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离开了傅鹏博的兴全社会责任,还会如此亮眼吗?

择尔裕2018-07-11 07:43:39
   

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兴全基金管理有限公司3月21日发布公告,公司副总经理、兴全社会责任混合型基金的基金经理傅鹏博因个人原因离职,且不再转任公司其他职务,离任日期2018年3月21日。兴全社会责任,这只成立了近10年的基金,将由基金经理董理进行管理。


傅鹏博自2009年起,独自担任兴全社会责任基金的基金经理长达9年之久,长达9年的时间里,取得了优异的业绩,也使得其在基金投资者当中赢得了良好的口碑。如今,执掌了9年的明星基金经理离任,对于持有兴全社会责任的基金投资者来说,是否到了将基金卖出的时候呢?


对于这个问题,如果进行一番深入的分析和对比,就能得出答案了。


傅鹏博:掌管长达9年,长期年化20%


首先我们来看一下明星基金经理傅鹏博,傅鹏博的职业生涯颇为丰富,1986年在上海财经大学经济管理系任讲师,之后在申银万国证券担任企业融资部经理,随后筹办东方证券股份有限公司资产管理部,并担任负责人一职,之后又担任研究所首席策略师,汇添富基金管理有限公司首席策略师。2008年,从汇添富基金首席策略师转到兴全基金担任基金经理时,傅鹏博已40多岁,相比其他基金经理的从业时间来看,其从业并不算早。


但或许也正是有这样丰富的从业经历,使得其在之后的投资管理上能够以更广阔更全面的视角来进行配置,从而获得了长期优异的回报。


从数据上看,傅鹏博自2009年1月起担任兴全社会责任的基金经理,至2018年3月离职,在共计9年零两个月的时间里,该产品获得了高达431.59%的回报,换算成年化收益率则高达20.3%,而同期的沪深300指数,涨幅仅为104.05%。


图1:兴全社会责任净值走势及对比


在同时期,同类型产品的平均涨幅为159.98%,兴全社会责任在同时期的同类型192只产品当中,排名第一位。近两年来,其业绩也仍然保持着稳定的表现,始终位于中上水平。


图2:兴全社会责任近两年业绩


值得关注的是,在长达9年的管理过程当中,兴全社会责任的仓位始终保持在8成以上,且重仓股集中度高于同类平均,变动度则远低于同类平均水平,从这一点上,更体现出了傅鹏博超强的选股能力,和对市场整体的把握程度。


图3:兴全社会责任近两年重仓股集中度


图4:兴全社会责任近两年重仓股稳定度


这样的一位投资明星离职,自然会引起市场的强烈讨论。那么接下来接替他的人选,又如何呢?


董理:博士出身,业绩出色,策略灵活多变


接替傅鹏博的是去年8月加入兴全基金的董理,这位博士出身的基金经理,过往曾任国信智能有限公司技术部系统工程师,嘉实基金管理有限公司分析师、基金经理,2017年8月起入职兴全基金管理有限公司。


作为80后的新一代基金经理,董理在具体的操作上与傅鹏博有着不同的思路。在其管理的产品当中,最具代表性时间最长的要属嘉实优化红利。董理自2015年3月开始管理该基金,至2016年10月离任,管理时间超过1年半。通过对嘉实优化红利进行分析,可以发现董理的投资特点。从其过往的操作来看,其既有博士生稳健的一面,又有80后年轻基金经理激进的一面,保持了灵活仓位的同时,在股票的选择上却更为灵活,换股更为频繁。


图5:嘉实优化红利近两年重仓股集中度


从重仓股集中度来看,董理管理的时间里(2016年3月至9月),嘉实优化红利的重仓股集中度低于傅鹏博的兴全社会责任,这当中最主要的原因是董理始终保持着7成左右的仓位,仓位一直很灵活。


图6:嘉实优化红利近两年重仓股稳定度


而从重仓股稳定度来看,董理管理的时间里(2016年3月至9月),嘉实优化红利的重仓股稳定度虽然高于市场平均,但却远低于傅鹏博的兴全社会责任,也就是说,相比傅鹏博,董理的持仓变动度较大,换股更为频繁。


一个偏向中高仓位,中长期持股,一个更喜欢灵活仓位,波段持股,到底谁的策略更好,没人能说清楚。这个时候,最具说服力的就是业绩了,虽然没有傅鹏博那么长的管理时间,但在嘉实优化红利这个产品上,董理的业绩表现还是非常优秀的,可以说一点也不输给前任。


图7:嘉实优化红利净值走势及对比(董理任内)


由图7可知,在董理任内的1年多时间里,嘉实优化红利经历了牛市中后期和股灾反弹,震荡市场期等多个市场阶段,获得了42.98%的正收益,远超同期沪深300指数-7.87%的水平。


而在同类产品的对比上,嘉实优化红利排名同期791只同类产品当中第57名,也是非常优秀的。


前任现任对比:风格不同,策略不同,但业绩俱佳


通过以上的分析不难发现,傅鹏博与董理,在操作策略,风格偏向上稍有不同,但这些不同的操作策略,反映出的是经验丰富的老牌明星基金经理和80后的新生代高学历基金经理之间的差别。而在业绩表现上,两个人是同样出色的。作为基金投资者来说,如果基金能够始终保持中上游水平的业绩,则可以继续放心的持有,无需太过担心。


而作为年轻的80后基金经理,董理有着多重的行业经历,同时对新兴产业也会有更多的研究和体会,这一点将更有利于其去把握新兴产业个股,灵活的策略也更能够适应震荡的市场行情。从这个角度看,兴全社会责任之后的业绩应该更值得期待。


(本文作者:石峰 择尔裕基金研究中心)

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