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每周指数基金定投播报——什么时候该卖?

定投十年赚十倍2018-10-08 14:54:00

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微信号:定投十年赚十倍


文 银行螺丝钉


预祝大家中秋节快乐~投资的目的是为了更好的享受生活,中秋多陪陪家人哦^-^


有空的时候可以看看我的定投文章:)


这周说一个大家比较关心的问题:我们的定投,什么时候该卖?这个问题一直是困扰所有投资者的最大难题之一。卖出策略并没有一个普适的规则,不同的投资大师也有不同的策略。


例如巴菲特一般不卖,他会一直持有能够源源不断提供现金流的企业,直到基本面恶化或者出现过分的高估。彼得林奇比较积极的买卖,用卖出的得来的钱去买新的股份。约翰聂夫也认为,买入就是为了卖出,他会在合适的估值卖出股票。


我的定投使用的卖出策略,主要参考的格雷厄姆的思路。这种策略并不能说适用于所有的品种,但对当前定投的指数基金还是比较适用的。


盈利收益率:衡量股票这一资产的相对投资价值


有很多朋友会有疑问,我经常发布的估值中,有一列盈利收益率是干什么用的?盈利收益率是市盈率的倒数,是格雷厄姆经常用的一个指标。他把股票看做是一种特殊的债券,这个债券的利率就是盈利收益率。我们以前说过,指数具备永续性,只要股票市场还存在,股票指数就会存在。所以指数基金可以近似看做是一种特殊的永续债,这个永续债面值浮动、利率浮动,当期利率就是盈利收益率。


盈利收益率也会受到两方面的干扰,一是短期里的股价波动,股价越低,盈利收益率越高;二是较长时间里的成长性,成长性越强,盈利收益率涨的越快。所以要综合性的评估。


我们之前说过,盈利越稳定的品种,越适合用市盈率来估值,这点也适用于盈利收益率。大部分的宽基指数,盈利都比成分股稳定得多,适合用盈利收益率来衡量估值。如果成长性也相近,那就可以互相比较盈利收益率来发掘投资价值。大多数国家的股市指数都适合用格雷厄姆的这套方法,例如标普、纳斯达克、沪深300、msci中国指数、上证50、H股指数、红利指数······


PS:盈利收益率也有其局限性,它的分母是盈利,盈利是一个会计结果。对于像医药、新兴消费这种行业的公司,很多还处于高速扩张期,大部分利润都会用于再投资。所以市盈率会很高,盈利收益率很低,出现一定的失真。对于这些行业的指数,需要用别的指标来衡量,目前我还在探索中,初步是打算使用现金流折现估值模型,以后会专门撰文。大家有什么好的想法欢迎和我交流哦~


在不同的资产大类之间比较收益


目前蓝筹指数的成长性相差不大,主要看谁盈利收益率更高。这个盈利收益率不仅要和其他股票指数比,也要和债券的利率,银行理财的收益率,房地产的租售比,现实世界中你所能接触到的某个项目等等相比。


股票并不总是最好的选择,例如你小区有个停车位出售,你盘算了一下,可以花20万买下这个停车位,一年能收到3万租金,租售比就是15%。和10pe的股票指数相比,指数的盈利你是无法直接获得的,但是租金可以,所以停车位如果能够找到稳定的租客,是具备明显优势的。


每个人生活的圈子不同,能够接触到的各种投资渠道都不同。可能有的朋友在银行内部工作,能拿到高回报保本的信托;有的能和朋友合伙开个小饭店,年收益也不错;有的专门做P2P理财,平衡风险后收益也很好。所以对于不同的投资者,同样估值的指数基金对他们的吸引力是不同的,什么时候该卖出股票基金,取决于“投资者所能找到的最大无风险收益率”,并没有一个普适的标准


我目前能找到的稳定的无风险收益率约为6.5-7%的理财产品,所以会在约14-15pe左右开始分批卖出。大家有什么合适的无风险或低风险途径,如果发布出来对自己没啥损失的话也欢迎分享哦~


总结


在格雷厄姆的眼中,指数基金是一种特殊的永续浮息债,盈利收益率就是这个永续债的当期利率。在成长性不会有太大波动的情况下,我们可以拿盈利收益率去和其他国家股市的盈利收益率、债券的利率、理财的收益率、房地产的租售比等一系列现金流资产的回报率去比较,寻找在自己的能力圈里最合适的投资途径。


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作者:银行螺丝钉(转载请注明出处)


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