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指数基金定投漫谈:补投良机,该不该错过?

福荣斋2018-12-01 16:56:12

在正式开始文章之前想再次宣传推广一下指数基金定投也希望读到这篇文章并关注指基定投的投资者多多宣扬指基定投的理念善哉善哉这样做不是为了哪个人或哪个机构而是为了广大散户投资者用正确的姿势保护自己的财富指基定投具有多项优点是我认为目前A股市场上唯一适合普通投资者的投资品种和方式没有第二A股市场上75%的投资者可投资金额不超过10万元没有理论基础缺少专业知识没有足够精力更没有特权和内幕消息大量的时间用于跟风听信追涨杀跌怀揣着一夜暴富的梦想坚定不移可是一轮轮牛熊过去时光荏苒基本都成为了一赚两平七亏损的概率基数搞过摄影的人都知道让一个不懂得摄影专业技术知识的人去操作一部价值数万元的专业相机绝大多数人拍出的照片不如一部几百元傻瓜相机的效果而指数基金定投就像操作一部傻瓜相机为投资者解除了各种专业束缚学习成本低廉却能取得相当不错的收益对于绝大多数没有专业投资知识和分析研究能力的普通投资者来讲即使采用传统的价值平均定投策略如下公式

本月预期市值=上月预期市值*1.01+月投入标准金额

在不十分理想的情况下波动小低位买入机会少等也能取得多年年化12%以上的收益率最高可达年化20%以上上述公式没有任何关于市场的主观判断不存在任何过度优化不需要投资者做任何专业研究但凡一个投资者对自己的能力圈有恰当的定位不抱有不切实际的幻想都应该采取这种保守稳健可持续的投资方式一轮牛熊下来会发现自己的收益将大概率超过85%以上的投资者

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执行指数基金定投策略的人有时会遇到在两次定投时点之间指数发生较大幅度下跌的情况因为被告知执行定投策略要严格遵守纪律不得凭主观判断随意增加买卖次数只能眼看着黄金坑机会被错过也是个不小的遗憾如果手上仍有较多备用资金特别是当这种情况发生在指数的低估值状态时丧失转瞬即逝的良机究竟对不对呢要知道熟悉指数基金定投策略的投资者都是些看到下跌就春心荡漾口水直流的家伙~~~

让我们不得不错过补投良机的首先是定投纪律做定投的人都知道定投策略要取胜的关键是严格遵守纪律否则再好的策略也会失去效用这个纪律的出发点是约束投资者的情绪克服贪婪和恐惧避免追涨杀跌另一方面也避免在连续下跌行情中高频率的多次加仓过早地把现金消耗光但我们从指数基金定投策略的内在获利机制来看指数基金定投漫谈获利机制和收益曲线》,在下跌行情中加仓才是策略跑赢指数和获得超额收益的重要保证所以仅从原理上看不考虑资金安排计划的话在下跌时加仓是正确的做法

虽然从原理和内在获利机制上我们相信在低估值状态下的进一步下跌机会是可以继续投入更多资金的但究竟跌多少才可以补投如果没有一个量化的指标补投很可能会变成没有纪律的随意行为备用现金可能会很快被消耗光所以我们需要一个能明确告诉我们什么时候补投才既不会浪费宝贵的机会又不会过度消耗现金的指标

我们试着从概率角度给出一个可以补投的参考指标

以沪深300指数为例我从2007年1月4日开始至2016年6月28日为止计算指数每个交易日收盘价相对于前溯第22个交易日大约1个月的变动幅度共2299个交易日的数据绘成曲线如下图为了与指数PE绘制在一张图上指数变动幅度乘以100

图中红色曲线为沪深300指数走势图绿色曲线为指数变动幅度紫色曲线为指数平均PE蓝色直线为指数全历史PE中位值

可以看出指数月度变动幅度多数在-15% ~ 15%之间偶尔会达到20%以上的波动这种情况是否就是我们的黄金机会呢

首先我们要区分下跌是否发生在低估值区间在高估值状态下的下跌即使幅度较大也不是加仓的时机因为黄金底下还有钻石底下面或许还有婴儿底大霄底~~~

所以补投一定要在低估值区间才可以我统计了发生在指数PE中位值以下的变动幅度具体数据在中位值以下的1150个交易日中指数有590个交易日的月度变动是下跌的最大跌幅27.4%指数有10%的概率月度跌幅超过8.7%共115个交易日虽然我们不会在每个月度下跌超过8.7%的交易日进行补投但在不到10年时间按月定投不到120次即使只有20%的情况下补投这个补投的次数还是有点高
继续减小概率看看指数有5%的概率月度跌幅超过14%共55个交易日如下表

因为当日获取的指数价格是上一交易日的收盘价所以表中对应日期的指数变动幅度指的是上一交易日的收盘价与此前第22个交易日收盘价相比的变动

实际上假如我们是在过去10年执行的指数基金定投并不会在10年中补投55次因为每个人选择的每月定投日期不同统计数据只是告诉我们历史上指数在一个月内的变动情况我们要比较的是在下次定投日到来之前某个交易日与自己上个定投日相比的指数变动幅度比如我们在A日已经完成了一次定投下一次定投日是C日而在C日之前的B日指数发生了较大幅度下跌也可能是连续数日的下跌跌幅与上个定投日相比大于14%表明指数在这一个月当中发生了极小概率的下跌这就是补投的好机会我们可以考虑拿出一部分备用资金增加一次投注

在上述55个交易日中还有21个交易日的下跌幅度超过了20%如下表

如果是更加保守的投资者可以在下跌超过20%的时候再补投

总结
1补投必须是在低估值的前提下
2 补投必须是在指数发生了极小概率下跌的情况下
3 补投应当不影响将来的资金计划
4 月中补投只能有一次
5 补投金额可以按定投公式计算也可以考虑将来的资金计划减小投入金额
6补投不影响下个月的定投计划

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