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基金定投:知进退,而终富!

小基快跑2018-09-14 10:15:31
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小基快跑
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"知进退,别存亡,此人虽贫而终富,暂卑而终高,此上智人也。"

——赤松子·中诫经

  去年7月14日,股灾后的一个月,小通推送了《止损永远是对的,哪怕事后看是错的》一文。

  文章得到广泛共鸣,不少小伙伴在后台留言,纷纷后悔股灾来临时,没有及时止损。

  去年7月14日,上证指数3924.49点;今天(3月14日),上证指数2859.5点,也就是说,在这篇文章发出来后,上证指数又跌了27.14%。会不会有更多的人后悔没有忍痛止损?

  对于普通散户而言,明知熊市来临,也往往难以下手止损。

  与之相反,在定投客户中,只要股市转入低迷,止损却成了普遍行为。


  在熊市中,为什么有那么多人以断供的方式对定投进行止损?这种做法对吗?

  答案是:


  举例说明。

  大家都知道,与众多散户一样,相当多的定投客户是牛市中后期进场,运气差点的几乎是一开始定投就碰上市场下跌。

  假设有人运气太差,碰巧在2007年10月,牛市的最高点开始定投上证指数,结果会如何?

  为了方便理解,小通以上证指数为投资标的,做了下面这张图。图中,蓝线是上证指数的日K线,红线是定投的成本线。

图一  上证指数6124点开始投资
数据来源:Wind
数据时间:2007-10-16至2016-01-29

  从这张图中,我们可以看到:

从牛市高点开始定投
要忍受较长时间的亏损

  在2014年11月之前,红线基本位于蓝线之上,也就是说这份定投基本处于亏损状态。

  具体而言,在2007年10月到2014年11月的85个月中,这份定投仅有8个月(2009年6月、7月、2009年10月-2010年3月)是赚钱的,其余的77个月(6年半)的时间,都是处于亏损状态。

  要忍受这么长时间的亏损,确实不容易。

  所以,我们理解为什么有那么多人在熊市中相继终止了定投。

熊市的确是拣便宜货的大好时机
不容错过

  当上证指数回到2500点,这份定投就开始盈利了。在其后的6个月里,收益率飙升至75%。

  6124点开始的定投,在2500点就能转亏为盈,靠的就是在熊市中积累的大量便宜筹码。

  这时,我们是不是该感谢自己在熊市中的坚持呢?


  现在,我们知道熊市里坚持定投,终将迎来光明。那么,那些没熬得住熊市而中止定投的,又会如何?

  无非是下面两种情况:

停止定投并赎回。结果:亏损!
停止定投但不赎回。结果:后悔!因为错失拣便宜货的大好时机。

  总结一下,上面这个例子,我们要说的无非是这两句话:

  定投出现亏损并不可怕,可怕的是停止并赎回!请不要停止!更不要赎回!盲目止损不可取!

  弱市中要继续坚持定投,等待市场转暖。

  在定投的早中期,定投欢迎市场下跌,熊市是定投的好朋友。这个道理,其实小通在上周一推送的微信《送君一曲线,定以赢定投》中已有说明,有兴趣的小伙伴可以点击阅读。


  难道定投就要一投到底,永不赎回?

  错!

  陪你到天荒地老的是你的另一半,而不是定投。

  会买的是徒弟,会卖的是师傅。

  定投也不例外。

  要知道,即使你的定投熬过熊市,赚钱了,但如果赎回时点选择不好,收益可是大不相同。

  继续举例说明。

  我们以定投融通深证100指数基金为例。

  融通深证100指数是2003年9月30日成立的。假如从它成立之初就开始定投,到上月底(2016年2月28日),在历时12年零5个月的时间里,这份定投的收益率曲线就是下面这幅图。

图二  融通深证100成立以来定投收益率
(2003.9.30-2016.2.28)
数据来源:Wind

在149个月的定投中,只有前面20个月份是亏损的,且2006年之后,就没有亏损过,这也给了我们坚持定投的信心;
2007年9月28日,这份定投的收益率达到170.12%的最高点,到2008年10月31日,收益率回落到36.3%的低点,13个月时间回撤78.6%。其后至今,收益率一直在30%-70%的区间徘徊。

  这个例子尽管有些极端,但足以说明止盈对定投的重要性。

  下面,我们就来看看:

  ① 什么时候该赎回定投进行止盈?
  ② 如何设定止盈的目标?

定投早期
不建议止盈

  定投是攒小钱成大钱,期数越长,投入的本金越多,越有可能积累成一笔可观的财富。如果投入的期数短,比如只投了两三年,即使收益率高到翻倍,总金额也不大,这时候赎回,意义并不大。

定投中、后期
必须学会止盈

  定投收益的高低,并不总和时间长短成正比。从图二的示例中,我们可以看出,有时,晚赎还不如早赎。

  所以,无论你既定的计划是要定投10年、20年或者30年,也没有必要刻舟求剑,非得如期赎回。不妨提前,或者延后。

  一来,到了定投计划的后期,由于前面累积的份额已经很多了,新增的份额对成本的影响非常小,定投摊薄成本的意义减弱。

  反而,由于已经积累了大量的基金份额,本金大,一个小跌就能跌去大量的盈利;如果再碰上大跌,更没有足够的时间让我们等到前期高点,从而影响我们实现定投的理财目标。

  二来,也是更为关键的是,即使是长期限的定投,也同样会有牛熊转换的周期风险。所以,到了定投后期,我们应该避免在弱市中赎回。万一定投计划到期时遇上的2008年的那种大熊市,多坚持两年反而更好。

要止盈
但不必强求卖在高点

  对于每一份坚持了N年的定投,想在最高点赎回,是人之常情。但我们都知道,卖在顶点,是可遇不可求的。

  通常,我们要么在牛市顶点的左侧卖出,要么在牛市顶点的右侧卖出。至于如何卖个好价钱,并无必胜之法。

  就基金定投而言,到了定投计划的后期,我们在确定卖出价格的时候,要考虑到以下两点,见好就收。

  一是与定投计划的目标匹配。如果定投的收益率或者总资产达到了自己的预期,赎回吧!知足常乐。

  二是与自己的风险承受能力匹配。如果遇到牛市快速上涨行情,可以考虑分批赎回、落袋为安;一旦牛转熊,就全部赎回,不必懊悔没有赎在最高点。

  关于定投止盈这事,很抱歉我们不能提供必胜良策。但请记住:“知进退而终富”。

  今天小通就与大家聊到这里。这一大篇,其实也就说了12个字:

基金定投
贵在坚持
难在赎回


延伸阅读

《什么时候开始定投最好?答:现在!永远都是现在!》


《送君一曲线,足以赢定投》


以上定投收益率的计算,均为第一个交易日扣款,不考虑手续费,分红方式为红利转投

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