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PPmoney评测:负面累累的“大平台”(7000字,史上挖最深)

金道人识财2018-10-08 15:45:22

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关于现金贷:

一方说一刀切。一方说并没有。但一切的口径都指向:道路险阻。

现金贷的P2P平台,大家不能掉以轻心!

 

关于PPmoney的道人心语:

7000字深挖长文,又是一场分析的硬仗。

 

 




如果要道人给心中的负面大平台组个队,那么道人的名单是小牛在线、你我贷以及今天的主角PPmoney,3家均以羊毛厚、宣传大手笔闻名,尽管第三方评级很高,成交量大,投资人多,但恐怕只能骗骗小白投资人。

 

其实,羊毛厚本不是罪,罪在民营背景尔,钱从何处来,始终拷问着这三家平台。






一、股东背景

 


PPmoney上线于2012年12月,运营主体为万惠投资管理有限公司,股东构成如下:

 

 

 

公司实际控制人为陈宝国,其持有广东万惠网络科技集团有限公司90%的股份,持有新余宝创网络科技合伙企业(有限合伙)50%的股份,实际持有PPmoney70.88%的股权。



 

发展历程


PPmoney成立至今,发展历程较为复杂,道人本想通过万惠投资管理有限公司与广州万惠金控科技股份有限公司的工商信息变更梳理出PPmoney发展的主要历程,无奈2家公司工商信息最近核准之后(10月30日和11月1日)披露信息大为减弱:

 

2012年,成立

 

2012年3月14日,广州万惠投资管理有限公司成立;

 

2012年12月12日,万惠投融上线,以第一个融资性担保公司的标签闯入P2P网贷领域,可谓当时的“高富帅”;

 

2013年-2014年,野蛮生长

 

2013年8月(一说2014年),引进88年的电商运营高手余军担任平台首席运营官,余军曾透露每天花在百度搜索引擎上的成本都在10万元,每个月的营销费用约1000万元左右,一年的推广费用超1亿元,后担任小牛在线COO、现担任团贷网COO的余军为PPmoney如今的地位立下了汗马功劳;

 

道人以前觉得互联网金融的本质是金融,不过之前听过某个观点也很有道理:互联网金融的本质是互联网,光谈金融估值是高不了的,只有加上互联网,谈跟电商逻辑一样的成交量和用户数据才称得上是好故事,而不少互金平台对自身的定位也是科技公司而不是金融公司,只有谈互联网估值才会高。

 

2014年4月16日,万惠投融正式更名为互联网感十足的PPmoney,2014年12月,网易前产品总监李艾文担任PPmoneyCEO,联合余军打造了整体成交量排名挤进全国前三的双十二营销佳绩。不过关于李艾文与PPmoney的浪花却很小,网上仅有其2014年12月的相关报道,想必其任职时间并不长。

 

 

 

2014—2017年,扑朔迷离的融资和集团化发展

 

根据2014年年报显示,广州万惠投资管理有限公司股东为广州本盟贸易有限公司(占股3%)、陈宝国(占股7%)和广东太平洋资产管理有限公司(占股90%),而 2014年11月的一份测评显示其股东为广州本盟贸易有限公司(陈宝国占股100%)、广州彩酷信息科技有限公司(陈永发持股97%,覃远碧持股3%)和广东太平洋资产管理有限公司(股东为李展科和李裕荣)。

 

道人发现,广州彩酷信息科技有限公司历史股东之一为杨建明,与万惠金科股东之一杨建新仅一字之差。

 

 

2015年11月,   PPmoney宣布完成B轮融资,未透露投资方和融资金额;其天使轮和A轮主要由公司董事长兼创始人陈宝国自己投资,具体时间和具体金额未透露。不得不感叹,无论是广东本地人还是身在广东的外地人,都喜欢12这个数字,尤以PPmoney为甚。2015年年报显示其由广州万惠互联网金融信息服务股份有限公司100%控股。当时的公关口号是“金融天猫”,与有利网刘雁南提出的口号如出一辙。

 

 

