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公募基金管理费将有大变革!对投资者有哪些影响?

中泰私享会2018-10-10 12:16:56


昨日有媒体报道称,《公开募集证券投资基金收取浮动管理费指引(初稿)》正在下发并征求意见中,浮动费率基金产品或迎新规。

曾有人这样戏称,固定管理费对于公募基金公司就意味着:你好,我也好;你不好,我照样好,持有人利益和管理人利益在熊市中鲜明对立。而即使小部分有基金采取浮动管理,其管理费的浮动设定范围也通常非常“保守”,形式大于实质。


不过,中国基金报报道称《公开募集证券投资基金收取浮动管理费指引(初稿)》下发并征求意见中。未来公募基金收取浮动费率规则更细化,业绩好多收费,业绩差少收费,而且资金额低于100万元的基金经理别想去管发起式浮动管理费基金产品。


“看上去很美”的浮动管理费


事实上,浮动管理费对于公募基金而言并非“新事物”。13年曾出现过收取浮动管理费的债券基金和权益类产品。那时的浮动管理费产品大多是固收类产品,如富国目标收益一年期纯债(000197),诺安稳固收益一年定开债券(000235)。


以富国的一年期产品为例,这类债基主要采用以下方式收取管理费:对管理费设置业绩起收点和业绩最高点,业绩起收点和业绩最高点分别为4%和9%,意味着该基金一年期满后,若收益率低于4%,则基金公司不收取管理费;若达到或超过9%,则最高收取一个固定比例的管理费。对介于4%和9%之间的收益,划分二到三档的管理费收取比例。


这类债基管理费的业绩起征点大多是在4%-5%。一般情况下,4%的收益对于债基来说较易做到的,我们知道现在货币基金的年化收益率也能达到4%。此外,由于债券本身的资产特性,债券基金年度业绩之间的差异比股基小,长期业绩波动不大,导致最后收取的浮动管理费的与收取的固定管理费相比差距不大。


13年发行的浮动管理费权益类产品主要有中欧成长优选(166020),该产品根据业绩考察期间内的基金实际业绩表现相对于业绩比较基准(三年定期存款利率)的差异,围绕固定费率等比例上浮或下浮管理费率。但是,这类产品同样遭遇业绩基准设置的比较“保守”的问题,这也是为何该产品从2014年就转型为一只打新基金的原因。


据wind资讯统计,截至当前,浮动费率基金共42只,相关基金产品情况如下:



新规十大细节

不过,随着此次《公开募集证券投资基金收取浮动管理费指引(初稿)》的下发,未来公募基金收取浮动费率规则可能更科学细化。根据这一征求意见的指引显示,对基金产品收取浮动费率的收取方式、基金经理人选等诸多细节都有规定。基金管理人在募集基金时,使用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员或基金经理等人员资金认购基金的金额不少于1000万元人民币。发起式资金中,管理该业绩报酬基金的基金经理出资比例应当不低于10%。


据中国基金报报道,此次指引(初稿)的十大细节如下:


一、设置跟投机制 引入发起式资金


指引规定,提取业绩报酬基金应当引入发起式资金。基金管理人在募集基金时,使用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员或基金经理等人员资金认购基金的金额不少于1000万元人民币。


其中,发起式资金对应的基金份额应当锁定,在业绩报酬基金运作期间不得赎回,如果赎回上述基金份额,则后续不得再提取业绩报酬;如业绩报酬基金规模在每个封闭期前倒数第二个开放日超过10亿元的,基金管理人应当在下一开放日使用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员或基金经理等人员资金追加1000万元申购该基金。


发起式资金中,管理该业绩报酬基金的基金经理出资比例应当不低于10%。这就意味着,这类基金,不投100万的基金经理别想管。


二、逐步计提法,年化收益超过基准才计提报酬


采用逐笔计提法提取业绩报酬的,应当在持有人赎回每笔基金份额时计算该笔基金份额的年化收益率,只有当年化收益率超过约定的基准时,方能对超过部分计提业绩报酬。


三、双高法,需要满足两条件


未采用逐笔计提法提取业绩报酬的,需要同时满足以下两个条件:一是基金份额累计净值超过以往提取业绩报酬时的最高基金份额累计净值、以往开放期期间最高基金份额累计净值和1元的孰高值,二是基金业绩表现在考核周期达到或超过基金合同约定的业绩比较基准。


四、费用存上限 不可超资产规模5%


基金提取业绩报酬后,年度收取的总管理费用,不得超过考核期内平均资产规模的5%。


五、“支点式”浮动管理费基金专门要求


基金管理人申请募集“支点式”浮动管理费公募基金,应当按照“奖惩对等”、“有限浮动”的原则设置管理费。具体如下:


(一)奖惩对等:“支点式”浮动管理费基金的管理费率浮动必须符合对称原则,当基金业绩表现高于业绩比较基准时,管理费向上浮动;当基金业绩表现低于业绩比较基准时,管理费率同比例向下浮动。


(二)有限浮动:基金管理人应当设置合理的浮动空间。管理费向上浮动,应当不超过基础管理费的50%。管理费上浮后,收取的年度总管理费用,不得超过考核期内平均资产规模的5%。


六、采取浮动费率基金需要是债券基金或绝对收益策略基金


采用浮动管理费模式的基金,应当为债券型基金、绝对收益策略基金。

基金管理人应当根据基金的投资目标、投资策略合理设定业绩比较基准。


七、计提周期不得短于一年


计提周期基金管理人计提浮动管理费的考核周期不得短于一年;提取业绩报酬基金的提取频率每年不得超过一次;计提日应当为基金封闭运作期的最后一个交易日。


采用逐笔计提法计提业绩报酬的浮动管理费基金不受本条前款限制。


八、基金经理需五年以上从业经验,基金经理奖金要递延发放


浮动管理费基金的基金经理应当具备5年以上股票型或混合型或债券型公开募集证券投资基金管理经验,或者在证券基金经营机构从事股票和债券投资管理工作且担任投资经理5年以上。


浮动管理费基金基金经理的年度绩效收入中不少于30%的部分应当递延发放,递延时间不少于两年。


九、信息披露管理要求


浮动管理费收取情况要披露申请募集浮动管理费基金的基金管理人,应当在基金招募说明书显著位置提示本基金为浮动管理费基金,并在正文中专门举例说明不同情形下,浮动管理费的收取情况。


基金管理人提取浮动管理费后,应当依法发布临时公告进行披露,披露的内容包括但不限于提取的浮动管理费金额、提取浮动管理费之前及之后的基金收益率。基金年报中应披露上一年度基金管理人提取管理费总额的具体金额以及占考核期内平均资产规模的比例。


十、过往浮动费率基金处理方法


基金管理人申请注册浮动管理费基金的,应当符合本指引要求。


来源:中国基金报、数米理财综合