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观点 产业基金如何投资光伏?

能源大嘴2018-11-04 11:59:41
产业基金如何
投资光伏?
【摘要】新能源改变了未来,目前投资新能源,找到靠谱的模式,找到靠谱的团队,相信未来会给大家带来丰富的回报。
 
光伏投资中遇到的问题
土地、限电、补贴、设备、融资

首先,大型地面电站土地问题是制约光伏电站发展的核心问题。中国西北部土地便宜,光照也较多,前两年光伏项目投资多集中在西北部。随着限电出现,项目逐渐移向中东部,但中东部的问题是成片荒山比较少。

第二,限电问题。举例来说,内蒙古西部某地的火电、风电、光伏建成部分容量或者正常发电量是当地需求的三倍,每发三度电,当地只用一度电。而且限风限电是短期很难解决的问题。



第三,补贴拖欠问题。举例说,某家在2013年到2015年发展比较激进的民营企业,截至去年年底,拖欠的资金在10亿到13亿之间。照企业方面的说法,如果今年年底前补贴再不下来,就完全运转不动了。所以,补贴拖欠对于前期投资比较迅猛的民营企业来讲,是一个生死攸关的问题,决定的是企业的生死,远不止是资金成本或收益率多少的问题。

第四,电站设备质量问题。重点不是生产厂家产品过不过关,而是看投资方谨慎不谨慎,这是每一位投资人都要密切关注的。

最后,项目融资的问题,很多人在前期都愿意投入资金,但后期却是另一幅光景。光伏企业虽然有国家支持,但是如果因为限电问题导致企业本身不能实现正现金流,连基准利率都不能覆盖的话,再好的项目,财务报表再完美也没有意义。

大型地面电站的未来
中部地区是首选

由于限电严重,西北地区将不会是下一步布局的首要选择。理想型的集中式电站靠需求端越近越好,因此中东部地区是首选。但中东部地区最大的问题是没有很多荒山荒地。有些情况下,某地本来从前是荒山荒地,林业部门为了完成任务而规划成林地,即使现场是一片荒芜,但在登记里却是林地,需要跟相关部门沟通。现在对大型地面电站来说,林光(林业与光伏产业结合,下同)、农光、鱼光是很好的前景,但是需要政策的支持。



分布式光伏的特点与缺点

大型地面电站是目前光伏基金投资的主业。分布式光伏最大的特点,第一是现金流稳定。目前分布式的补贴是由电网代垫的,不存在长期拖欠的问题。这是因为分布式电站目前体量很小,当发展壮大后,电网能不能继续代垫就不一定。但就目前来讲,现金流还是很稳定的。第二,回报率优良。从单纯造价来说,因为设备少,因此比大型地面电站价格低。在个别商业端加上补贴后,如果地方政府再提供一些补贴,称为现金流都不为过。第三,市场基数庞大。对整个城市来说,理论上讲,处于不同发展阶段的屋顶都可以发展分布式光伏。发展程度差一点的可以铺薄膜,程度好的可以铺晶硅,所以市场基数很大,空间也应该较大。

分布式光伏的缺点是很分散,投资人也很分散。市场上有一些分布式光伏的融资产品,要拿房屋做抵押。另外还有项目分散、不易开发,以及管理和维护上的问题。有些屋顶容易开发,有一些就较难。在维护领域,尚且没有听说市场上有公司做得比较好,或专门做维护。第三是设备质量参差不齐。一线厂家成批量采购的设备如果没有检测,第一批的不良率有10%。这些设备不可能是从一线厂家直接采购,可能来自各个代理商,所以分布式光伏电站设备的质量很难保证。第四,市场还需要培育。



分布式光伏的投资思路
平台化、资产端

关于分布式光伏基金的投资思路,一个主要的想法是平台化。这里分两个平台,一个是轻资产/互联网平台,一个是重资产平台。市场本身很大,也需要培育。如果某一个项目年回报率资本金在50%以上,甚至30%或20%以上,有些分布式光伏的业主或者投资商都会感兴趣。但是电站的设计、安装、运维等等,有极强专业性,不是跨行业就能做到的,市场需要一个人或者主体整合资源,把市场目前有的设计单位、采购单位、资源整合起来,统一向市场一线进行采购、安装。分布式光伏或新能源本身是一个庞大的概念,以互联网思路把这个平台做好后,鉴于平台会投入许多培训资源、设计资源、设备采购的建造资源,如果有好的前景和概念,市场还是愿意投资的。第二个是资产端。如果以城市为端位考虑分布式光伏的话,其实并不分散。当一个有钱有资源的知名企业,以分布式光伏的概念,加上一些充电桩、充电汽车等概念去谈合作,很多地方还是很感兴趣,它是本身的资本运作平台。前端做服务,服务下面汇聚信息、资源,后端做资本运作做绿色投资,分布式光伏电站本身从模型来看是赚钱的。所有的模式都可以通过互联网的方式聚沙成塔,野蛮式的增长对光伏电站很不易。

新能源改变了未来,目前投资新能源,找到靠谱的模式,找到靠谱的团队,相信未来会给大家带来丰富的回报。


                                             胡东勇,华能景顺罗斯基金管理公司高级投资经理

(本文转载自FT中文网,文章系作者2016年4月在国际环保组织绿色和平“光伏融资培训营” 第二期中的演讲修订稿。)


绿色和平“光伏融资创新训练营”
国际环保组织绿色和平“光伏融资创新训练营” 第二期邀请业内十余名权威专家,从分布式光伏项目的财务分析、风险管控、家庭/商业屋顶电站的案例分享等多个角度,尝试系统性地帮助投资者梳理分析,以更理性和更专业的态度了解分布式光伏投资项目。“训练营”项目自 2015年推出,已经分别在分布式光伏的“腹地”浙江、江苏,线下累计培训了近 500名中小光伏企业人士,线上累计一万人次。

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