2016年4月20日,新三板挂牌公司天锐科技(430705)发布公告称,自2016年4月21日起公司证券简称变更为“万惠金科”。这标志着P2P品牌PPmoney万惠,曲线借壳天锐科技正式收官,成为新三板P2P第一股。2016年6月的媒体报道显示,广州万惠投资管理有限公司股东为广州万惠网络科技集团有限公司(持股85%),佛山万富网络科技合伙企业(持股6%),佛山康宝隆网络科技合伙企业(持股3%),广州玥轩网络科技有限公司(持股6%,历史名广州本盟贸易有限公司)。

 

2016年12月12日, PPmoney理财在北京召开“集团化暨B轮融资发布会”,宣布获得3.75亿元B轮融资,并正式启集团化战略,集团公司由“广州万惠网络科技有限公司”更名为“广东万惠网络科技集团有限公司”(工商信息显示2016年8月31日变更)。跨境通(深证002640)实际控制人杨建新和粤泰股份(上证600393)大股东广州粤泰控股集团成为万惠集团B轮投资方,A轮融资的领投方——安赐资本跟投。

 

可以看到,这里的宣传口径与2015年11月联合创始人胡新的表述是不一致的,B轮融资时间相差1年,且A轮融资方几乎是两个不同的答案,由于广州万惠金控科技股份有限公司历史股东信息严重缺失,道人也无法求证安赐资本的入股时间。2016年年报显示其由广州万惠金控科技股份有限公司100%控股。

 

万惠集团旗下核心业务分别是:智能手机理财平台“PPmoney理财”、移动借贷产品“及贷”、汽车金融平台“一步购车”、全球资产配置APP“挖牛”,以及专注农村金融的“万惠三农”。另外道人还发现,集团旗下全资子公司万惠融通(厦门)网络借贷信息中介服务有限公司于2017年8月15日成立,可能是存管银行厦门银行附送的“福利”。

 



再来分析下万惠金科的股东构成:

 


广东万惠网络科技集团有限公司由陈宝国和胡新分别持股90%和10%

 

新余宝创网络科技合伙企业(有限合伙)为公司管理团队持股。

 

广州粤泰控股集团有限公司为粤泰股份(上证600393)大股东,而粤泰股份主营业务为房地产业务,净利润超过10亿元。

 

 

 

杨建新为跨境通(深证002640)实际控制人,净利润同样惊人,达到4.95亿元。

 

 

魏建华、珠海安赐互联股权并购投资基金企业(有限合伙)、珠海安赐成长壹号股权投资基金企业(有限合伙)可代表安赐资本,合计持股8.12%,而安赐资本的来历并不简单,且安赐资本创始合伙人陈长洁曾任上市公司明家联合(300242)副董事长兼董事、国星光电(002449)独立董事和新美星(300509)独立董事。只是一向爱营销和晒PR的陈宝国,对于如此有背景的股东在B轮融资宣布之前却一直秘而不宣,透着十分诡秘的味道。

 

 

练旭明为万惠借壳主体天锐科技原实际控制人。

 

眭春玲身份不明。

 

深圳日昇创沅资产管理有限公司据媒体披露未PPmoney原“质押宝”项目借款方,保千里(600074)2015年曾发布公告披露,日昇创沅共计持有三家上市公司——保千里、韶能股份(000610)、雷伊B(200168)的股权。而Wind的统计信息显示,日昇创沅除了持有上述3家上市公司的股权, 还持有2家新三板挂牌公司——正兴玉(831188)、国瓷5(400055)的股权。

 

 

据当时媒体披露,日昇创沅所持上市公司/挂牌公司股份,无一质押给了PPmoney/万惠投资。记者还亲自前往日昇创沅公司求证此事,但是该公司相关工作人员拒绝回应所有问题,并将记者请离。如果日昇创沅并未将所持上市公司股权质押给PPmoney平台方,却又以质押上市公司股权的名义在平台上发标融资,是否涉嫌融资项目造假?

