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干货 | 政府引导基金的母基金管理实践

凯璞庭资产管理2018-11-01 14:01:35


作为武汉市科技创业投资引导基金的受托管理机构,武汉科技投资有限公司(以下简称“武科投”)围绕政府引导基金如何以资本助推实体经济发展、深化推进供给侧结构性改革,如何守住底线防范金融风险等问题进行了深入的思考和实践。


1立足科技创新创业 支持实体经济发展


深化供给侧结构性改革,就是要加快创新驱动发展步伐,推进以“科技创新”为核心的全面创新,促进实体经济发展和产业转型升级。武科投自管理政府引导基金以来,一直坚持围绕引导基金的宗旨,大力发展天使基金和创投基金,充分发挥财政资金的引导放大作用,支持战略性新兴产业领域中小企业的发展。


天使基金和创投基金主要投向战略性新兴产业领域,支持中小企业发展。武科投作为政府引导基金管理机构,通过各种手段大力宣传地区的战略地位、科技资源、产业基础和创新创业政策,吸引国内外的创投机构到武汉开展创业投资业务,同时,也大力引导上市公司、大型企业集团及其他各类民营资本开展创业投资,为实体经济提供资本支持。目前,武科投已经与国内外30多家创投机构设立40支基金,基金总规模近60亿元,其中,引导基金仅出资12亿元,财政资金实现了5倍的放大。在政府引导基金带动下,武汉地区创业投资总资本量已超过1000亿元。


在投资方向上,武科投通过政策引导、协议约定以及项目推荐等方式引导参股基金及其他社会资本投向国家及省市重点产业。目前所管理基金已经投资了近200家企业,投资总额近20亿元,被投资企业主要集中在高端装备制造、人工智能、大数据、生命健康等战略性新兴产业领域,其中九成企业处于种子期、初创期和早中期阶段。

 

以引导基金方式投入,财政资金的使用效率得到有效提高。基金主要通过企业成功获得投资收益,因此,获得投资的企业会得到投资机构全方位的支持,从而实现迅速发展。比如,投资机构会充分利用自身专业知识和资源,在企业规范管理、后续融资,甚至市场开拓方面给予企业积极的帮助。在引导基金的投入及投资机构的帮助下,武科投参股基金所投资企业实现了迅速的成长。企业的创新能力不断提高,科技成果拥有量已超过5000项,较投资前实现近5倍增长;企业产业化进程呈加速趋势,被投企业营业收入实现年均20%以上的高速增长;有超过1/3的企业获得了来自其他机构的后续股权投资,后续融资总额已经超过60亿元。目前,已经有4家企业在创业板和中小板上市,4家企业上市材料已被证监会受理,20多家企业在新三板挂牌,企业融资渠道进一步畅通。

2规范管理 守住不发生系统性风险的底线


天使投资和创业投资由于主要投向初创期和早中期企业,因而是高风险的投资行为。武科投作为政府引导基金受托管理机构,在坚持重点发展天使投资和创业投资的同时,一直把风险控制放在首位,通过规范管理,强化服务等方式防范风险。


合规运作是控制风险的第一步。武科投严格遵守国家政府引导基金管理部门、财政部门以及投资业协会等关于创业投资的相关法律法规来设立和管理基金,也同时要求合作机构和子基金合规运作。比如,在基金资金来源方面,要求所有投资人必须是合格的投资者;原则上不与银行、信托等资管计划合作,除各级引导基金外,投资者必须以自有资金投资;只设立平层基金,不对其他投资人出具本金和收益保证承诺等。


良好的投资效益是风险防范的最佳体现,因此,选择具有管理能力的合作机构尤为重要。武科投在基金合作机构的筛选方面,主要关注团队、理念、安全等方面,具体来说,就是关注团队的投资经验、募资能力、投资策略、资源整合能力、成功案例、管理制度等。同时,也关注合作机构的投资理念和投资偏好。比如,有些国内一线的PE机构,基金管理规模很大,希望与引导基金设立10亿元以上的PE基金,但因为其与政府引导基金支持方向不一致,武科投也不会轻易选择合作。而在基金规模上,武科投通过控制单支子基金的规模来控制投资风险,原则上不参与规模超过5亿元的天使基金和创投基金。近些年,虽然政府引导基金规模迅速增加,地区之间有出现争夺优质机构管理人的趋势,但武科投认为,政府引导基金要坚持自己的宗旨,应做到有所为有所不为。


政府引导基金参股的子基金由投资机构按市场化方式运作,基金设立之后,受托管理机构原则上不干预项目投资。那么,如何有效地防范投资风险?武科投的经验是:以服代管。在项目源方面,武科投利用科技系统的项目资源,广泛收集企业信息,通过项目对接会,编制项目期刊等方式推送给合作机构,引导其投向;充分利用专家资源优势向合作机构提供专家咨询服务、技术和产业论证服务,帮助合作机构提升专业判断能力,降低投资风险。武科投也会积极为基金的被投资项目对接其他政策资源,如,帮助拟申请高新技术企业认定的企业对接相关管理部门进行政策辅导,帮助被投资企业申请科技计划、人才专项,开展投贷联动,为企业争取金融支持等。只要项目发展良好,投资风险自然就会降低。


当然,作为政府引导基金的受托管理机构,除了服务外,管理也是不可缺少的,武科投已形成了自己完善的管理体系。武科投的原则是“不缺位不越位”,将投资决策权完全让位于基金管理机构;通过对拟投项目的政策性审核、账户监管、定期报告及定期走访等方式,确保基金按照投资协议完成政策目标,并保证资金安全。

3良好沟通 寻求主管部门大力支持


政府引导基金的良好发展离不开引导基金主管部门的大力支持,武科投在与主管部门的沟通中,也形成了自身的做法。


深刻理解政府设立引导基金的意图,围绕本地政府的重要发展战略设立基金。比如,武汉大力发展信息技术、生命健康和智能制造三大产业,武科投就结合投资机构的投资经验,重点围绕三大领域设立专项基金。在生命健康领域设有惠人生物基金和博润生物基金等;在信息技术领域设立光电育成基金和真新互联网+基金等。同时,引导子基金重点投向这三大领域。比如,落实武汉市“科技成果转化对接工程”,与中科院合作设立科技成果转化母基金,建立科技成果项目库,引导合作机构和被投资企业转化承接高校院所科技成果。

 

与管理部门充分及时地进行沟通。除了按季度年度向引导基金管理部门报送引导基金的经营情况外,武科投还编制工作简报,及时将基金的设立、被投资企业的发展等情况报告管理部门,以便管理部门及时掌握基金情况。另外,还及时收集被投资企业情况,编制项目案例汇编,收集创投行业政策、其他地区引导基金经验做法等资料,主动聘请权威机构制定对引导基金的绩效评价体系,为管理部门制订引导基金政策等提供参考依据。


  (作者系武汉科技投资有限公司副总经理)