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农银汇理基金施卫:公募FOF不是简单的基金堆砌 将引入企业年金风控制度

FOF2019-06-22 02:25:07

农银汇理基金副总经理兼市场总监施卫表示,FOF基金本质属于投顾型产品,有助于公募基金向财富管理转型。农银汇理将在FOF管理中引入企业年金制度,通过定量加定性相结合的办法,追求绝对收益。不过,施卫也提醒,尽管FOF基金前景乐观,但发展初期可能是投入远大于收获。基金投资者追求短期收益,以及行业短期排名的压力,都将会影响FOF基金市场的发展壮大。

引入企业年金风控制度

公募FOF产品已进入倒计时阶段,各家忙于筹备产品的基金公司在产品规划和资产配置方面呈现出不同特色。据了解,银行系基金农银汇理在首批产品设计时,将引入公司成熟的企业年金风控制度,追求稳健的绝对收益。

尽管被称为“基金中的基金”,但施卫直言,FOF不是简单的堆砌基金,而是利用量化模型进行资产配置优化、组合动态调整和基金精选,通过纪律化和分散化投资,避免情绪波动对组合运作产生的负面影响,获取长期稳健收益。

“一只FOF基金是针对某一类投资者制定的组合投资策略,不同的FOF基金代表不同的策略,适应于不同的投资者需求。”施卫表示。

施卫称,农银汇理在设计首批产品时,就将关注点放在了资产配置和风控措施上。在资产配置方面,引入企业年金风控管理制度,由投委会对FOF基金资产配置进行决策管理。

在施卫看来,FOF基金本质属于投顾型产品,是基于特定风险收益特征的资产配置策略。农银汇理作为银行系基金,依托农行体系,将通过不同风险收益特征的目标风险FOF基金和生命周期FOF基金,为农行投资者提供财富管理资产配置工具。

据介绍,农银汇理规划了一系列目标风险基金和生命周期基金。拟上报的首批公募FOF基金属于全市场配置型基金,海外市场也在资产配置范围内。

定量和定性相结合筛选标的

管理FOF基金,大类资产配置和底层基金的挑选成为赚取收益的关键。施卫介绍,在投资标的选择上,将首先确定大类资产配置的范围及比例,然后在既定配置比例的情况下,再去优选基金。

“具体投资标的选择,是定量和定性相结合。”施卫表示,农银汇理的FOF产品将从3个层面甄选标的:首先通过定量的方法在全市场几千只产品中初步筛选出一个基金池;然后依据设定的条件,如基金管理公司评价、基金管理人投研实力评价等方面的信息进行二次筛选;第三步再从筛选出的基金产品中,采用定性评估的方法,通过对基金管理人、基金经理的评估、通过大量尽职调查后进行投资标的选择。

具体到大类资产配置上,农银汇理更强调团队力量和风控制度。施卫表示,在战术配置上,也分为两个层面:首先,如何把握住社会和经济周期的变迁,在股票、固收、商品、外汇、各类跨境资产之间做好一级战略资产的配置,是进行资产配置研究的重点;其次是二级战术配置,决定在大类资产项下,各子资产的投资权重。即在一级大类配置的规范下,进行股、债、商品各项下具体品种的实际投资比例。

“通过宏观所获得的信息,结合投资团队的投入,得出综合判断指标,并输入模型,最终得出大类资产配置结果,定期进行检视与配置的调整,由投委会最终进行大类资产配置决策。”施卫表示。

促公募基金向财富管理转型

施卫认为,未来公募基金向财富管理转型、公募产品工具化将是比较明显的两个趋势。

在施卫看来,资产管理是以产品为中心,财富管理则是以客户为中心。FOF基金的发展,将促进公募基金从资产管理向财富管理转型。

同时,相对于指数型基金,主动管理型基金投资不透明、基金经理投资风格不明显、同一家基金公司投资风格雷同等各项因素都限制了FOF基金投资标的的选择,而指数化产品则没有上述缺点,更加适合于FOF基金进行资产配置,未来将成为FOF基金配置的重要品种。

不过,就目前来看,FOF发展依然面临不少问题。施卫直言,投资者教育不足、市场适应性较低、投资管理人才缺乏等都是基金公司需要面对的问题和挑战。

“尽管FOF基金前景乐观,但发展初期可能是投入远大于收获。短期来看,在没有投资税收递延优惠,以及类似海外养老投资资金长期锁定机制的情况下,针对零售客户的FOF基金很难有太快的发展,针对机构的FOF产品能否得到机构客户的认可,还需要市场检验。”施卫表示,“基金投资者追求短期收益、行业进行短期排名的压力,也将会影响FOF基金市场的发展壮大。”