看得眼花了吧,力哥来一一解释下。


首先看风险偏好。


在其他两个指标相同的情况下,风险偏好每降低一个级别,可投入股市的最高资金比例就要下降10%,因为不同风险偏好的投资者面对亏损的承受能力是完全不同的。有人在股灾中亏了50%还是比较淡定,吃嘛嘛香,有人亏了30%就哭爹喊娘恨不得上吊自杀了,人和人之间的差别就是那么大。


再看资产规模。


如果你现在的可长期投资金融资产在10万元以下,基本上和赤贫没什么区别,用屌丝来形容的话,相当于“赤屌”。因为只要你生一场重病,或者上班路上出个车祸,不管是别人撞了你还是你撞了别人,可能瞬间就会倾家荡产。各位别介意啊,力哥只是实话实说。所以这时你压根不用考虑什么资产保值问题,想尽办法让资产增值才是王道!


资产在10-50万元,在当今天朝,依然还是只能算得上屌丝,只不过是已经有点积累的高级屌丝了,此时资产增值依然比资产保值重要得多。在其他两项指标相同的情况下,高级屌可投入股市的最高资金比例就要比“赤屌”低5%。


资产在50-100万元,属于正在从屌丝进军中产阶级的道路上,力哥暂且称之为“进击的屌丝”。这一阶段,努力让资产增值依然是第一要务。迈入“进屌”阶段后,你的风险承受能力就要比你是“高屌”时期更低了,所以可投入股市的最高资金比例就要再下降5%。


资产在100-500万元,再说自己是屌丝的话,那中国90%的老百姓都可以拿块豆腐撞死算了。这时候你已经是中产阶级了,所以保值和增值这两件事就显得差不多重要了。但如果你生活在一线城市且还没有买房的话,你只是“伪中产”,因为买一套房就可以直接消灭一个中产家庭。这时你可投入股市的最高资金比例又要比“进屌”再下降5%。


资产在500-1000万,如果你已经有那么多可长期投资的金融资产,那估计你不太可能名下没有房产,所以这时如果你生活在一线城市,你已经是名副其实的生活光鲜的中产阶级了,如果你生活在小城市,那你何止是中产阶级,你就是名副其实的富人——土豪君,请受力哥一拜!身为初级土豪,你可投入股市的最高资金比例又要再下降5%。这时资产保值的目标开始比资产增值更加重要,所以就要尽量避免你资产暴露在巨大的风险敞口之下。


资产在1000-2000万,即使生活在一线城市,用中产来形容你也实在是太委屈你了,别说在中国,就算放到全世界看,你也属于真土豪!此时资产保值要比资产增值重要得多,身为土豪,你是万万不能让自己的资产出现大幅亏损的,甚至连轻微亏损也要尽量避免。所以力哥觉得,你可投入股市的最高资金比例又要再下降10%。这时,你没有必要再整天和A股纠缠不清了,熔断暴跌神马的你就当新闻听听算了,你更多的应该考虑资产全球配置,信托、私募、海外房产、海外债券、投资移民都是你必须要开始了解的理财高级功课了。


资产规模在2000万以上,按照力哥的理解,基本上你已经实现财务自由了。当然,力哥说过,财务自由是个主观概念,归根到底要看你的欲望有多大。如果欲望无限大,就算你有2000亿也无法实现财务自由。


但在力哥个人看来,如果我有2000万元的可长期投资金融资产,我肯定就不做自媒体了,而会把余生岁月用来完成我的三大梦想。2000万元的本金,每年获得8%的稳健回报还是非常合理的预期。去掉5%的通胀补偿金(哪怕现在官方CPI不到2%,我依然每年预留5%),剩下3%用于消费,那每年我也可以有60万元消费,平均每月5万,每天1666元,我觉得足够了。


所以在力哥的资产配置理念中,2000万元以上的土豪,就要比1000万元以上的土豪再下降10%的股市投资比例。


最后就是股市估值。


进入2016年后,A股开门就遭遇暴跌,沪指经过4个月的游荡,如今又重新“稳稳”地跌回到了3000点下方。


而力哥个人认为,3000点恰恰是A股目前一个比较合理的估值中枢。意,力哥说的是主板市场,当沪指跌破3000点的时候,中小创的市值依然严重高估,今后许多中小创个股的股价在已经被腰斩的情况下再度被腰斩也是很有可能的事。)


