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【中加债市观点】多因素共振带动债券收益率下行

中加基金2018-07-11 15:05:12

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  全周来看利率债收益率多数下行调整,10年期国债收益率下行4bp至3.84%,10年国开债收益率下行6bp至4.84%;信用债收益率多数下行,信用利差整体收窄。

资金面分析

        资金方面,上周一到周五公开市场有2700亿逆回购到期,央行进行了3900亿逆回购操作,净投放1200亿,资金面整体宽松。与前一周比,银行间隔夜回购利率(DR001)上行21bp至2.76%,7天回购利率(DR007)上行6bp至2.92%,交易所质押式回购GC001下行69bp至3.18%。本周公开市场上有2400亿回购到期,3月7日有1055亿MLF到期,届时需关注央行公开市场操作情况。

基本面分析

     

        国内基本面上,2月官方制造业PMI录得50.3,较上月51.3,环比回落1个百分点,且略低于预期,需求、生产、价格均在回落,库存也偏弱。具体看,需求方面主要是新订单和新出口订单明显回落;供给方面生产指数从53.5回落至50.7;价格方面,原材料购进指数回落明显,出产价格更是回落至50以下;产成品库存小幅回落,原材料库存小幅回升;分企业看,大中小企业PMI均有回落,但中小企业回落更为明显。上周资金面整体宽松,一级招标利率和倍数上均显示回暖,叠加上周周中公布的PMI数据不及预期,多因素共振推动债券收益率下行。

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