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智能投顾基金组合&FOF

FOF2018-10-10 09:28:12

去年至今,FOF(投资基金的基金)一直备受热议,据悉已经递交申请的51只FOF基金上半年或有一半以上通过审批。与此同时,另一种极其相似的概念已经被平台和公司推出——智能投顾基金组合。作为资产配置的选择,二者的底层资产均为基金,它们到底有什么区别?可不可以选择智能投顾基金组合?


智能投顾基金组合 VS FOF


自2014年智能投顾这一概念被引入中国后,在金融领域获得了较大进展,目前这些理财平台可以根据用户风险偏好、财务状况、理财目标等个性化的需求,基于算法提供产品选择、资产配置等服务。智能投顾基金组合即是智能投顾的一项分支,通过一键买入组合的方式来完成基金的申购和筛选,有业内人士把这种智能投顾叫做“私人定制的FOF”。


现在,国内的智能投顾主流有三类:一是第三方机构以海外ETF作为全球配置组合投资的模式,例如:弥财、蓝海财富等;二是证券公司的智能投顾;三是银行、基金代销机构等,例如:盈米财富等,这些机构以公募基金作为底层资产进行组合资产配置,这一类也是本文的主要考察对象。


即便底层资产同为基金、构造组合方法相似,但智能投顾基金组合与FOF产品也有一定的区别。有业内人士表示,智能基金组合需要客户自行手动调仓,实际的购买指令由客户实际发出。


另外,智能基金组合需要投资者根据组合调仓指令手动确认调仓,故其底仓对于投资者可见,而FOF则为一个实际的产品,其持仓只有在年度报告中才可以看到。


智能基金组合依据需要还可以自行跟随调仓,组合构建的模式会更多的依赖于战略层的研究和宏观、经济周期驱动的组合构建方法,而FOF组合完全由FOF投资经理全权投资,其组合构建的方式更为灵活,可使用资产配置的战术类的方法会更多,现在国内智能投顾组合大多采用方法论比较清晰以及定时调仓的策略作为配置方式。不过,随着进一步发展,也将会有由更多复杂的策略应用到智能投顾基金组合当中。


白盒策略 VS 黑盒策略


记者了解到,国内现有的智能投顾主要有两类,一类是以白盒策略为代表的基金策略组合产品,例如雪球的蛋卷基金;另一类是以黑盒策略为代表的智能投顾产品,例如招行的摩羯智投。白盒策略持仓基金、调仓规则公开,提供专业投顾与大数据基础之上建立的资产配置组合,因此此类产品更适合有一定投资经验的投资者。黑盒策略产品正如其名,用户并不知道系统调仓的逻辑,所有的判断都是系统根据用户一开始填写的问卷而计算出来的,目标客群更针对对专业投资了解不多的投资者。


记者在手机上下载了多个智能投顾平台,其中蛋卷基金的特色策略在同类产品当中走得更远。蛋卷基金主要提供两种产品:一种是经过挑选的少量基金产品,另一种则是各种基金策略组合。策略组合蛋卷基金主要按照安睡计划和斗牛计划两个类别推荐, 安睡计划主要是债券基金、货币基金,主要针对希望资产稳健增值的用户。斗牛计划是股票基金,主要针对希望博取高收益的用户。

例如蛋卷斗牛二八轮动,它以代表A股大盘股的沪深300ETF,代表A股中小盘股的中证500ETF,和一只债券基金作为投资标的,在3只基金中切换以达到持续上涨中持有的股票基金收益和在持续下跌中持有的债券基金收益。一位蛋卷基金的资深用户表示:“这种产品基于股债平衡原理,从实际运行来看基本可以达到策略目标,智能投顾不能要求太高的回报,而且要买蛋卷斗牛必须要长期持有,甚至长达一个牛熊周期。”


与蛋卷基金相比,且慢平台的组合类型更加丰富多样,除了自身推出的策略组合以外,它汇集了多个专业机构的基金及基金组合,用户可以在平台上选择标签(包括:择时、主题、轮动、量化、中频调仓等),构建并管理自己的基金组合,组合创建后,平台会给出组合历史收益率回测和未来收益概率分布。相比其他类型平台,且慢用户的主动性会更强,也需要花费一定的时间去对比研究。


与白盒策略相比,黑盒策略操作更加的简单,但是对组合未来的业绩比较难以把握。其中,招商银行的摩羯智投申购费最高,普遍在0.4%~0.8%之间,相比之下其他平台的费用多为一折左右。基智组合的基金池目前仅局限于广发基金旗下产品,摩羯智投的资金池更大,在全市场范围内选基金产品,不过,记者尝试了几种组合方式,无论问卷回答的如何,基本还是那几只产品,只是各自配置的比例不同,资金池备选的基金产品或许并不是非常丰富。


济安金信副总经理王群航表示:“白盒策略对于用户来说,既是投资工具,也是学习工具。通过不同的策略组合、市场形势及收益可以告诉投资人,承担多少风险才能有多少收益,更告诉投资人在风险和收益面前如何进行取舍、平衡,从而引导大众建立健康的投资观念和理财习惯。”