3000点往上是高估,3000点往下是低估,3000点则处于鸡肋尴尬状态——虽然此时的A股已经产生了投资价值,但远远还没有到具有巨大投资价值的阶段。


所以3000点正好处于平衡点的中心位置。


比如说资产在50-100万元的这群人,激进型、进取型、平衡型、稳健型、保守型投资者可投资股市的最高比例分别是70%、60%、50%、40%、30%。50-100万的资产规模在当今中国社会正好处于不上不下的中间层,而风险偏好同样不上不下的平衡型投资者投资股市的最高比例恰好也是一半——50%。


力哥的整套资产配置表,就是以此为中轴线向两边展开的。


在股市泡沫升腾,疯牛狂奔的时候,最激进的屌丝投资者,为了获得相对最大的潜在回报,可以直到7000点才最后清仓。而最保守的土豪投资者,为了避免自己的投资暴露在风险之下,涨到3000点的时候就应该清仓了——没错,对最保守的土豪来说,最理性的选择是现在依然应该做A股的旁观者。


反之,当股市哀鸿遍野,熊途末路的时候,投资者反而可以比较放心的逐渐加码投资。尽管中国股市是个神经病,你不知道它能疯涨到多高,也不知道它会疯跌到多低,但以史为鉴,2005年的历史性大底998点已经11年未见了,力哥个人认为A股未来不管跌得有多惨,也不可能再跌回1000点,除非中国再搞文革或者爆发第三次世界大战这种极端情况发生。毕竟中国今天的经济体量和2005年早就不可同日而语了。


就像今天香港恒生指数再怎么跌大不了也就是从30000点跌到20000点,从20000点跌到15000点,难道还会跌到1974年股灾最低谷时的100多点吗?和1973-74年的港股股灾相比,1997-98年的亚洲金融危机算个鸟?2008-09年的全球金融风暴又算个球?


那2008年的另一个历史大底1664点今后有没有可能再看到呢?


力哥个人觉得看到的可能性也非常小,如果今后沪指再跌回到1664点,力哥肯定做梦也要笑出声了……


2008年的1664点是可遇而不可求的历史性机遇。因为它同时承接了2007年史上最大牛市崩盘后的超跌下探趋势,以及百年一遇的全球金融危机带来的全球性大恐慌,这两个要素缺一不可,缺少任何一样,当年A股都不可能跌得那么惨。


2009年以后,A股虽然还是持续萎靡,中国经济虽然还是没有起色,但再不济也只是在2013年下探到了1849点。从2009年到2014年,沪指在2000点下方运行的时间是极短的,每次沪指跌破2000点都是绝佳的入场时机,哪怕在还处于熊市中的2012年和2013年都可以获得不错的收益,2014年入场后的收益就更高了。


所以力哥个人认为,2500点到3000点之间是A股正常的价值投资区间,2000点-2500点是A股具有显著投资价值的价值投资区间,而如果有幸A股将来能重新跌回到2000点下方,那就是A股具有超强投资价值的价值投资区间了!


所以在2000点上方,力哥每隔500点设定一个投资区间,而2000点下方,力哥每隔250点就设定一个投资区间,因为那时遍地黄金无人拾,力哥就建议大家赶快去加码买买买,如果钱不够,甚至可以加杠杆去捡钱!


但是请注意力哥反复说的那句话,叫“可配置股市投资的最高比例”,言下之意,不管是100%还是10%,说的都是极限情况,力哥在表格里写了70%,你最多只能配70%,但你也可以只配60%,40%,但绝对不能配90%,只能低,不能高。


这其实和技术派投资者的仓位控制有点像。所谓的满仓不是指你全部的资产,而是指可长期投资金融资产中配置股市投资的最高比例。只不过技术派投资者选择满仓、半仓、轻仓、空仓策略的依据是对短期趋势的预判——“只看趋势,不问贵贱”,趋势向好,再贵也可以满仓,趋势走坏,再便宜的黄金也不碰。


而力哥这套资产配置策略却恰恰相反,“只问贵贱,不看趋势”。


如果你是一个纯粹的趋势投资者,可以很明显的从K线上看出,股灾第一波从5178点一路杀到3373点,反弹到4184点后,第二波下杀到2850点,反弹到3684点后,如今又下杀跌破3000点,反弹高度一波低于一波,所以接下去跌破2850点也是合情合理。


