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投资 | 为什么基金定投更适合普通投资者?

韩俊杰频道2019-03-05 12:48:58

一位朋友35岁,手里有几十万元的闲钱,想做些投资。一个朋友跟他说:“应该炒股!股市里每天都有涨停的股票,只要抓到一个,一天就能赚10%。”另一个朋友却劝他买基金,说:“炒股票的散户,70%以上是亏损的,不如买基金。即使水平一般的基金经历也比普通的投资人更加专业和更加有经验,如果基金经理都难赚到钱,你一个没有什么专业知识和操作经验的普通散户,就更难赚到钱。”

 

这两个朋友,哪个说的对呢?

 

要说,这个问题没有标准答案。只是对于我来说,这么多年的投资经验告诉我,我更赞成后一个朋友说的话。

 

像第一个朋友说得那样,一天抓到一个涨停板,就可以获得10%的收益。这样的话听起来确实挺吸引人。但是遗憾的是,虽然每天都有涨停的股票,但涨停股票占所有股票的比重通常不超过2%,而且每天还会出现跌停的股票。如果你不幸买到了跌停的股票,一天的损失同样也是10%。每天做着暴富梦想的投资人不知是你一个,而是几亿个买股票的人。你有什么能力把90%以上的投资人都赢了?

 

为了规避单一股票价格剧烈波动的风险,成熟的投资人通常的方法是选一些相互关联性不强的股票做投资组合。可是你手里只有20万元资金,如果自己做投资组合资金量有些偏少。按5万元投资一只股票,你只能买4只股票,组合的分散程度不够,并不能有效降低市场波动的风险。而根据规定,一只基金最多用10%的净资产投资于一只股票,极限状态一只基金至少投资10只股票,大多数基金的持股数量要达到几十只,相对分散的投资也让基金净值的波动低于股价的波动。因此,对于普通的投资者,最合适的选择应该是投资股票型基金。

 

另外,除了少数对股市投资特别感兴趣,专业技能过硬,又特别有经验的投资者以外,绝大多数投资者还是选择基金比较好。股市投资绝对不是一件容易的事,你不仅要了解上市公司的行业信息、财富信息、发展前景,还要了解国家的宏观政策、产业政策,光是了解和分析这些信息,就要花费大量的时间和精力。在买进或卖出前,投资者还要关注个股及大盘的走势,以选择一个最佳的买点或卖点。要知道,基金经理之所以收入很高,是与他们付出的努力相关的。如果我们一年的投资收益远低于基金经理的工资收入,那么我们就完全没有必要去操基金经理的那份心。

 

与选股票相比,选择基金相对简单一点。只要根据基金的历史表现和相关基金评级机构(如晨星、银河证券等)给出的评级,就可以很容易地选出适合自己的基金来。此外,普通人投资基金还有一个非常简单的办法,就是基金定投。


刚开始证券投资的朋友,会有这样的一个简单的想法:“我低买高卖不就行了。”是的,但是,投资人之间比的就是这两个点的把握。事实上,判断何时会上涨何时会下跌并不容易,有时候认为当时价格已经足够高,抛了以后却发现大盘继续涨;又或者忍住没有抛,就被狂跌套住了。市场阴晴不定,再加上庄家操纵股价以及市场情绪对投资者判断能力的干扰,即便是在股市中沉浮了几十年的投资老手也难以准确判断。这时,定投的作用就凸显出来了。

让我们以中证500指数为例,l来分析看一看为什么说定投比一次性投入更适合普通投资者。

情况1:市场单边上涨

下图为2014年6月6日至2015年6月5日期间中证500指数的变化趋势,并分别计算了每周等额定投收益率及一次性投入收益率。

数据来源:WIND,每周等额定投,定投收益率=总的资产净值/总投入成本-1

定投收益率:108.48%

一次性投入收益率:191.87%

定投收益率小于一次性投入收益率

可以看到,在市场单边上涨的情况下,由于净值的升高使得基金平均投入成本增加,一次性投入的收益率大于定投收益率。

但是,单边上涨的情况比较少见,并且对投资的择时能力要求极高,专业人士也很难判断得准确,况且中国市场牛短熊长,想要“碰运气”都难上加难。


情况2:市场单边下跌

下图为2008年3月14日至2008年10月31日期间中证500指数的变化趋势,并分别计算了每周等额定投收益率及一次性投入收益率。

数据来源:WIND,每周等额定投,定投收益率=总的资产净值/总投入成本-1

定投收益率:-43.75%

一次性投入收益率:-66.50%

定投亏损小于一次性投入

我们可以看到,当市场单边下跌时,虽然定投和一次性投入都是亏损,但是定投亏损得远远没有一次性投入多

并且,由于定投是一个不断摊低成本的过程,一旦此时股市出现反弹,那么定投将凭借着熊市积攒的份额大大获益。


情况3:微笑曲线

说到微笑曲线,大家应该都不陌生了。当市场先下跌再反弹回升时,就画出了一条微笑曲线,这也是市场中最常见的一种情形。但是微笑曲线也不全然都是一个模样,这里,我们来看一下微笑曲线三种不同的形态。

1.起点>终点

下图为2015年12月25日至2016年4月15日期间中证500指数的变化趋势,并分别计算了每周等额定投收益率及一次性投入收益率。

数据来源:WIND,每周等额定投,定投收益率=总的资产净值/总投入成本-1

定投收益率:4.80%

一次性投入收益率:-18.07%

定投收益率大于一次性投入收益率

这种情况下,我们可以看到,股市先跌后涨,在反弹还没达到最初的下跌时点时,定投的收益率已经变为正数,而一次性投入的收益率仍然是负的,这是因为定投在低位期间以低成本买入份额,这部分份额在后期反弹的过程中收益为正。

2.起点=终点

下图为2008年7月25日至2009年4月17日期间中证500指数的变化趋势,并分别计算了每周等额定投收益率及一次性投入收益率。

数据来源:WIND,每周等额定投,定投收益率=总的资产净值/总投入成本-1

定投收益率:39.67%

一次性投入收益率:-1.66%

定投收益率大于一次性投入收益率

这种情况下,一次性投入的收益率保持在基本上回本的状态,但是定投的收益率就相当高,因为对于定投,除了第一期投入的收益率近似为零,以后每一期的投入都是正的,因此总体的收益也是正的。

3.起点<终点

下图为2011年5月13日至2015年6月5日期间中证500指数的变化趋势,并分别计算了每周等额定投收益率及一次性投入收益率。

数据来源:WIND,每周等额定投,定投收益率=总的资产净值/总投入成本-1

定投收益率:179.47%

一次性投入收益率:127.32%

定投收益率大于一次性投入收益率

这种微笑曲线则是在定投中最爱看到的,也是最美的微笑曲线,并且定投的收益率大大高于一次性投入。因为以每一期投入的时点和最后赎回的时点相比较,可以发现每一期的投入都获得了收益,低位时收益更大。

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从以上分析中我们可以看到,定投在形成微笑曲线的时候表现得最好,而通过以上几种情况的说明,相信大家也能看得出来定投在微笑曲线中表现更好的原因:低于赎回时指数点位的投资时间越长,定投获得盈利的空间就越大。由于定投在市场低位积攒了较多便宜份额,因此熊市对于定投来说不失为一个有利的存在,而在随后的牛市中,大量份额可以使定投获得爆发式的收益。

最后我们来做个小总结。

股市单边上涨时,定投收益小于一次性投入;

股市单边下跌时,定投亏损少于一次性投入;

股市形成微笑曲线时,无论是哪一种微笑曲线,定投的收益率高于一次性投入。