 



分析完股东背景,再看PPmoney平台自身的盈利状况。

 

2015年11月10日,天锐科技宣布收购广州万惠投资管理有限公司,代价为现金100万元。经审计的财报数据显示,该公司实际资不抵债。其截至2015年5月31日的总资产为935.51万元,负债达2861.75万元,净资产为-1926.24万元。2015年上半年显示营业收入1355万元,净利润34万元,不过彼时天锐科技运营报表尚未包含PPmoney运营主体万惠投资;2015年年度报告显示营业收入为4742.53万元,净利润为-399.94万元;2016年上半年营收1.16亿元,业绩亏损3543.35万元;2016年营业收入为3.42亿元,净利润为3613.95万元,较上年同期-188.80万元,扭亏为盈;2017年上半年报告显示实现营收2.41亿元,净利润为8191.28万元;万惠金科(430705)近日公布的2017年第三季度报告显示,报告期内(2017年1-9月)实现营业收入为3.28亿元,净利润为1.09亿元

 

可以看到,PPmoney本质上仍属于民营背景平台,新三板的上市背景可忽略不计,但拥有安赐资本、粤泰控股、杨建新的三大资本加持可作为加分项,尽管神秘十足。尽管PPmoney劣迹累累,运营数据相互打架、自融、资金去向不明、关联融资、关联担保、标的拆分、期限错配的问题全部都有,但是这也是早期平台的标配,只要痛改前非,道人就可既往不咎。如果平台自身真如披露的信息所说实现了上亿利润,在P2P平台中并不多见,不能不作为一个巨大的加分项。

 




二、管理团队


PPmoney由陈宝国、侯梨智(陈宝国之妻)、胡新等人联合创办,陈宝国为PPmoney的灵魂人物。

 

陈宝国,1969年11月出生,贵州六盘水人。关于早期阶段有两种说法:

一种是融360评级披露的1991年任职贵州友邦投资有限公司总经理,1995年5月任职深圳君安投资有限公司总经理,2003年9月创办广东太平洋资产管理有限公司任董事长;

一种自媒体披露的毕业于贵州大学,曾经是贵州一家学院的教职人员,92年改革开放以后下海做电子产品销售工作,99年起开始涉足金融领域,参与过四大资管公司对于不良资产的处置。之后就开始在民间金融行业扎根下来,并取得了“融资性担保”牌照。

 

另外道人通过工商信息发现,陈宝国还担任过两家已吊销的友邦公司的法人。而且深圳市君安投资有限公司对外投资的唯一公司贵州博泰君安房地产开发有限公司地处贵州,这不单单只是巧合。只是道人没有查到贵州友邦投资有限公司这家公司的存在,所以更为相信第二种说法,但第一种说法似乎也并非空穴来风。所以各位看官综合着看吧。

 

 

据新财富整理发现,广东太平洋资产管理有限公司成立于2003年1月,设立时的名称为广东太平洋投资有限公司,2010年10月更名为广东太平洋投资担保有限公司,2012年12月再变更为现名。

 

2008年12月,广东纳斯达融资担保有限公司成立,由太平洋资管控股40%;2009年12月,另一家担保公司广州正见担保(后更名为广州璟诚担保)成立,由陈宝国的创业搭档胡新持股70%。

 

2010年-2011年,武汉光谷中广视科技发展、广东粤荣投资(后更名为广东富百邦投资管理)、广州本盟贸易(后更名为广州玥轩网络科技)、广州智健投资咨询(后更名为广州腾滨投资咨询)四家公司宣告成立。这四家公司设立之后,通过增资或受让的方式,成为了太平洋资管的股东。

 

至此,陈宝国以太平洋资管为基础,最终架构起了20余家企业构成的万惠系。

 

 

联合创始人胡新是一枚80后,毕业于中山大学,获得计算机专业硕士学位,在2007.7—2012.8期间任职交通运输部科技处总监,2012年8月任PPmoney联合创始人,而其与陈宝国在2009年12月广州正见担保成立时就有了交集,实际实际可能会更早,作为非技术总监的胡新,从其任职交通运输部科技处,工作履历并不突出,其身后的政商资源可能不容小觑,不然道人看不到胡新存在的必要性,可替代性实在太强。