但那又如何?我们才不用去费心预测未来的涨跌呢,定投讲究的就是主动买套,跌了反而更开心呢。


【举例】


小明同学可长期投资金融资产为100万,风险偏好为平衡型,目前A股处于3000点,所以此时此刻,小明可以投资在股市里的资产比例是50%,也就是50万。如果小明完全遵循力哥的这套理论,那他就应该把100万分成三部分。


50万拿去买低风险的(准)固定收益产品,包括银行理财产品、券商理财产品、理财型万能险、分级A、P2P、货币基金、债券基金、保本基金、Reits基金、打新基金、债券类QD基金、国债等等(这块资产配置其实也很复杂,要因人而异,因为这篇文章力哥主要讲解的是定投策略,“马伊琍”这块怎么玩我就不细说了)


还有50万分成两部分,一部分是已经定投出去的钱,另一部分是等待将来定投出去的钱。后者的理财原理和打理上文说过的“短期要用的钱”一样,放在流动性和安全性比较高的地方,随着时间的流逝,逐渐转入进入定投的高风险股票型基金中。



4.确定存量资金定投标的、周期和节奏


上面啰里吧嗦这么多都是”前戏“,”高潮“现在才真正开始!


确定了资产配置方案,也就是确定了你当下最多可以拿多少钱去定投以后,就要再根据你可以定投的资金规模,你的风险偏好以及当下各投资市场的实际估值情况来确定定投标的、周期和节奏。


先说定投周期。


定投的目的是为了平滑市场大幅波动的风险,所以存量资金过快全部投入到股市中,万一股市接着下跌,你就会非常被动。


比如有人去年9月股灾2.0后认为股市已经跌得蛮便宜了,但又怕股市还会继续跌,便很讨巧的开始定投,然而因为回本心切,看到10月股市又涨了起来,担心踏空,于是4个月里就把所有预备弹药都加速定投进去了,到了今年1月遭遇股灾3.0后,瞬间傻眼了。


从去年9月到今年1月,股市走出了一波先涨后跌的“哭丧曲线”,转了一圈,又回到了股灾2.0时的市场底部,如果你在股市涨到3500点上方时没有及时止盈的话,那你的定投同样也出现了一定的亏损,而且你已经没有更多的钱可以不断逢低加码补仓。如果接下去股市从3000点继续一路回落到2000点,那你只有干瞪眼的份了。


所以力哥觉得,最激进的投资者也应该最少用1年时间来完成存量资金的定投布局,进取型投资者可以把时间拉长到一年半,平衡型投资者拉长到两年,稳健型拉长到两年半,保守型拉长到三年。


另外还要看你的资金规模。资金规模很小的话,定投周期拉得很长,操作起来会很不方便,资金规模很大的话,定投周期缩得太短,风险又会很高。


具体的存量资金定投布局周期建议,请看下表——




再看定投节奏。


定投节奏可以设置成每日定投、每周定投、每两周定投、每月定投等四种节奏,如果每个季度或者每半年定投一次,那基本上已经很难起到平滑风险的作用了。


力哥说过,从定投原理上看,定投节奏越密,频率越高,定投对平滑波动的效果越好。但力哥接下去要介绍的定投策略是一种非常独特的策略,目前市场上没有任何一家银行或基金公司设置了这样的智能定投策略,而且力哥更推荐定投成本更低的场内交易型指数基金(ETF基金),所以这就需要进行手动定投。


如果要每日都手动定投,一是会占用我们大量时间,影响我们正常的工作,二是因为要定投,你就必须每日看盘,距离股市太近,容易贪婪恐惧,以至于定投计划半途而废,三是如果定投的资金总量比较少的话,每日定投分配到的金额太低可能无法买入。


所以力哥更建议按周定投,既能有效平滑波动,又不至于距离市场太近。


最后说定投标的。


说到这里,就要牵涉到具体的指数和基金产品了……而这是力哥最不想说的。


因为力哥吃过推荐具体高风险指数基金的亏了,许多人并没有理解自己所购买基金的特点和风险,只是因为力哥推荐就去买买买。在牛市里涨涨涨的时候,自然喜笑颜开,等股灾跌跌跌的时候,就把力哥骂得猪狗不如,力哥也是醉了。


但不说这块内容,力哥的定投实操法就没有实操意义了,所以力哥只能硬着头皮上了,反正如果你按照力哥说的去投资亏钱了,别赖我就行了,如果怕到时要赖我,那就赶快把这篇文章关掉。


