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私募基金合格投资者及其概念界定

实远资本2018-07-13 13:06:01

私募基金合格投资者及其概念界定


      关注私募基金行业的朋友可能会注意到,在私募投资领域存在着“合格投资者”的概念,那么什么是合格投资者,为什么要对合格投资者做出概念界定呢?


     根据中国证监会2014年8月21日公布的《私募投资基金监督管理暂行办法》第十二条的规定,同时符合以下三个条件的为私募基金合格投资者:

1)具备相应风险识别能力和风险承担能力;

2)投资于单只私募基金的金额不低于100万元;

3)单位投资者净资产不低于1000万元,个人投资者金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。其中,金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等)。


       同时,在该办法第十三条也明确规定,以下四类投资者视为合格投资者,即:

 1)社会保障基金、企业年金等养老基金,慈善基金等社会公益基金;

 (2)依法设立并在中国证券投资基金业协会备案的投资计划;

 (3)投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员;

 (4)中国证监会规定的其他投资者。


       以合伙企业、契约等非法人形式,通过汇集多数投资者的资金直接或者间接投资于私募基金的,私募基金管理人或者私募基金销售机构应当穿透核查最终投资者是否为合格投资者,并合并计算投资者人数。



       从暂行办法的具体条款可以看出,监管部门为合格投资者设定了比较高的门槛,之所以做出这样的规定是由私募基金自身的特点决定的。一般来说,私募基金具有非公开募集、监管环境相对宽松、信息披露相对不透明、收益波动较大、风险较高以及基金运作专业性较强等特点,普通的投资者由于自身的教育背景、专业知识与经验等各方面的原因很难对一旦投资于私募基金以后会面临哪些风险、如何应对以及在多大程度上能够承担风险做出比较科学的判断,而所有这些因素都是投资于私募基金必须进行全面考量的,否则投资者就会面对现实的各类风险敞口。


       有鉴于此,从保护投资者利益的角度出发,有必要对参与私募基金的投资者从风险识别与风险承受能力、资本实力等等维度制定相对具体的标准、提出较高的要求。 监管当局在暂行办法中规定的“合格投资者”的概念正是顺应了这一需求,在投资实务工作中既规范了私募基金投资者的准入标准,同时也较好地发挥了保护中小投资者利益的作用,使得投资标的与投资者各自的风险收益特点相互之间达到较好的匹配效果。


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