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知识点 | 定投误区解读和风险点阐释!(收藏)

京城投资家2018-05-15 07:09:19

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一切不强调风险的投资都是耍流氓,本文主要对大家投资过程中的一些问题和风险进行集中阐释,希望对大家有所帮助!


一、定投误区阐释

误区一:定投的收益一定超过一次性投资吗?

不同的市场环境下,定投和一次性投资表现不一样。我们把市场环境分为以下4种情况:


  1. “先跌后涨”,即“微笑曲线”,这是定投最适合的市场环境,定投要远远好于一次性投资。

  2.  “震荡向下”的市场环境下,定投能有效降低持仓成本,好于一次性投资,即便是亏损,亏损幅度也会小于一次性投资。

  3.  “震荡向上”的市场环境下,平均成本不断抬升,定投依然能保持盈利,但收益不如一次性投资,不过并没有明显的减少。

  4.  “先上涨后下跌”,即“倒微笑曲线”,是定投最不适合的市场环境。冲高回落的过程中,定投多次以高价买入,导致平均成本抬升,回落过程造成亏损,定投不如一次性投资。

误区二:定投扣款可以是任何一天?

由于2月一般只有28天,而定投是在固定的时间进行扣款,因此,扣款日期只能选择在每月的1号—28号,如遇节假日则顺延至下一交易日。扣款日基金必须处于可定期定额申购状态,否则无法发起扣款。


另外为了避免到时资金不足,可以设置在发薪日之后几日内作为扣款日。


误区三:定投频率越高,摊平成本的效果越好?

并不是。过高的频率对定投没有什么意义。因为大部分时候,市场是处于价值均衡状态的,也就是说大部分时间内,市场波动幅度较小。极端行情毕竟占整个大盘运作周期中的极少部分,过高频率的定投,无法拉开价差,也就失去了摊平成本的作用。


通常,我们认为按月定投最为合适。


误区四:定投时间“越长越好”?

如果把时间拉长到10年、20年、30年、50年,会发现定投的时间越长,收益越高。原因是任何市场,长期来看都是向上的。但具体到实操,定投时间就不一定是越长越好了。为什么?


  1.  从资金利用效率的角度,当定投多期后(研究结果是20次),平均成本已经开始钝化。也就是说,继续定投已经起不到摊平成本的作用,定投波动的形态更加趋近于一次性投资。


  2. A股市场“牛短熊长”,非常适合定投。但如果只是一味的投入而不赎回,在熊市很可能将牛市中积累的盈利全部亏掉,最终“竹篮打水一场空”。因此,定投时间并不是越长越好。我们要做的,是根据市场行情聪明判断,适时赎回。在牛市中,要特别注意止盈,不可“恋战”;而在熊市和震荡市,可能要拉长定投时间,耐心等待市场反弹,直到达到止盈目标!


定投标的:上证指数,统计区间:2007.3—2017.7


误区五:任何基金都适合定投?

很多投资者认为自己风险承受能力低,所以选择“债券基金”定投。这是不对的。事实上,波动性大的基金更适合定投!原因是波动性大的基金上蹿下跳,分批买入能更好地降低平均成本,更有可能通过止盈的方式获得更高的收益。相反,波动性小的基金,比如债券基金和货币基金,定投和一次性投资效果差距不大,不适合定投。


因此,应选择股票型基金、偏股混合型基金和商品型基金进行定投。


误区六:只定投一只基金或定投很多只

有的投资者认为定投分批买入,可以分散风险,就仅定投一只基金。还有投资者“深知”“鸡蛋不放在同一个篮子”的观念,定投很多只基金。其实,这都是不可取的。合理的定投是要进行组合投资,且组合内各资产的相关性越低,整体风险越分散,定投的效果越好。如果资金量充裕的话,建议定投3~5只基金。


当前,标配组合可以是“沪深300指数+中证500指数+港股”,一方面规避大小盘板块轮动,另一方面规避A股的系统性风险。有一定投资经验、且资金充裕的投资者还可以选择一些行业或主题类的指数基金和大宗商品基金


误区七:一跌就暂停,一涨就赎回

“定投好几个月了,账户还是亏损的,不定投了。”

“前期的定投还亏着呢,我先等市场涨回来再定投吧!”

“最近市场一直在回调啊,我要不要等一等再定投?”......


定投是需要一个完整周期的,短期投资存在亏损的风险,而这种一跌就暂停定投的做法是错误的!定投获利的根本是分批进场、摊平成本,待市场到达高位时获利卖出。要知道,市场低迷的时候,正是买进的好时机,这样才能不断摊低平均成本,缩短回本的时间。


还有,如果判断不来市场趋势,就不要想着定投在最低点。而且事实上,定投本身就是放弃了“择时”的,主要通过市场的波动、A股牛短熊长的特点,来获取一个长期来看相对较低的成本线,等待市场冲高时获利出场。


“定投3个月就已经挣了10%啦,赶紧赎回吧!”

“熬了1年半了,终于回本了,等的不容易啊,我要解套了”...... 


与一跌就暂停定投对应的,很多投资者一涨就赎回,拿不住收益,耐不住性子!


首先,我们前面说过,定投早期止盈意义是不大的。原因是前期积累的资金不多,就算达到了可观的收益目标,但获利其实很少,既降低了资金的利用效率,又起不到强制储蓄的作用。其次,定投是一种长期投资,市场是有周期的,要相信牛市一定会到来。前期的煎熬,其实就是在积累足够多的便宜的筹码,行情来了要抓住,不要一解套就想赎回,“勿忘初心”啊。


误区八:基金定投后,就不用再关注基金了

前面说过,定投标的选择中长期业绩较好的基金。但是,基金业绩只代表过去时,不能代表未来。因此,定投后,需要定期对基金的表现进行检视,适时去芜存菁。当基金业绩变差,连续2—3个季度在同类型基金的排名中跌出前1/2,就要找原因了。


  • 如果单纯是因为市场下跌,那不用担心,继续定投;

  • 但如果是基金经理、投研团队或基金公司风险控制能力的问题,就要及时转换或赎回该基金。


误区九:一次漏存即失效?

