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博时基金:百亿同业存单待调整

证券市场周刊2018-10-31 16:06:20

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即使不包括在新规发布之前的三季度所新增的同业存单,博时基金旗下产品仍然有百亿元同业存单需要在未来的半年内进行调整。

 

本刊记者  易强/文

 

10月1日起实施的《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》(下称“《规定》”),在某种程度上具有溯及既往的效力,因为《规定》第四十一条写道:“本规定施行前存续的开放式基金……不符合本规定第十五条、第三十条、第三十三条和第三十四条的,基金管理人应当自本规定施行之日起6个月内予以调整。”

 

这意味着,在未来两个季度,成百上千只不符合相关规定的开放式基金将不得不对其投资组合进行调整,尤其是那些持有低评级同业存单的货币基金。

 

根据《规定》第三十三条,货币基金投资于主体信用评级低于AAA级的机构发行的包括同业存单在内的金融工具占基金资产净值的比例合计不得超过10%,其中单一机构发行的金融工具占基金资产净值的比例合计不得超过2%。

 

《证券市场周刊》记者对相关数据进行梳理后发现,包括博时在内,大部分基金公司在该两项指标上都未达标。

 

截至上半年末,博时基金所持同业存单市值合计607.07亿元,其中货币基金327.70亿元,债券型基金213.45亿元,灵活配置型与偏债混合型基金65.92亿元,占比分别为53.98%、35.16%、10.86%。

 

同时,博时所持607.07亿元的同业存单市值中,至少有151.67亿元(因为只披露摊余成本排在前十名的债券投资明细)是主体信用评级低于AAA的机构发行的(下称“低评级同业存单”),占比24.98%。其中,货币基金所持327.70亿元市值中,至少有106.61亿元是低评级同业存单,占比32.53%。

 

据统计,博时旗下持有低评级同业存单的货币基金至少有9只,其中博时现金收益、博时兴荣、博时外服货币、博时现金宝4只不符合“不得超过10%”的标准,其比例分别达到29.67%、18.76%、17.34%、10.23%。

 

上述9只基金中,有8只不符合“不得超过2%”的标准。例如,博时现金收益持有的“16福建海峡银行CD031”市值为5.48亿元,占基金净值的4.95%;博时兴荣持有的“17东莞银行CD046”市值为2.54亿元,占基金净值的4.74%;博时外服货币持有的“17包商银行CD074”市值为1.49亿元,占基金净值的2.89%。

 

根据发行方提供的资料,博时持有的低评级同业存单,其主体信用评级大部分是AA+级,也有少数AA级,例如博时现金收益所持市值3.99亿元的“16晋城银行CD018”,以及所持市值4.39亿元的“16辽阳银行CD031”等。

 

静态来看,根据《规定》第三十三条以及第四十一条,博时基金在上半年末仍持有的同业存单中,有101.62亿元需要在2018年第一季度结束之前进行调整。但事实上,所谓的调整,只对到期兑付日晚于2018年3月31日的同业存单有意义。

 

基于历史数据,投资者不难判断,博时旗下货币基金对同业存单的投资展现出了比较激进的风格,因此在《规定》出台前的第三季度,应有一定概率继续购入一部分低评级同业存单。

 

由于披露的信息有限,投资者无法了解博时货币基金持有的主体信用评级低于AAA的机构发行的同业存单中,到期兑付日晚于2018年3月31日的品种的市值与比重是多少,因此很难估计相关调整会给公司和市场带来多大影响。可以确定的是,对主体信用评级低于AAA的机构而言,未来同业存单的发行空间将极大压缩。

 

根据Wind资讯,截至上半年末,博时旗下贡献管理费收入最多的3只货币基金,即博时现金收益、博时合鑫货币以及博时天天增利等,所持低评级同业存单市值分别为32.80亿元、4.99亿元、1.99亿元。