力哥认为,定投指数基金尤其是ETF基金是最好的选择,一是成本低(ETF基金又是指数基金中成本最低的),二是波动大(定投就怕没波动),三是不用担心基金经理看走眼带来的损失。但定投单一指数基金虽然可以规避个股风险(所以力哥不建议定投个股),但无法规避大小盘股轮动的风险,更无法规避股灾这种全市场普跌的系统性风险,所以每个投资者都需要组建一套属于自己的定投标的组合。


为了规避大小盘股轮动的风险,你的定投组合中至少应该有一个大盘股指数基金(以沪深300指数为代表,还有上证180指数,上证50指数、中证100指数等),还有一个中小盘股指数基金(以中证500指数为代表,还有深证成指、中小板指数等)。


一般来说,普通投资者的定投标配就是沪深300指数+中证500指数。


这两个指数对应的ETF基金有许多,力哥推荐沪深300ETF(510300)+中证500ETF(510500)。


我们还要规避A股市场经常发神经的风险,所以我们还需要配置一部分海外股市的指数基金。


目前国内投资者比较熟悉的也能比较方便投资的是港股和美股。


美股是全球最大也是最成熟的市场,拥有全球最多的500强企业和最有发展潜力的高科技公司,美国经济良好的基本面以及近来经济强劲复苏的势头也使得我们在组建定投组合的时候,绝对不能忘记美股。


目前美股最主要的两个指数分别是标普500指数和纳斯达克指数,前者代表主板,价值型风格明显,后者代表创业板,成长型风格明显。他们所对应的国内发行的QDII指数基金,分别是标普500ETF(513500)和纳指ETF(513100)。


港股也是成熟市场,但它的走势同时受到美股和A股的影响,尤其随着中国经济越发强大,过去A股经常跟着港股走,现在变成了港股经常跟着A股走。尽管如此,港股依然是全球非常重要且独特的股市,它的走势并不会完全和A股亦步亦趋,也可以在一定程度上分散A股的系统性风险,在组建定投组合时,配置一定的港股也很有必要。


港股最主要的指数是大名鼎鼎的恒生指数,里面有李嘉诚的长和帝国、马化腾的腾讯帝国、澳门赌场银河金沙、台湾康师傅等等。


另一个非常重要的指数是H股指数,因为这个指数成分股都是中国大陆的重要企业,所以又叫国企股指数,包括中石油、中国平安、中国中铁、中国电信、招商银行、青岛啤酒等等,其成分股和上证50指数的重合度非常高。


因为这些上市公司我们大陆投资者非常熟悉,而且同一家上市公司,港股股价又明显低于A股,形成了AH股价差,从而吸引了许多国内价值投资者通过投资H股指数来曲线购买打折的国企股。


跟踪这两个指数的ETF基金也不少,力哥推荐恒生ETF(159920)和H股ETF(510900)。


除了上述这些“标配”,每个投资者还可以根据自身喜好和对市场的看法,选择一些独特的定投标的。


一类是A股市场的行业或主题ETF。


比如说力哥之前推荐过的“一剑五盾”这六个行业。其中的“一剑”券商股,只适合在牛市里冲锋陷阵,但并不适合作为长期定投标的,而另外“五盾”都是可以穿越牛熊周期的长期发展前景良好的行业,尤其是医药、环保这两个行业具有较强的防御性,相对更适合做定投标的。只可惜由于分级基金的异军突起,大量的行业指数基金是以分级基金的形式出现在市场中,而绝大多数分级基金的母基金(深市)无法在场内交易,不适合力哥的定投策略,分级B又有下折风险,也不适合定投。而在ETF基金中,目前只有医药行业的ETF比较多,可供选择,比如医药ETF(159929)。


一类是不会下折的分级B。


目前国内市场上只有两个,一个是深成指B(150023)、一个是H股B(150176),详情请见力哥此前写的《史上最奇葩分级基金投资全攻略》。因为这两个奇葩分级基金不会下折,加上分级B带有杠杆,所以涨跌更猛烈,而波动性越大的基金就越适合作为定投标的(定投不怕跌,也不怕涨,就怕不涨也不跌,那就真的赚不到钱了),所以理论上也可以做为定投标的。


但请务必注意,定投是长期投资策略,要做好长期抗战的思想准备,而分级B的杠杆来自对分级A的融资,每年都有4%-7%的融资成本,如果接下去股市不幸回到2011年到2014年上半年那种长期持续熊市的状态中,持续的融资成本会在很大程度上侵蚀股市上涨带来的收益,尤其是当深成指B和H股B的净值跌到只有1、2毛钱的时候,依然要承担每年4分-7分钱的利息,真实融资成本将高达40%!60%!甚至80%!熊市时间越长,定投有融资成本的分级B就越是不如没有融资成本的ETF!