 

而陈宝国之妻候梨智毕业于武汉理工大学法学本科,1982年5月出生,2008年12月至今,就职于广东纳斯达融资担保有限公司,担任执行董事、总经理;2012年至2016年4月,就职于万惠投资,担任副总裁职务;2015年8月至2016年3月,担任公司董事、副总经理,现担任万惠集团执行董事,多么像翼龙贷王思聪与张敏的故事。

 

不过候梨智曾经引起PPmoney的重大负面。


2017年2月,有爆料称PPmoney创始人之一侯梨智多份股权被冻结,查询国家企业信用信息公示系统,根据万惠金科的司法协助信息计算,侯梨智共计价值5960.24万元的股票被冻结。据PPmoney内部人士解释称,侯梨智及几个大银行等曾给一借款公司担保,由于借款方出现逾期,所以作为担保方,侯梨智被连带冻结。

 

据编号为(2016)粤0104民初8599号的执行通知书显示,侯梨智的股权是被广州市越秀区人民法院冻结。执行书显示,2016年6月28日,建行广州越秀支行起诉广州汇桥贸易有限公司、广州纳斯达融资担保有限公司、秦肖宜、朱华驹、朱燕芬、广东太平洋资产管理有限公司、侯智梨等公司和人,要求汇桥贸易归还拖欠的借款及利息,其中借款本金398.4万元,其中纳斯达及侯智梨等公司和人对债务承担连带清偿责任。不过2016年9月、10月,广州市越秀区人民法院已对侯梨智持有广州万惠金控科技股份有限公司股权解除冻结。

 

前文已经说过,涉及诉讼的广州纳斯达融资担保有限公司和广东太平洋资产管理有限公司都属于“万惠系”公司,且彼时侯梨智为PPmoney二股东,这实质上意味着PPmoney被列入被执行人信息。故2月9日,侯梨智便以协议转让的方式,减持了万惠金科的全部股份,持股比例由14.26%减持到0.00%;受让方新余宝创网络科技合伙企业(有限合伙)自愿受让侯梨智所持有的万惠金科2390.7万股,持股比例由1.50%增持到15.76%。

 

从创始人背景可以看出,平台风控实力还是稍显不足,平台初期引进了首席风控官梁衍琮。

 

 

而2016年1月引进的任职PPmoney万惠集团副总裁&CTO&消费金融事业部总经理的康德胜于2017年9月27日因个人原因辞去董事职务,究竟是消费金融业务稳定后的卸磨杀驴还是另有隐情不得而知。

 

 

总体而言,在PPmoney转型消费信贷后,尤其是在康德胜离职后,大数据风控实力值得质疑。也许,PPmoney根本谈不上大数据风控的基础,完全凭借购买征信服务就可以活得很好很赚钱,没有技术输出能力的金融科技都是纯属虚构。




三、业务风险

 

根据媒体信息披露,PPmoney于2015年10月开始发布消费资产项目,初期主要是车贷宝(车辆购置借款)和分期宝(分期消费),占比不值一提。由于2016年底上线的及贷APP(个人现金贷)开始放量和平台对接大量小额信贷资产的双重因素影响,2017年1月,消费信贷规模达到19亿元,是2016年12月的44倍,消费信贷规模占比也从2016年12月的1.0%上升至2017年1月的84.3%。

 

 

 

不过也可以看到平台消费信贷的占比规模并不稳定,进入2017年以来最低只达到30%,且平台并未披露业务占比规模,但是平台称目前消费金融业务体量占主导地位。目前产品分为省心宝(集合计划,存在期限拆分风险)、散标、零活宝(活期,一如既往的政策风险,只不过整改难度并不大),从过往历史来看,平台多次游走在监管政策的边缘,但却没有过界,真正奉行了法无禁止即可为的政策方针。

 

