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看数据选基金:基金定投应该什么时候多投?什么时候少投?

阿牛说不停2018-12-04 12:03:08

今天咱们说一个稍微复杂一点的问题。如果你的定投不是每周或者每月固定时间,投入固定金额,而是根据指数的估值水平。只在低估的时候买进,高估的时候就不买了,最后能有多大效果。


PE和股价

首先需要说明一下,我们这里用到的衡量买入和卖出的标准,是用的估值,而不是指数的高低。这是因为如果我们用现在的指数高低跟20年前相比,没什么意义。


比如20年前,1997年的时候,上证指数1000多点就已经算非常高了。到了如今,3000点大家还普遍认为是熊市。


如果用估值的高低来对比,就可以从很大程度上回避这个问题。


估值最常用到的具体指标是市盈率,也就是PE。这个指标说的是当前股价跟每股收益的对比,衡量的是股价的虚高程度,或者说性价比。


PE过高的时候,说明股市上股价虚高,性价比太低,这时指数就有见顶回落的风险。当PE过低的时候,说明股价相对很低,性价比突显出来,这时指数的下跌基本也就到头了。



从图里可以看到,上证指数刨除最初3年波动太大的行情,自1994年至今,指数从不到1000点涨到3000多点,如果用过去的点位去衡量现在点位高低,没什么意义。但是PE值却一直在10到60这个区间里边来回波动


所以,我们就可以用当前PE在历史PE数据中的位置,来衡量目前指数是被高估还是被低估,进一步就能制定定投的策略。


低估定投和正常定投对比

判断低估对我们定投有一个重要的作用,我们可以根据指数的点位,在低估值的时候多投一些,高估值的时候少投一些,甚至减仓。


具体到策略上,比如你原本每周五定投一次。现在可以只在周五,并且指数估值在历史估值水平20%以下的时候定投买入。超过了20%就不再定投。


假设你的定投目标是沪深300指数,用这种方法做定投,和传统每周定投一次相比收益是这样的。



图里边蓝色是只在低估时定投的累计收益曲线,红色是每周定投的收益曲线。可以看到,只在低估时定投的收益明显要比一直定投的高一些,而且一直都高。


下边再看一下上证50指数的定投收益对比。



跟上边的图类似,对上证50指数来说,也是仅低谷时定投(蓝色)的收益率要高于一直定投(红色)


这里需要说明几点。


第一,沪深300指数的PE数据最早是2005年开始公布,我们在确定定投周期的时候往后推了5年,也就是2010年1月开始定投。对应上证50指数2004年开始有PE数据,所以定投选在2009年开始。


这是为了跨越一个牛熊的周期,让第一周的定投开始就有一个比较理想的衡量估值高低的标准。


第二,如果只在低估的时候做定投,必然的结果是很多时候都没有机会投资。在这些时候,如果你还想投资的话,可以找其他低估的指数。比如上证50、创业板指数、行业指数、香港恒生指数、美国的标普500和纳指100、德国的DAX指数。


将这些指数综合起来看,基本上每次你要定投的时候,都能找到合适的投资标的。


第三,造成这种收益对比的原因很容易理解。如果你只在低估的时候买入,买入的平均成本要低很多。随着行情开始上涨,自然就能赚到更多收益。


高估时卖出

跟低估的时候定投对应,如果指数高估的时候,比如PE的历史比例达到80%分位以上,我们也可以卖掉手里的基金仓位。


通过在高点卖出,我们可以确认手里已经赚到的利润。进一步提高投资收益。


只是因为沪深300和上证50最近几年一直太熊,没有高估过,对应的数据就看不到了。


不同指数的历史估值区间

查一个指数当前的PE很容易,可是统计指数历史PE变化就比较复杂了。


因此,下边阿牛为你列出了一个指数历史估值的分位表。因为这个表统计了历史上很长时间的数据,所以就算未来半年甚至1年内,也还是有用的。



这个表的用处是当你看到指数目前的PE在历史20%分位以下的时候,可以考虑买进或者加仓,比如目前的创业板指。如果在80%分位以上,最好卖出或者减仓,比如目前的标普500和纳指100。


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