网络基金市场中心

基金定投要不要“逢跌买入”?

中信保诚基金2018-11-04 16:24:51

很多读者会来问我,百奇,是不是在定投的时候,市场跌了我就多投,市场上涨我就少投,这样我就能够收益更高啊?


或者,我可不可以不设置定期定额扣款。我在每个月找一天下跌很多的时候来买入,那么不是会把持有成本降得更低么?


理论是这样没错,但是现实往往很骨感,在执行的过程中会遇到诸多难题。


基金定投之所以会被这么多机构大力宣传,并且能够受到大批投资者的认同,最重要的原因就是,合理的定投是能够弱化择时的,防止大家“追涨杀跌”。而择时往往是连专业的机构投资者都会头疼的一个大问题。可以说,能够做好择时,投资往往就成功了一半以上了。


“逢跌买入”,其实本质是想要披着定投的外衣做择时,按照我的经验,理论上是可以的,但是执行起来会有很大的难度。


我在“年少轻狂”的时候也有过这样的迷思,并且我曾经付诸实践了一下。


然后在实践的过程中……我崩溃了,然后很快就放弃了。我在实践操作的过程中遇到的三个最主要的难点:


1、到底跌幅多少可以加仓呢?我需要为我的计划设定一个具体的触发加仓的跌幅阈值,如果当日,或者近几日的跌幅大于这个数值,那么我就可以买入了,而不是凭感觉。可以把这个跌幅叫做“条件跌幅”,意味着跌幅一旦达到这个条件了,我就可以在当天三点前买入基金,获得更低的持有成本,坐等收益啦~


但是,你买或者不买,本金总数就在那里,不增、不减。如果条件跌幅设置得偏大,就会在一段时间之后发现手里有大笔积攒的现金没有投出去;如果条件跌幅设置小了,就会在一段时间后发现,在短期内加仓了很多次,然后在下一次条件跌幅达到的时候,我已经没钱了……


2、如果市场在短期内经历了几次连续的下跌,我已经加仓了几次,然而在这种情况下市场又持续下跌,而我后续用来定投的钱还没有到位,怎么办? 


3、最后一点是操作问题:如果想要在跌幅较大的时候买入,那么我需要雷打不动的在每个交易日的收盘前看一眼市场走势,然后争分夺秒以最快的速度在当天三点前完成申购,很刺激。而更多的时候,实际的情况是,我会工作很忙,忘记我需要在收盘前买基金,然后第二天看着一根大阳线,不知道我是应该开心市场上涨手里已有的基金份额收益颇丰,还是懊恼自己没有成功的逢跌加仓。


会有这诸多难点,主要的原因就是,短期市场走势往往是无法判断的。Life is like a box of chocolates that you will never know what you gonna get。资本市场更是这样,很难去预测明天、或者是接下来的一周是涨是跌,因为市场的短期走势会受太多因素的共同作用。

我们先主观分析一下,这样的做法分别在不同的市场行情下是否可行。


1

牛市

我们假设,在牛市中执行了这种操作,显而易见的,如果操作得当,是完全能够比定期定额定投获得更低的持有成本的。

定期定额的定投本身就已经通过概率将持有成本降到了一个平均水平,而逢跌买入,能够人为地在这个基础上一定程度地避免在牛市中持有成本过高。


但是,在这个过程中也会有一个问题,就是牛市的来临往往是毫无预兆的,等到人们发现的时候,牛市很可能已经过去一半了。所以就很可能会出现一种状况:你还在按照之前震荡市中对于市场大跌的预期等待合适的时机入场,然而市场一直在上涨,很可能一晃几个月过去了,你迟迟没有等到你预期中的跌幅,此时你的手里已经积累了几个月的的定投本金。看着别人的基金已经有很多收益了,而你却还大量持有现金。这就是传说中的……牛市踏空。好不容易终于盼来了一次市场回调,这几个月积累的定投本金买入了,却发现反而没有傻傻执行定期定额定投的成本低。

2

熊市

如果是在熊市,那么“逢跌买入”就会比较坑了。市场会持续下跌,那么就很容易会产生一种状况:你在前几次下跌的过程中已经不断加仓到满仓了,市场继续下跌的时候你手里已经没有弹药了,然后眼睁睁看着市场一路下跌。这就是传说中的……抄底抄在了山腰上。