投资者有时会因为忘记提前存款、中途“断粮”、银行卡故障或系统等原因造成基金定投无法正常扣款,有的投资者以为这样就会定投失效。实际上,定投协议通常都有扣款失败授权顺延规则。以好买基金为例:


  • 当投资者选择“扣款失败顺延”时,好买基金会在下一个工作日补扣一次,如果第二次扣款不成功,将不再发起扣款,视为本期定投失败。如果连续两期扣款失败,系统将自动暂停该定投合约。

  • 当投资者选择“扣款失败不顺延”时,则本期定投失败。如果连续两期扣款失败,系统才自动暂停该定投合约。


误区十:定投基金赎回只能一次赎清?

定投的基金可以一次性全部赎回,也可以选择部分赎回,或部分转换。通常,为了在分散风险的基础上获得更高的收益,可以分批赎回。但要注意的是:在分批赎回时,脑子一定要清醒,千万不能继续沉醉于“分批赎回”的快乐感,贪婪的继续持有,该赎回时一定要赎回。


误区十一:赎回后定投协议自动终止?

有人认为定投的基金赎回后,定投就自动终止了。其实,即使基金全部赎回,之前签署的定投协议仍有效,只要账户内有足够金额及满足其它扣款条件,仍会定期扣款。所以,如果想取消定投协议,除了赎回基金外,还应终止合约。当然,也可以连续两期不满足扣款要求,系统将自动暂停该合约,以此实现自动终止定投业务。


二、任何投资都是有风险的


导读:

1. 市场风险

2. 个基选择风险

3. 短期投资存在亏损风险

4. 牛市时定投收益不如一次性投资


一、市场系统性风险

基金定投本身是一种基金投资方式,并不能规避基金投资所固有的风险。我们知道,基金投资于股票、债券等各类资产,当股市或债市发生系统性风险,市场普遍大幅下跌时,基金定投也不可避免地面临市场风险。


盘点最几年两次较大的系统性风险,从牛市顶端开始定投上证指数。发现:不管是07年的次贷危机,还是15年去杠杆引起的股市暴跌,定投期间账户最大亏损达-46.63%和-18.56%,历时20个月左右才基本回本。

由此可见:当市场持续下跌,跌幅过大且反弹有限的情况下,虽然定投可以不断地摊低成本,但仍然无法避免账户上的大幅亏损。如果投资者选择的是波动性大的基金进行定投,那么可能要承受阶段性更大的亏损。


此外,不管是欧美股市还是中国股市,每隔几年都会发生周期性的大熊市,因此,定投的市场风险不能忽视。

二、个基选择风险

我们都知道定投赚钱的秘密:高位少买、低位多买,摊平成本,一旦机会来临,获利卖出。但关键问题是:定投标的能否在市场机会来临时“飞”起来,也就是说当大盘上涨时,基金是否能有好的表现。这就涉及到了择基的问题。


如果基金业绩不好,就算定投的时间足够长,也难以获利;相反,如果选择了业绩好、波动又大的基金,一旦市场回暖,定投不仅能快速获利,还能获得较高的收益。因此,定投并非随便选一只基金就可以轻松赚钱。


相比主动管理型基金,指数基金较容易选择,这也就是为什么建议新手定投首选指数基金的原因。但不能说定投指数基金,就没有风险。当市场风格“一边倒”时,定投的标的指数选错,也会带来较大的亏损。


比如:前几年中小创涨得好,我就定投创业板指数,可是去年以来创业板跌的很惨,蓝筹却没怎么跌。这也告诉大家一个道理:

三、短期投资存在亏损风险

微笑曲线大家应该都比较熟悉,通过分批买入摊平成本,一旦基金净值大于预计成本,就能获利。


但别忘了,这是一个完整的定投周期。如果是短期投资呢?


看微笑曲线的左侧就知道了,如果定投到一半,无法忍受初期的浮亏卖出,就会存在亏损的风险。

举个例子:小明从2013年初开始定投上证指数,定投1年多,账户依然处于亏损状态,觉得定投上当受骗了,于是终止定投,忍痛赎回基金,但也因此失去了后面盈利的机会(红框)。


如果小明一直坚持定投,长期来看,都是盈利的。就算遇到2015年6月的股灾和2016年1月的熔断,定投依然没有亏损。同时,我们也看到了定投止盈的重要性。

四、单边牛市时定投收益不如一次性投资

另外,在“震荡向上”的市场条件下,基金的单位净值随时间推移而逐渐升高,基金定投的平均投入成本也不断推高,虽然依然能够保持盈利,然而盈利情况不如在起始点一次性的投资。


举个例子:基金净值从1稳步上涨到1.5,定投和一次性投资的收益如下。


定投:



一次性投资:基金净值为1,期末净值为1.5,收益率为50%。


可以看出:随着基金净值的稳步上涨,定投份额不断减少,平均成本从1抬高到1.23。由于定投平均成本(1.23)大于一次性投资成本(1),定投收益不如一次性投资。


此外,我们还进行了真实的数据测算:从上一轮牛市的起点2014年初开始定投,到达牛市顶端时,定投收益为81.4%,而一次性投资收益为126.8%。


当然,在牛短熊长的中国A股市场,这种情况比较少、时间比较短,所以并不能否定定投仍是适合A股的普通投资者的理财神器。


总结:


往期珍藏:

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