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理财资金对接政府引导基金 详解招行模式

交易圈2018-10-17 11:55:09

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理财资金对接政府引导基金 详解招行模式
来源:21世纪经济报道 辛继召 

2014年以来,为支持地方基础设施建设和产业升级,政府引导基金成为地方政府融资主要渠道之一。商业银行与地方政府合作发起的政府引导基金大量出现。


“作为银政合作的具体业务之一,招商银行从2015年开始正式推进政府引导基金业务,我们认为在新经济形势下,这是一个新的资产机会”,招商银行资产管理部副总经理连素萍表示。


政府基金包含城市发展基金、城市建设基金、PE型产业基金等。“相比以往的政府融资平台,政府引导基金的法律关系更为明晰;因此对投资人来说,权益更有保障;对于政府来说,权、责、利也更清晰。”


与信贷融资不同,政府引导基金一般采用股权及债权投资方式,商业银行多以理财资金参与投资。在交易结构上,采用结构化、夹层等方式,政府财政资金作为引导资金,撬动资金杠杆。


清科数据显示,截至2015年底,国内成立780支政府引导基金,基金规模达2.18万亿元;其中2015年新设立297支,规模1.51万亿元,分别是2013年引导基金数量和基金规模的2.83倍和5.24倍。


招行政府引导基金业务方向


政府引导基金主要投向土地开发、棚改、保障房建设、三旧改造、产业园区建设等与土地开发有关项目;以及有现金流或纯公益性的路桥、港口、机场、水务、清洁能源等项目;还可投资于产业转型升级过程中有资金需求的相关企业。


招商银行资产管理部总经理周松在接受21世纪经济报道记者专访时表示,招行今年的固定收益类资产配置重点就包括与政府、国企、央企、其它社会资本方等合作的引导基金业务,将进一步增加对政府引导基金业务的投资力度。


在具体基金业务层面,招行一般会全流程介入基金方案设计。同时,基金托管在招行,实现封闭管理。


招行政府引导基金目前主要通过政府和社会资本合作(PPP)、政府购买服务、股权、债权、夹层投资等形式操作。


“目前招行主要开展包括棚改、土地开发、安居工程、公路、机场、轨道交通等基础设施及公共服务项目、产业升级并购基金等,参与中标了新疆、湖北、江苏、云南、宁波、深圳等地的PPP、产业等引导基金。”连素萍说。


7月27日,首单国家PPP引导基金落地,以股权方式投向了呼和浩特市轨道1、2号线项目,该PPP融资支持基金由财政部牵头联合10家金融机于去年9月设立,总规模1800亿,首单落地标志着国家引导资金投资正式启动。而据不完全统计,截至2016年7月,全国已有多多地出台PPP基金,整体规划规模近1万亿元。


但由于PPP项目链条较长,项目入库、评估、方案制定、合同草拟等耗时较久,中央、地方对PPP的理解、执行会有一个时间差,“类PPP”也是银行目前在政府引导基金投资项目中认可的一种操作方式,例如过桥性质的政府融资性基金。


银行主动管理基金


出于风控和收益考虑,银行资金投资产业引导基金,一般会要求对基金投资及运作管理的主导权,甚至成为GP。


除投资项目的选取外,银行也会在投资方式上进行把控。目前,银行参与政府引导基金的方式包括股权、债权和明股实债等。选择逻辑在于对业务风险的考量、融资人的实际需求等。


具体地说,基础设施建设、棚改、城镇化建设等基金一般以债权投资为主;着眼于产业升级、转型的产业引导基金则多以股权投资为主。


招行介绍其风控体系是立体的,在业务洽谈、申报审批、放款投资、投后管理的各个环节都建立了总分行联动的,业务营销、产品涉及、风险审查协调的业务风险控制机制。


针对政府引导基金业务,在区域选择上,不同地方对政府引导基金的偏好不同,而各个银行也有自己不同的标准。


招行在区域、合作机构、项目等方面制定了多维度、立体化的业务标准。

在区域层级上会有定性和量化的指标,财政收入、GDP也要达到一定水平以上;对于合作机构,会有行业分析和定性定量的分析;对具体投资项目,如管廊、轨道交通、污水处理、燃气等都有不同的标准。


这些标准与商业银行信贷标准有一脉相承的衔接,但在投资政府购买服务、PPP项目时也会有适当的调整。


随着新设立产业基金增多,设立政府引导基金的政府主体也从省级延伸至市级、区级。


清科统计显示,截至2015年底,国内780支政府引导基金中,省级政府引导基金的规模最大,226支基金规模总额达到9980.37亿元人民币;但是基金设立数量最多的是地市级的417支基金,基金规模8243.00亿元。

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