3

震荡市

那么,在震荡市会怎样呢?如果没有明显的趋势性行情,主观看来,这个计划是完全可行的。如果能够在震荡市准确的抓住每一次较大的跌幅,持有成本显然会比定投靠概率获得的平均成本要低。



好了理论说完了,我们来实证,用数据验证一下,我前面说的主观判断在真实的市场中是否成立。关于牛市和熊市的观点,很容易判断。我用数据测算一下,在震荡市,这样的做法是否合适。


我选取了从2016年3月1日到2017年10月31日的沪深300指数来做测算。


测算用的指数选择沪深300是因为这个是各个指数基金中最受广大投资者欢迎的,对接沪深300指数的基金,合计规模遥遥领先其他的指数基金。


数据区间选择2016年3月到今年10月,因为熔断之后到现在的市场是大家公认的震荡市,震荡上行。


然后我通过几次数据筛选,很“事后诸葛亮”地针对当日跌幅、近2日跌幅……近5日跌幅,各选出了一个最佳的“条件跌幅”,筛选的标准是,在这段时间内,跌幅大于这个数值的天数,和这段之间的月份数(20个月),是最相近的。


我们来看一下,在这样的计划下,逢跌买入和定期定额定投,坚持近两年(20个月)后,收益相差多少。

数据证明,如果从2016年3月份以来,能够较为准确地设定好“条件跌幅”,那么是完全能够在过去的近两年时间取得比定期定额定投要高的超额收益的。理论是成立的。


但是,在这个过程中还会存在一个问题,就是我在数据测算的过程中使用的“超额跌幅”是通过已有的市场数据精心挑选出来的,是一个完美的触发阈值,也就是说,上面的表格中,N=1到N=5所能够达到的收益率,是在市场敏感度和运气兼具,并且能够一丝不苟的没有意外状况地坚持计划的情况下,所能够达到的一个登峰造极的收益率。在大部分情况下,我们是达不到这样的收益率的。而表格最后一列的定期定额定投能够达到的收益率,是不需要时间成本和运气就能够轻易达到的。


还有一点就是,在计算的过程中我发现,符合条件的交易日九成集中在2016年,这会导致我在2016年最后的几次合适的加仓时机中并没有钱可以加仓。这样会完全打乱我的理财计划,最终实现的收益也远远不会达到表格中所展示的那样。


会产生这样的困境,是由于不同时间,市场的波动率是不一样的。 


比如今年的市场波动就远比去年的要小,所以按照去年的经验来设置加仓的触发条件对应的阈值,也就是“条件跌幅”,很可能会在今年发现,会很少触发加仓;而假如明年的市场波动比今年要大的话,那么按照今年得到的“条件跌幅”来执行明年的逢跌买入计划,很可能会频繁触发加仓,让人措手不及。这个问题就涉及到股市波动率的影响因素了,是另一个大话题。


所以我认为,想要通过“逢跌买入”的方式来放大定投收益,理论上是完全可行的,只要能够避开熊市下跌的过程,在震荡市和牛市,是可以通过“逢跌买入”来扩大定投收益的。


但是,想要真正很好地执行计划,获得自己期望的超额收益,是需要满足几点条件的:

1、  具备一定的择时能力,最起码需要能够大体判断,接下来的一段时间是牛市、熊市还是震荡市;

2、  对于市场的敏感度较高,能够估算出一个符合当下市场波动率测合理的“条件跌幅”,也就是触发加仓的跌幅阈值;

3、  时间比较自由清闲,能够在每个交易日的收盘之前判断跌幅是否触发条件,当天是否要加仓;

4、  资金量比较充足,不会在短期集中出发加仓条件的时候无法加仓。


最后,希望大家都能够找到适合自己的理财方式,获得满意的收益~



转载自:薇薇庄主(weiweibanker)

风险提示 :本材料中包含的内容仅供参考,不构成任何投资建议或承诺。基金产品信息以基金合同、招募说明书等相关法律文件为准。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金投资有风险,选择需谨慎,购前应认真阅读基金合同和招募说明书。