时间是定投的朋友,但时间却也是分级B的敌人!所以不是每个人都玩得起分级B定投的,非激进型投资者不适合拿分级B做定投标的,请务必根据自身风险偏好和资产规模理性选择!


还有一类是港股和美股之外的其他海外股市。目前国内可以买的一个是金砖国家指数基金、一个是德国DAX30指数基金,而香港市场这类全球投资基金就非常多了,你也可以考虑开个港股账户去定投,但这类比较偏门的海外股市只能作为定投组合中的“点心”,而绝不能作为“主菜”。另外在决定投资前,一定要做好充分的功课,全面了解该国国情和股市特点,不懂不要碰!


最后一类就是大宗商品指数基金了。


高风险投资并非只有股市,大宗商品也是高风险投资的另一重要投资类别。在美林投资时钟理论中,大宗商品是与股票、债券、现金并列的四大投资门类之一。由于价格波动剧烈,大宗商品指数基金同样适合定投。


目前国内也有不少跟踪国际大宗商品、原油、黄金价格走势的T+0性质的QDII基金。包括力哥之前介绍过的华宝油气(162411),还有国泰商品(160216)、嘉实黄金(160719)等等,你也可以考虑选择一两个加入到你的定投组合中。


要特别解释一下的是,华宝油气跟踪的是标普石油天然气上游股票指数,也就是买主要从事石油勘探开发的石油股。注意,石油股价格走势整体上是看油价脸色的,但也并不完全与国际油价涨跌同步哦~


而国泰商品跟踪的是国泰大宗商品配置指数。其中主要有四大块,一是能源(石油),二是工业金属(铜铁铝神马的)、三是贵金属(黄金)、四是农产品(大豆玉米麦子啥的)。其中能源投资部分是直接买国外原油ETF基金,跟踪油价更准,但因为同时还投资了其他三类大宗商品,所以在跟踪油价涨跌上,同样会有一定误差。


另外还有一个和华宝油气类似的华安石油(160416),跟踪的是标普全球石油指数,油价上涨的时候,石油开发上游企业往往会最先收获到相对最大的红利,所以力哥相对更推荐前者。另外华安石油的场内交易规模也比华宝油气小得多,从流动性角度看,也是华宝油气更甚一筹。


至于黄金么……力哥个人暂时不是很推荐,但如果你看好黄金,也可以考虑定投。


话说石油和黄金都是很复杂的影响参数异常丰富的投资品种,力哥以后会在节目里详细开讲的。


好吧,听力哥推荐了这么多杂七杂八的基金,你是不是已经听糊涂了不知道该如何取舍了呢?


那力哥帮你总结一下吧。


首先,定投组合的标的数量不宜少于3个,也不宜超过6个。


低于3个无法有效起到分散定投标的风险的效果,超过6个定投起来太过麻烦,今后做资产再平衡的时候会更麻烦。如果你的资金量比较少不够分配,那就选择3个定投标的,如果资金量比较多,最好选择4-5个定投标的。


如果只选3个定投标的,建议A股、港股、美股指数基金各选一个。


而各定投标的定投金额的比例分配上,同样需要你自己来做决定。


比较傻瓜的办法是全部1:1:1均等定投。


但更聪明的策略是根据各个市场与你的亲疏程度以及各个定投标的目前的价格贵贱来安排资金分布,就像我们在设计股市投资最高资金比例的时候,同样要考虑到A股当前的价格,价格越贵,入市资金比例就越低,反之亦然。


所以从价格贵贱上看,港股的投资比例应该高于A股,A股的投资比例应该高于美股。


港股现在估值低是众所周知的,A股经过几次股灾,现在估值不算低,但也不算高,而美股则已经牛了太久太久了,尽管美国经济依然在复苏,但现在美股估值已经不便宜,未来是否还有进一步的上涨空间,还是个未知数。


不过话说回来,估值低不代表马上就会涨,也可能会估值更低,估值高也不代表马上就会跌,也可能会估值更高,所以千万不要做出满仓抄底港股这种事情!