起步阶段的PP,先是学了一阵子红岭创投,然后又学了一阵子有利网。资产端早期主要业务是企业信用贷款以及关联担保公司的业务;后来调整为与小贷公司、典当行、保理公司、消费金融合作,从自营金融转变为通道模式;通道模式因为风控被毙后将业务调整为消费分期、汽车分期、房产抵押、供应链金融;目前主打消费金融(及贷)、汽车金融(PP车贷和一步购车)和三农金融(万惠三农),而业务不断调整的原因是既有政策调整因素,也有PPmoney并没有业务积累的基础,不过还是为平台的合规化转型点赞,依道人看来,不能完成资产合规化转型的背景平台都是伪背景。

 

PP早期产品主要分为安稳盈(合作小贷公司债权资产包再融资)、加多宝(供应链金融;中小企业应收账款转让给保理公司,保理公司通过平台转让收益权)、票据宝(以商业承兑汇票最为质押)、典当宝(典当公司收益权转让);小贷宝(小贷公司单笔权益资产收益权转让;小贷公司推荐项目)、直投宝(直营业务企业融资、个人借贷等;股票配资)。

 

道人在测评融金所时就提及P2P网贷平台上线的股票配资业务,资金流向股市甚至动用投资人资金炒股。据不完全统计,彼时从事股票配资业务的平台有20余家,658金融,米牛网,投哪网等从事纯配资业务或者含配资业务,PP也是其中之一,股票配资业务发起于2015年1月,3月份已经呈现爆发式增长。

 

至于不少人质疑的3.75亿元B轮融资,道人倒是觉得无需过度解读,无非是新股东替代旧股东罢了,类似于风投机构的提前退出,且B轮融资方的实力毋庸置疑,至于是质疑的B轮融资方持有的是可流通的转让股份在新三板市场不说不容易找到接盘侠,作为融资方,如果平台无重大变化何须退出?

 

而平台2016年11月通过2015年8月定向发行股票募集1.89亿元,5000万元用来买银行理财也成为一个不大不小的新闻。

 

2017年4月,PP上线了金交所产品“定期宝”和基金超市,基金销售服务由盈米财富提供,意在打造曾经很火的概念“一站式理财平台”,而关于定期宝项目涉及关联融资,涉及金额高达5.6亿元,不过目前均已下线。

 

不过道人真正担忧的是PP消费金融业务部分包含现金贷业务,只是不清楚现金贷的占比,而在当前背景下,没有持牌机构的现金贷恐被清理出局,如果PP现金贷占比过高,也要面临被取缔的风险,那么对于平台造成的后果无法评估,或大或小的可能性都存在。

 

平台数据显示,截至2017年8月31日,平台人均待偿金额4069万元;平台第三季度10万以下借款金额占比99.96%;第三方数据显示,平台前10大借款人待还占比0,.96%,风险集中度较低。

 

不过鉴于平台前科与平台排名,不排除作弊的可能性。

 

截至11月22日,平台贷款余额85.09亿元,似乎可以佐证平台存量违规业务处于消化阶段,但平台兜底能力不详。

 


四、安全保障

 


资金安全上,平台实现了厦门银行资金存管;


项目安全上,逾期项目由第三方合作机构待偿,保障实力不详。


 




五、产品收益

 

平台理财产品分为省心宝、灵活宝、季季增和散标。活期灵活宝收益5%;省心宝30天收益6.5%、60天收益7%、90天收益7.5%;季季增收益7.8%~9%,锁定周期3个月,不可提前退出;散标14天、3月、12月收益均为12%。

 

散标3月12%的收益性价比相对最高,不过标的金额为5000元以下,对于大额资金并不友好。

 

一般集合理财集合退出时间需要2~5自然日,网上反映提现体验也不友好。


 



六、投资建议

 

平台最大的优势在于实现了上亿盈利,业务风险集中度极低,B轮融资方具有较强背景。

但平台历史负面不少,产品流程设计存在政策风险,而且兜底能力不详,真实风控能力存疑,风险与收益极不成正比,不建议投资



 





金道人测评排行榜第一期(点击可查阅)


因为政策原因,稍微注意一下榜单中的现金贷平台“花生米富”、“金蛋理财”等。




 


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