而从市场与你的亲疏程度上看,A股无疑是我们最熟悉的市场,投资A股指数基金也不用承担汇率波动的风险,相对投资成本也最低。所以投资比例应该是A股>港股>美股。尤其还要考虑到力哥设计的股市投资最高比例主要是参照A股的估值情况,所以对普通投资者来说,A股的投资比例应该超过港股和美股的总和,是我们定投组合中的“主菜”。


当然,大宗商品指数基金也可以作为辅助性的定投标的,用来对冲全球股市的风险。因为2008年金融危机以来,随着经济全球化的加速,全球股市特别容易形成共振现象,A股大跌会带动美股大跌,美股大跌也会带动A股大跌,全球股市同冷暖的发生几率越来越多,而大宗商品市场和股市并没有太大的相关性,可以最大限度规避全球股市一起跌这种最坑爹的系统性风险。


至于具体应该如何搭配各个定投标的之间的比例,就需要你自己开动脑筋做决定了。


【举例】


小明听了力哥这么一说,经过自己研究分析后,决定把自己原本持有的各类股票基金先全部清仓,然后挑选了深成指B、医药ETF、恒生ETF、H股ETF、标普500ETF和华宝油气这6个基金组建定投组合。


由于小明身为平衡型投资者,有50万元存量资金可用于定投,所以他决定用1.6年时间完成定投布局,每周定投一次,即定投80次。平均下来,每周定投金额为6250元。但力哥的定投策略是定期不定额投资,而定投又是一个主动买套追寻微笑曲线的过程,所以可以预见到,如果第一次就定投6250元,今后股市下跌时定投金额一定会高于6250元,导致最后很可能没有到1.6年,50万资金就已经定投光了。所以小明有意将每周定投金额下调到6000元,凑个整数,也方便日常定投管理。


而这6个基金的定投资金安排是——




小明这么搭配的投资逻辑是什么呢?


首先,由于A股市场估值不高,加上又是国内投资者的主场,小明最熟悉,所以小明决定把50%的比例都投给A股。


H股指数名义上是港股指数,实际上是半个A股大盘股指数,由于估值更低,所以小明就决定用H股ETF代替沪深300ETF,作为A股大盘股指数的替代品。


那小明为什么不选和深成指B一样不会下折的H股B呢?


一是因为小明是平衡型投资者,定投组合中有40%都是带有杠杆的分级基金让小明觉得风险太大了。而深成指B和H股B相比,前者的流动性更好,市场认可度更高,融资成本也更低(一个+3%,一个+3.5%),所以小明选择了深成指B,而没有选择H股B。


再加上恒生ETF,表面上看,A股和港股定投比例各占40%,但考虑到H股ETF可以算作半个港股,半个A股,所以在小明看来,A股和港股定投时实际占比是50%:30%。


上面80%是小明定投的“主菜”,下面20%则是“点心”。


为什么小明不但放弃定投纳指ETF,而且只给标普ETF6.7%的定投权重呢?因为小明认为美股连续涨了那么多年,现在开始重仓定投风险太大。


毕竟2008年金融危机以后,标普500指数在2009年最低跌到了700点附近,随后是一波持续6年的大牛市,指数不断创历史新高,一路飚过2000点,直到最近1年才开始高位盘整,2015年全年,标普指数首次出现了微跌,加上美联储启动加息周期,美股未来掉头向下的概率会明显大于继续向上创新高的概率。


历史上看,美股2000年和2008年两波大牛市中,标普500指数最高都只飙到了1300多点,就算美国经济复苏势头再强劲,作为发达经济体的成熟市场,标普500指数继续创新高的难度也会非常大。所以现在先降低标普ETF的定投权重,将来如果标普指数能够大幅回落,再重新对各定投标的的权重进行动态再平衡。


而给华宝油气13.3%的权重,是因为小明认为油价现在的确很便宜,连巴菲特都在抄底石油股,连发改委都认为40美元以下的油价太低而耍流氓拒绝下调油价,我为什么不开始定投捞便宜货呢?


但是请注意,小明的定投标的不是力哥推荐给所有人的定投标的,力哥在此只是举例,为了便于大家充分理解定投组合的多种可能性和背后的投资逻辑,请大家不要盲目模仿!




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